ВВП США вырастет на 1.9%
Европа: Мы полагаем, что распада Еврозоны удастся избежать. В то же время мы полагаем, что дефолт Греции, Португалии и Ирландии весьма вероятен и оцениваем вероятность выхода Греции из Еврозоны в 25%. Мы ожидаем, что в Еврозоне в 2012 году будет наблюдаться рецессия.
Китай: Мы ожидаем, что рост в Китае замедлится до 8.4% из-за сокращения инвестиций с беспрецедентно высокого уровня в 50% ВВП, а также на фоне замедления в строительном секторе.
Нефть: В настоящий момент Citi пересматривает прогнозы по ценам на нефть. Проблемы с наращиванием мировой добычи нефти и продолжающийся рост спроса со стороны развивающихся рынков позволяют ожидать, что цена нефти сохранится в районе $100 за баррель.
Изменение прогнозов по темпам роста мировой экономики
Оценка российского рынка
Рынок в целом: Российский рынок акций торгуется с 45%-ным дисконтом к среднему по развивающимся рынкам. Этот дисконт находится недалеко от своих исторических минимумов.
Сектора. Наиболее дешевые сектора на рынке – нефть, газ, транспорт, электроэнергетика.
Прогноз по рынку
В ближайшие месяцы мы ожидаем, что рынок будет находиться под давлением со стороны политических рисков, кризиса в Еврозоне, замедления роста в Китае. Россия, как циклический рынок, крайне чувствительна к внешним факторам.
Мы ожидаем, что в этих условиях индекс РТС будет торговаться в диапазоне 1200-1600
Рынок может найти свое дно вскоре после последнего дефолта в Европе
Аналитики Citi ожидают, что к концу 2012 года эти проблемы уже останутся позади. При таком сценарии высокая цена на нефть окажет поддержку российскому рынку и индекс РТС достигнет уровня 2000 пунктов.
Динамика рынка по месяцам, в среднем с 2000 г.
Мы считаем нефтяной сектор наиболее привлекательным защитным активом на ближайшее время.
Мы предпочитаем недорогие быстрорастущие компании в инфраструктурном и транспортном секторах.
Мы ожидаем, что переоценку акций Газпрома с текущих низких уровней, если дивиденды будут увеличены, а капзатраты – сокращены в соответствии с последними планами.
Мы скептически относимся к акциям металлургического и горнодобывающего секторов, поскольку замедление роста в Китае.
ставит их в невыгодное положение. Также в этих компаниях высоки олигархические риски".
