По результатам опроса, проведенного "ИнвестГУРУ", подавляющее число экспертов позитивно смотрят на рынок в последний месяц года. Этому в первую очередь, способствует традиционное предновогоднее ралли, характерное для декабря, а также перепроданность рынка на настоящий момент.
В частности, в соответствии с консенсус-прогнозом, индекс ММВБ за декабрь вырастет на 3,36%, а индекс РТС - на 2,48%.
По поводу перспектив валютного рынка мнения аналитиков разделились. Ожидания экспертов по курсу доллар/евро на конец года находятся в довольно широком диапазоне – 1,28-1,38 доллара/евро, что, в первую очередь, связано с неопределенностью ввиду нерешенности долговых проблем в странах еврозоны. Большинство же экспертов считают, что динамика курса доллар/евро не претерпит серьезных изменений, о чем свидетельствуют данные консенсус-прогноза по основной валютной паре – 1,345 доллар/евро на конец декабря.
При этом на внутреннем валютном рынке аналитики ожидают укрепления курса рубля против доллара и евро – на 1,94% и 0,23% соответственно.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Говорят, под Новый год все всегда сбывается. Даже то, что целый год сбыть не получается. Декабрь – это время, когда жадность, оптимизм и эротические фантазии часто берут верх над здравым смыслом и логикой. Надо всего лишь затянуть индекс S&P500 на каких-то 5% повыше, чтобы закрыть год в ноль. Слишком велик этот соблазн для западных банков и фондов, чтобы заморачиваться рисками суверенных дефолтов, развалов валютных союзов и глобальных рецессий. Средний хедж-фонд сейчас в убытке как раз на 2-3% с начала года, и декабрьский рост для многих из них является вопросом жизни и смерти. Как следствие, всемирная зарисовка котировок под закрытие года становится основной движущей силой рынков. Придумать поводы - не проблема: сейчас каждый день появляется по несколько возбуждающих слухов и фантазий. Одна история про сказочное спасение Италии за счет МВФ стоит специальной литературной премии. Всё новые и новые легенды о том, что политики, чиновники, регуляторы или добрые эльфы вот-вот сотворят какое-нибудь спасительное чудо для рынков, весь этот месяц будут появляться с завидной регулярностью. В конечном итоге главный американский индекс всё-таки дотянут до отметки 1260. А там уже можно будет начинать 2012 год с отрезвляющего обвала. Наши индексы, как обычно, потянутся следом за основными мировыми площадками. Зарисовка, по традиции, затронет в первую очередь бумаги со значительным «весом» в индексах и непропорционально низкой ликвидностью – особенно Сбербанк, Роснефть и ВТБ. Отстанут в росте традиционные «защитные» бумаги – Сургутнефтегаз и акции операторов связи. Глобальный всплеск инвестиционной эйфории может подтянуть и нефть ближе к октябрьскому пику в 114 долларов за баррель. Соотношения основных валютных пар вряд ли существенно изменятся – их не сдвинешь одними обещаниями сладкой жизни, слишком большие деньги там задействованы. Доллар-евро останутся в коридоре 1,33-1,35, а рубль – в районе 31 рубля за доллар.
