Неблагоприятные тенденции, доминировавшие в России в этом году сохранятся, неопределенность в Еврозоне будет служить причиной повышения волатильности рынка акций.
В то же время, поддержку рынку будут оказывать бюджетная политика, цены на нефть и денежно-кредитная политика. Эти факторы должны обратить внимание инвесторов на вложения средств внутри страны.
Вступление России в ВТО и совершенствование финансовой инфраструктуры являются шагом к экономике знаний.
Кремль идет на уступки иностранным инвесторам, снижая ограничения по объему инвестиций.
Мы надеемся, что в 2012 г улучшится ситуация с корпоративным управлением.
Россия вошла в состав рабочей группы ОСР по противодействию взяточничеству и коррупции. Инсайдерская торговля является уголовным преступлением.
Российские акции по-прежнему очень сильно недооценены. Доходность инвестиций в акции на уровне 4,6x и 55% дисконтом к развивающимся рынкам российские рынки торгуются с аномально низким коэффициентом для 2012 г по сравнению с развивающимися рынками и относительно цен на нефть. В 2012 г Россия торговалась на 20% ниже, чем в 2010 г, несмотря на то, что цены на нефть в 2011 г были в среднем на 20% выше, чем в 2010 г.
Мы выделяем акции нефтегазовых компаний, финансовых компаний и операторов мобильной связи, а так же ожидаем снижения акций в розничной торговле, металлургии и горнодобыче.
В нефтегазовом секторе предлагаем обратить внимание на Газпром
Из банковского сектора можно выделить Сбербанк
Так же неплохо торгуются акции АФК "Система"
К защитным относятся МТС
С осторожностью можно отнестись к акциям Магнита
Мы полагаем, что на фоне сохранения неопределенности относительно будущего Еврозоны, утрачивается привлекательность компаний металлургии и горнодобычи, которые будут вынуждены рассчитывать на факты роста внутри страны.
