Однако большинство экспертов сходятся во мнении: в настоящее время в "кузнице" Федрезерва идет активная подготовка к началу новой программы стимулирования экономики, необходимость которой нарастает по мере усугубления затянувшегося кризиса суверенных долгов в еврозоне. При этом направлена новая QE будет на рынок недвижимости - один из "двигателей" роста крупнейшей экономики мира.
"Заседание (Комитета по открытым рынкам ФРС США - ред.) в декабре вряд ли выльется в какое-либо четкое действие (…) заняты работой над различными сценариями, в стремлении улучшить перспективы на период праздников и 2012 год более светлыми", - пишет старший экономист подразделения Северной Америки французского банка BNP Paribas Julia Coronado.
ВЫПАДАЮЩЕЕ НЕДВИЖИМОЕ ЗВЕНО
Федрезерв в рамках новой программы стимулирования национальной экономики сосредоточится на выкупе с рынка обеспеченных ипотекой ценных бумаг, считают эксперты.
Действия регулятора в этой сфере действительно необходимы: несмотря на то, что ставки по ипотечным кредитам остаются на низких уровнях, восстановления в секторе недвижимости крупнейшей мировой экономики все еще не наблюдается. Так, по данным Национальной ассоциации риелторов, число сделок купли-продажи вторичного жилья в октябре (последние доступные данные) мало изменилось по сравнению с 2008 годом и составило 4,97 миллиона, что значительно меньше, чем в докризисном 2007 году - 6,52 миллиона сделок.
Между тем, аналитики и участники рынка расходятся в оценке объемов возможной программы выкупа обеспеченных ипотекой ценных бумаг. Диапазон прогнозов широк: от 545 (крупные компании, оперирующие на рынке долговых бумаг) до 700 миллиардов долларов (аналитики Citigroup).
"Существует 75%-ная вероятность того, что Федрезерв начнет выкупать бумаги, обеспеченные ипотекой", - отмечает старший экономист Wrightson ICAP LLC Лу Крэндалл (Lou Crandall), мнение которого приводит агентство MarketWatch.
В то же время Ингер Даниельс из Citigroup, мнение которой приводит агентство CNBC, полагает, что выкуп с рынка обеспеченных ипотекой бумаг станет частью более масштабной программы стимулирования, предполагающей также и покупку регулятором долговых бумаг Казначейства на сумму в 300 миллиардов долларов. По расчетам Даниельса, общий объем такой QE может достигнуть 900 миллиардов долларов.
Эта программа станет уже третьей программой количественного смягчения, которую проведет Федрезерв. В рамках первой программы регулятор выкупил гособлигации и обеспеченные ипотекой ценные бумаги на 1,7 триллиона долларов. Это помогло понизить ставки по ипотечным кредитам до исторически минимальных отметок, что способствовало стабилизации на рынке жилой недвижимости.
Решение о запуске второго раунда QE ФРС США приняла решение 3 ноября прошлого года. В рамках программы финрегулятор выкупил с рынка долговые бумаги американского Минфина на сумму 600 миллиардов долларов. Ипотечные бумаги в ходе QE2 не выкупались. В результате осуществления этой программы балансовый счет Федрезерва достиг рекордно высокой отметки в 2,83 триллиона долларов.
В настоящее время регулятор проводит программу стимулирования под названием "операция твист". Она заключается в продаже краткосрочных долговых бумаг Минфина США и покупке на вырученные средства US Treasuries с более долгим сроком обращения. Объем программы составляет 400 миллиардов долларов.
Эта программа, призванная оказать понижающее влияние на долгосрочные процентные ставки, кардинально отличается от проведенных ранее двух раундов QE: в "операции твист" ФРС не использует печатный станок, что создает страховку от ускорения инфляции в стране.
