Агония еврозоны развивается стремительными темпами. Плюс возникшие политические риски самой России, буза на улицах будет минимум до президентских выборов. Ее уже проплатили. На рынке также активно циркулируют слухи, что действующий президент России может досрочно покинуть свой пост.
Не стоит также забывать, что финансовая стабильность США зависит от их возможности рефинансироваться. Конечно, с этим пока проблем нет. Европе сделали плохой пиар, а значит должна быть и тихая гавань. Технология промывки мозгов и формирования общественного мнения американцами давно отработана. Основными застрельщиками выступают рейтинговые агентства. Следует также напомнить, что возможные военные конфликты автоматически повышают спрос на доллар и американские государственные облигации.
Я уже отмечал, что с моей точки зрения, с высокой вероятностью уже в первом полугодии следующего года нас ждет развал зоны евро в нынешнем виде. Падение сырья, акций, индекс РТС окажется ниже 1000 пунктов. И очень вероятно, что стоит шортить.
Однако, будущее знает только Бог. По фундаменталке, т.е. DCF и/или мультипликаторы, при нынешних ценах на нефть российские фишки слишком дешевы. И шорт выглядит слишком рискованной стратегией для консервативных инвесторов, которые в нынешнее мутное время не готовы брать на себя рыночные риски.
Для них, мне кажется, оптимальной выглядит следующая структура портфеля инвестиций. Почти весь портфель, 95-97% стоит разместить в государственные облигации и высококачественные корпоративные и региональные облигации. На оставшиеся средства приобрести опционы на покупку наших основных нефтегазовых фишек.
Если вдруг, я окажусь не прав, и рынок вырастет, можно будет неплохо заработать. В противном случае, вы просто останетесь при своих. Облигации обеспечат вам возврат вложенной суммы. Очень неплохой результат для консервативного buy side в период кризиса.
Хотя те, кто хотят шампанского, уже должны были открыть шорт".