Хачатур Гукасян, руководитель группы финансового консультирования Тройки Диалог
Наступает последний месяц этого достаточно сложного года.Основные опасения, которые остаются на рынках, продолжают быть связанными с еврозоной. Помимо долгового кризиса, европейская экономика постепенно скатывается в рецессию. Однако здесь стоит сказать, что многое из того, что мы имеем сейчас касательно внешнего фона, уже учтено в ценах на российские акции. Однако российский рынок от сильных просадок удерживает достаточно высокая стоимость на энергоносители, которая держится на текущих уровнях, в частности, благодаря премии за геополитические риски, которые есть сейчас в мире. При этом здесь стоит отметить, что уровень негатива и уровень кэша в портфелях позволяет говорить о том, что в декабре есть шансы увидеть достаточно сильное движение наверх. При этом стоит отметить, что новогоднему ралли может способствовать не столько позитивные события, сколько лишь отсутствие какого-либо существенного негатива.На декабрь мы рекомендуем продолжать находиться лишь в наиболее ликвидных акциях, отдавая предпочтение бумагам нефтегазового сектора, акциям металлургических компаний, а также на просадках продолжать накапливать акции банковского сектора.Из отдельных бумаг, мы отдаем предпочтение акциям Газпрома, Сбербанка и Северстали.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
Макроэкономическая статистика и сохраняющееся напряжение на рынке госдолга европейских стран не дают оснований для роста рынкам акций. Однако статистическая вероятность роста фондовых рынков в декабре составляет более 70% (с 1914 по 2010 годы индекс Доу-Джонса снижался в декабре лишь в 27% из 100). Поэтому в декабре я жду восстановления фондовых рынков, в том числе российского. Ключевой уровень сопротивления для индекса ММВБ - 1550 пунктов, что примерно на 6% выше текущих уровней. В случае его преодоления на российском рынке может случиться так называемое "рождественское ралли" к уровню 1650 пунктов.
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
В декабре мы ожидаем умеренного повышения рынка. Индекс ММВБ может достигнуть отметки 1550 пунктов. Позитивные ожидания игроков связаны с традиционным ралли в Америке. Декабрьское ралли в США разделяется на два этапа: "рождественское ралли" и "ралли Санта Клауса". Первое ожидается до 24 декабря, а после Рождества начинается ралли американского аналога Деда Мороза, правда, длится оно всего несколько дней – до 31 декабря.
Кроме того, ситуация с рублевой денежной ликвидностью улучшится и это будет способствовать тому, что акции вырастут до ближайших технических целей. Акции "Газпрома" до 178 рублей, Сбербанка - до 85 рублей, "Роснефти" до 126 рублей. На масштабный рост мы не рассчитываем – с 15-го декабря нерезиденты начнут уходить на каникулы, и наш рынок станет безыдейным.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Мы ожидаем подъема фондовых и сырьевых рынков до конца года. Положительный настрой у инвесторов, вероятно, будут создавать ожидания реализации мировыми финансовыми властями конкретных мер по преодолению долгового кризиса в еврозоне и дальнейшему смягчению монетарной политики, что должно обеспечить приток новой ликвидности на рынки. В этой связи ключевыми событиями для финансовых рынков станут очередной саммит глав ЕС и декабрьские заседания ЕЦБ и ФРС США. Участники торгов также традиционно будут следить за важнейшими макроэкономическими данными ведущих стран, но пока эта информация отходит на второй план. Мы рекомендуем инвесторам наращивать позиции в ликвидных акциях российского нефтегазового сектора, а также бумагах Сбербанка, делая общую ставку на рост рынка. Вероятно, отстающую динамику из-за сохраняющихся рисков дальнейшего ослабления рубля пока покажут бумаги компаний, ориентированных на внутренний рынок.В то же время, мы не прогнозируем значительных изменений курса рубля к бивалютной корзине до конца года. Динамика курса евро/доллар на forex, очевидно, будет сильно зависеть от решений политиков и чиновников Европы, но может остаться в текущем широком диапазоне 1,3-1,4 долл./евро.
Аналитики ГК "Алор"
Декабрь, вероятно, порадует "быков", пребывающих в тени большую часть 2011 года. Позитивное окончание года может быть связано с несколькими факторами. Во-первых, за все коррекции, случившиеся в 2011 году, рынки оказались перепроданными, что не мешает проведению рождественского ралли. Согласно умеренному прогнозу, индекс ММВБ на конец года может оказаться в районе 1580 пунктов, но в случае, если рождественское ралли пройдет полным ходом, индекс даже может оказаться на ощутимо более высоких отметках. Во-вторых, несмотря на массу негативных новостей из европейского региона, заметно улучшение ситуации. Так, Греции был предоставлен очередной транш помощи, который поступит на счет страны уже в начале декабря, в связи с чем все декабрьские крупные платежи должны пройти успешно. Греция ушла на второй план. Более интересна инвесторам Италия, здесь напряжение сохраняется, поскольку доходность по облигациям страны держится выше 7% - психологического барьера, однако, на мой взгляд, данную страну в случае необходимости также не оставят без поддержки. Столь низкие уровни, сложившиеся к концу года, располагают к покупкам. Не стоит забывать о том, что январь станет сезоном годовых отчетов, результаты деятельности компаний за три квартала оказались преимущественно лучше прогноза, в связи с чем и годовые результаты могут поддержать рынки.