"Мы ожидаем, что уровень покупок (ипотечных бумаг и US Treasuries в рамках QE3 - ред.) будет проводиться в соответствии с заявленными целями Федрезерва - помощи банкам", - пишет Даниельс, отмечая при этом, что такой уровень присутствия регулятора на ипотечном рынке будет не будет слишком "сконцентрированным".
В пользу вероятного запуска новой программы стимулирования свидетельствуют и протоколы заседания комитета по открытым рынкам ФРС США. Так, некоторые члены комитета на прошедшем 1-2 ноября заседании отметили, что проводимых в настоящее время мер монетарной политики недостаточно, и национальной экономике нужны новые "аккомодативные" меры, которые позволят оживить экономический рост в США.
"Большинство прозвучавших в последнее время высказываний (представителей ФРС США - ред.) указывают на то, что принимаемые меры напрямую повлияют на рынок недвижимости. Это дает нам возможность предположить, что покупки в рамках QE3 будут в основном направлены на бумаги с ипотечным покрытием, чем на US Treasuries", - считает Даниельс.
Согласна с коллегой и экономист из Credit Suisse Дана Сапорта (Dana Saporta).
"QE3 выглядит очень вероятно", - пишет она в своем комментарии на предстоящее заседание ФРС США.
По ее мнению, цель программы стимулирования в текущей ситуации заключается в создании своеобразной "подушки безопасности" - страховке от неопределенности, во многом связанной с влиянием долгового кризиса в еврозоне на крупнейшую экономику мира.
НАЦИОНАЛЬНАЯ МОНЕТАРНАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
Аналитики отмечают - новая программа готовится "про запас". Сейчас в ней нет необходимости, ведь выходившие в последнее время данные показывают, что ситуация в экономике постепенно улучшается. Так, в ноябре произошло долгожданное событие - американским властям удалось снизить уровень безработицы в стране, долгое время находившийся около отметки в 9%, до 8,6%.
С другой стороны, стабилизируется и ситуация в Старом свете. В конце прошлой недели европейские власти достигли принципиальной договоренности о том, в каком направлении действовать для того, чтобы вывести зону единой европейской валюты из долгового кризиса. В частности, 17 стран еврозоны, а также 9 стран Евросоюза сошлись в необходимости сформировать новую структуру - "союз бюджетной стабильности", основным принципом которого станет ужесточение контроля за расходованием бюджетных средств и ростом объемов госдолга в странах-участницах объединения.
Тем не менее, сложившуюся ситуацию, по мнению аналитиков, можно охарактеризовать лишь как временно стабильную. Тренд на увеличение занятости в США может оказаться своеобразным "подарком" приближающегося Рождества, когда многие ритейлеры нанимают временных сотрудников для предпраздничных продаж, тогда как новые европейские договоренности могут не оправдать возлагаемых на них надежд: на данный момент они носят исключительно теоретический характер - основные решения будут приниматься в марте 2012 года. К этому времени, как ожидается, будут проработаны детали намеченного "генплана".
Поддерживают такой подход и новости от ведущих рейтинговых агентств. В понедельник агентство Moody's вслед за Standard&Poor's заявило о возможности понижения суверенных рейтингов стран еврозоны. По мнению обоих агентств, договоренность о "бюджетном союзе" не принесет существенных изменений на долговой рынок Европы, если европолитики не примут конкретные комплексные меры, направленные на излечение от "долговой болезни".
"Федрезерв должен подготовиться к действию на случай, если еврозона взорвется, что вызовет серию суверенных дефолтов и масштабные банкротства крупных европейских банков. Тем не менее, нет необходимости действовать немедленно (…) Мы полагаем, Федрезерв придержит количественное смягчение до первого полугодия следующего года ", - отмечает экономист Capital Economics Пол Эшворт (Paul Ashworth), слова которого приводит CNBC.
Согласен с коллегой и Лу Крэндалл из Wrightson ICAP: по его мнению, регулятор запустит новую программу в первой половине года - наиболее вероятно, уже в январе.