На мой взгляд, сложившиеся уровни стоит использовать для покупок "голубых фишек", из которых по-прежнему выделяются акции Сбербанка. Также стоит обратить внимание на акции ГМК "Норникель", результаты обратного выкупа вернули акции к крайне низким уровням – в район 5000 руб. Агрессивным инвесторам уже можно формировать портфель, более консервативным – дождаться сигналов на разворот.
Из менее ликвидных бумаг рекомендую включить в свой портфель привилегированные акции "Сургутнефтегаза", которые еще не "выстрелили" перед весенней отсечкой реестра и не использовали весь потенциал роста.
Улучшение настроений на мировом фондовом рынке, повышение аппетита к риску приведет к росту пары евро/доллар. Считаю, что такая динамика пары более вероятна после резкого снижения по паре евро/доллар, которое мы наблюдали осенью: если в середине октября пара евро/доллар тестировали 1,42, то уже в конце ноября пара рухнула к 1,32.
Рост евро к доллару США, рост спроса на рисковые активы могут поддержать российский рубль, который может немного укрепиться по итогам месяца. Считаю, что рубль вряд ли будет слабеть вплоть до выборов президента РФ.
Уровни на фондовых рынках сейчас очень привлекательны для вложений, однако вряд ли в декабре состоится приток пайщиков. В преддверии праздников население вряд ли обратит внимание на инвестиционные инструменты. Скорее всего, приток пайщиков придется уже на 2011 год, чему будет способствовать выплата годовых бонусов.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Ближе к концу декабря будет предпринята попытка новогоднего ралли. Поэтому по итогам последнего месяца 2011 года будет наблюдаться рост основных мировых индексов, в том числе и российских. Однако в первой половине декабря рынки, скорее всего, получат еще несколько порций негатива из Европы, что будет достаточно сильно двигать рынки вниз. В целом по итогам декабря мы ожидаем роста фондовых индексов на 5-10%. Весьма вероятно, что российский рынок в этих условиях будет чувствовать себя несколько лучше из-за того, что цены на нефть по-прежнему останутся на относительно высоком уровне (105-115 долларов за баррель).
Кроме того, сильное позитивное влияние на российский рынок должен оказать рост государственных расходов, который всегда наблюдается в России в декабре, что связано с неравномерностью финансирования государственных расходов в течение года. Приток денег в экономику сейчас достаточно важен, так как уже почти три месяца в российской банковской системе наблюдается дефицит ликвидности. Часть поступивших в экономику денег в декабре может перетечь на фондовый рынок, но, в первую очередь, это коснется долговых ценных бумаг. Поэтому на ближайший месяц интересными для инвестиций выглядят российские бонды первого и второго эшелонов.
Среди акций наиболее привлекательными будут бумаги банков и предприятий черной металлургии. Кроме того, акции нефтегазового сектора будут демонстрировать неплохие результаты.
Аналитики ФГ БКС
Текущая мировая экономическая картина такова, что кроме массового снижения другие сценарии развития среднесрочного движения просто не укладываются в голове. С другой стороны, рынок снижается уже более полугода, скорректировав за это время свои позиции на 25%. При этом мировые лидеры за последнее время значительно активизировались и создают активную видимость еще более активной деятельности, что может плодотворно влиять на общие настроения на рынке. Но главное - еще не было "выстрела", сигнала к массовым распродажам, коим в 2008 году был крах Lehman Brothers. В текущей ситуации неопределенности с уверенностью можно сказать только одно: возобновления длительного бокового движения на рынке не будет. Если все же начнется так долгожданное рынком "новогоднее ралли", то до Нового года мы вполне можем увидеть обновление локальных максимумов и выход к диапазону 1550-1600, где будет проходить линия нисходящего тренда, берущего начало с весны. О начале развития этого сценария можно будет говорить после возврата и закрепления выше уровня 1440. В противном же случае индекс ММВБ будет иметь неплохие шансы подойти к завершению года на уровне 1200. Все будет зависеть от поведения рынка в районе ключевого на текущий момент диапазона 1380-1400, так как в случае его пробоя продолжит формироваться среднесрочная трехглавая фигура "голова и плечи" с целью снижения на уровне годового минимума.
На валютном рынке если меры, предпринятые на текущий момент для вывода европейского региона из сложившейся ситуации, не улучшат макроэкономические показатели стран участниц еврозоны, европейская валюта продолжит свое ослабление до конца года, при этом сценарии вероятен возврат в область начала 2011 года – 1,2880-1,2570 долл/евро. Что касается внутреннего валютного рынка, то здесь большое влияние на стоимость российского рубля к доллару США и евро будут оказывать тенденции мирового рынка энергоносителей и динамика пары евро-доллар на международном валютном рынке.
При этом мы ожидаем продолжения роста цен на нефть на фоне развития конфликта в арабских странах (Сирия, Египет); санкции против Ирана могут привести к резкому росту цен на нефть. Мы полагаем, что росту котировок будет способствовать и встреча OPEC, которая пройдет 14 декабря в Вене. Страны так и не пришли к единому мнению по вопросу квот на добычу. Но Саудовская Аравия и Иран (два крупнейших участника OPEC) считают нефтяной рынок сбалансированным и не собираются повышать уровень квот. К концу года вероятно повышение цен до 113 долларов смеси Brent.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО "Московский Фондовый Центр"
Полагаем, что в декабре российский рынок акций продолжит движение в умеренно-восходящем тренде, который был сформирован с начала октября. Позитивными факторами в пользу восходящей динамики являются намерения ФРС США в следующем квартале начать новый раунд стимулирующих мер с помощью приобретения ипотечных ценных бумаг вместо казначейских облигаций. Оптимизма добавляют и решения европейских политиков о том, как будет повышен потенциал Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Более того, кабинет министров Италии в ближайшем будущем, возможно, примет пакет экономических мер, которые должны обеспечить выход страны на бездефицитный бюджет к 2013 году. Не исключаем, что и котировки мировых цен на нефть покажут восходящее движение на фоне данных событий. Тем не менее, риски инвесторов увеличивают сроки принятия пакета антикризисных мер по странам еврозоны. Сложившаяся неопределенность в отношении европейских государств заставляют игроков выводить средства или перекладываться в "защитные активы". Омрачают и действия рейтингового агентства Fitch Ratings, которое подтвердило суверенный рейтинг США на уровне ААА, однако снизило прогноз на "негативный" в связи с отсутствием программы снижения бюджетного дефицита, которая бы внушала доверие. Поэтому данные факторы являются сдерживающими для "быков" на отечественных площадках. По нашему мнению, вероятность ралли довольно высока, однако полагаем, что оно будет носить довольно сдержанный характер.
В текущем месяце краткосрочные идеи следует осуществлять по спектру наиболее ликвидных бумаг. Мы выделяем акции Сбербанка, которые могут прибавить на фоне публикации оптимистичных результатов за 9 месяцев 2011 года. С технической точки зрения бумаги банка пробили границу краткосрочного восходящего канала (71-77 руб), после чего наметилось продолжение положительной динамики. Ближайшей целью выступает уровень 200-дневной скользящей средней (87 руб), преодоление которой послужит дальнейшим стимулом роста. Рекомендуем накапливать бумаги данного эмитента.
Мы также сохраняем положительный взгляд на нефтегазовый сектор, в котором нашими фаворитами являются бумаги Газпрома. Эмитент в предыдущем месяце получил 100%-й контроль над Белтрансгазом, что является позитивным фактором для газового гиганта, который теперь имеет полный контроль над транспортировкой газа в Европу, при этом исключая зависимость от транзита через территорию Украины. Акции Газпрома демонстрируют восходящую динамику, отскочив от уровня сопротивления в 160 руб. В настоящее время бумаги торгуются чуть выше сопротивления 170 руб. Теперь ближайшей целью выступает уровень 200-дневной скользящей средней, в случае преодоления которого рост может усилиться. Рекомендуем накапливать бумаги газового гиганта.
По нашему мнению, в декабре стоит обратить внимание и на акции Новатэка в связи с новостями о том, что эмитент приобретает у Газпрома 51% акций челябинского "Межпромгаза" примерно на 500 млн долларов. Это открывает для компании перспективы укрепиться на внутреннем рынке газа, а значит существенно нарастить показатели выручки. С точки зрения технического анализа, бумаги Новатэка движутся в долгосрочным восходящем канале 350-490 руб. Тем не менее, отскочив от нижней границы данного коридора, акции демонстрируют рост. Рекомендуем увеличить количество бумаг в своем портфеле.
Спекулятивные идеи в течение декабря возможны и в бумагах электроэнергетики, которые с начала года выступили одними из аутсайдеров рынка и теперь представляются достаточно привлекательными с точки зрения покупок. Здесь мы выделяем акции Э.ОНРоссия, Холдинга МРСК и ФСК ЕЭС.
Аналитики "Инвесткафе"
Декабрь на валютном рынке должен отчасти выправить ситуацию, сложившуюся в основных парах – текущая перепроданность может быть снята покупками, если внешний фон будет демонстрировать относительную стабильность. 8 декабря пройдет заседание Европейского центрального банка, где, скорее всего, ставка будет сохранена неизменной, 13 декабря откроется заседание Федеральной резервной системы США. Здесь будут интересны последующие комментарии главы ФРС Бернанке, который может затронуть вопрос дополнительного стимулирования. Традиционно, активность в торгах будет заметна до 15-16 декабря, после чего большинство инвесторов начнет фиксировать позиции в преддверии конца года, налогового периода и длительных праздников.
Вполне возможно, что пара EUR/USD проведет декабрь в проторгованном диапазоне 1,3200-1,3650, причем к концу месяца не исключены продажи в область 1,3150. Доллар/рубль может торговаться в коридоре 30,20-31,90 руб/доллар, евро/рубль – 41,10-42,30 руб/евро.
Константин Гуляев, руководитель управления рыночных исследований "ИФД КапиталЪ"
В ближайшее время нас ожидает продолжение нисходящей динамики. Индексы ММВБ и РТС могут просесть к уровням около 1300 пунктов, однако минимумы начала октября в 1250 и 1200 пунктов соответственно могут так и остаться самыми низкими уровнями текущего года. Основной фактор неопределенности - нерешительность и разногласия среди участников еврозоны, затягивающие долговой кризис.Однако ближе к середине декабря, вероятно, официальные лица еврозоны (примерно 9 декабря) могут поддержать рынок хотя бы устными заявлениями о новых мерах помощи проблемным странам. Это может спровоцировать отскок котировок, что возможно совпадет с так называемым предновогодним ралли. Во второй половине декабря более вероятен подъем рынка. Индекс ММВБ может завершить год на уровне 1520 пунктов, а индекс РТС - около 1600 пунктов. Однако долгосрочные перспективы все же остаются, на мой взгляд, очень напряженными.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Правящие партии Франции и Германии обеспечили приход к власти в "периферийных" европейских странах союзных им политических структур. Это повышает ответственность действующих властей за ситуацию в региональной экономике и усиливает шансы на компромисс по ключевым вопросам финансового стимулирования и регулирования. ЕЦБ ограничен в возможностях контроля инфляции в условиях, когда все ведущие мировые ЦБ проводят монетарное стимулирование. Это обеспечивает положительные шансы дальнейшего наращивания роли операций ЕЦБ на долговом рынке еврозоны.
Влияние политических противоречий в США на бюджетные расходы и динамику ВВП нивелируется активной политикой ФРС в рамках операции "Твист" и скупки ипотечного долга. Хотя для активного роста рынка бюджетная поддержка экономики важна. Российская экономика входит в период выборов, демонстрируя ускорение темпов роста на фоне стабильных цен на нефть и увеличения государственных инвестиций и потребления. Динамику лучше рынка, возможно, покажут акции нефтегазового, металлургического, финансового, производственного секторов.
Курс евро к доллару также негативно реагирует на рост рыночных рисков и получит поддержку при их сокращении. Ограничителем положительной динамики курса евро выступит влияние "мягкой" кредитно-денежной политики ЕЦБ, но рост спроса на европейские финансовые активы, улучшение макроэкономической статистики окажет в данном случае определяющее влияние на курс единой валюты.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Декабрь выделяется на российском рынке акций тем, что это единственный месяц в году, для которого за последние 10 лет даты внутримесячных максимумов закрытия индекса ММВБ строго больше дат внутримесячных минимумов. Скорее всего, это связано с некоторой сезонной тенденцией, которую обычно называют предновогодним ралли.
Шансы увидеть предновогоднее ралли в декабре 2011 года довольно высоки, но оно может оказаться коротким. Именно предновогоднее ралли в последние годы делает декабрь одним из самых стабильных месяцев роста в году, хотя и не самым прибыльным. По нашим оценкам, шансы на рост индекса ММВБ по итогам декабря составляют примерно 80%. Вместе с тем, на динамику рынка акций РФ в декабре будут продолжать оказывать влияние глобальные события, сдвиги в конъюнктуре мировых фондовых, товарных и валютных рынков, корпоративные новости и данные макроэкономической статистики.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ "Норд-Капитал"
В декабре мы ожидаем сохранения высокого уровня волатильности на рынках – нервозность будут поддерживать нерешённость долговых проблем стран еврозоны и споры между республиканцами и демократами в Конгрессе США. Напомним, в ближайшее время Конгрессу США необходимо ещё раз согласовать поднятие потолка госдолга или сокращение дефицита бюджета. Республиканская и демократическая партия по-разному смотрят на экономическую политику страны, и в ближайшее время нас ждёт продолжение бурных споров антагонистов.
В Европе свои проблемы – до конца года странам PIIGS необходимо принять бюджеты на 2012 год, согласовав их с кредиторами. Последние будут ратовать за максимальное уменьшение расходных частей бюджетов – возможны конфликты интересов и возмущения народных масс. Кроме того, до конца года Греции (и другим странам PIIGS) предстоит погашение выпусков облигаций, и пока до конца не понятно, из каких источников она будет делать. Так что возникшие слухи о начале развала Еврозоны до конца года не беспочвенны.
Такой внешний фон говорит в пользу снижения фондовых рынков. Только вот сами рынки могут быть против - управляющие фондов под конец тяжелого года постараются подтянуть индексы и котировки повыше, несмотря на общий экономический негатив. Также мы ожидаем сохранения высокой волатильности по паре EUR/USD – ситуация и в США, и в Европе тяжелая.
До конца года мы ждем роста цен на нефть и золото. В пользу нефти говорит усиливающаяся напряженность вокруг Ирана (второй по размерам добычи “чёрного золота” страны, входящей в ОПЕК), в пользу золота – нестабильная ситуация в мировой экономике. На этом фоне наиболее привлекательно выглядят вложения в компании нефтегазового сектора, хуже рынка может быть банковский сектор.
1 декабря выйдет важная статистика из Китая, которая определит настроение инвесторов в начале месяца (индекс деловой активности в промышленности NBS за ноябрь). Многие взгляды сейчас устремлены на Китай как на локомотив мировой экономики. Слабые данные могут разочаровать инвесторов и вызвать волны распродаж на рынках.
