"Вслед за вполне успешным размещением краткосрочных векселей Франции, вчерашний исключительно удачный аукцион по испанскому долгу заставил вздрогнуть даже завзятых оптимистов. Нет, определённо, "страхи о её [Еврозоны] смерти – сильно преувеличены". В очередном готовящемся стратегическом обзоре на 1-й квартал 2012 г. мы поставили перед собой задачу попытаться вскрыть степень "безнадёжности" финансовой ситуации в каждой из стран PIIGS с точки зрения их самостоятельной возможности обслуживать свой внешний долг, и первые прикидки свидетельствуют о том, что кроме Греции других сопоставимых по тяжести долговых ситуаций больше ни у одной из стран нет, так как все они имеют стабильные бюджетные доходы, и даже если вообразить ситуацию критического разрыва отношений с МВФ или ЕЦБ, вопрос о неизбежности дефолта – в том смысле, в котором его соотносят с Грецией – вызывает как минимум большие сомнения.
Испания вчера продала трёх- и шестимесячных векселей на общую сумму €5.64 млрд, превзойдя минимальную цель размещения в €4.5 млрд. В результате доходность испанских бенчмарковых 10-летние бонды снизилась с годового максимума в 6.78%, достигнутого 17 ноября, до 5.06%. Доходность итальянских двухлеток также уменьшилась и достигла минимума с конца октября на уровне 4.91%. Многие игроки связывают столь неожиданную перемену настроений с обещанием со стороны ЕЦБ предоставлять неограниченную ликвидность региональным банкам в виде субсидированных 3-летних займов, однако сама по себе эта мера, даже в случае её немедленной повсеместной реализации /пока что мы вновь узнали лишь о намерениях/ помогла бы скорее самим опальным банкам, нежели суверенной казне государств. Европа вчера действительно была на редкость на высоте. Кроме хороших новостей с долговых рынков, неожиданно порадовала и макростатистика: германский индекс бизнес-климата от института Ifo подскочил до отметки 107.2 по сравнению с 106.6 в ноябре /недавно мы писали о повсеместном росте продаж продукции немецкого автопрома в этом году/.
Ощущение возврата толерантности к рискам было настольно явным, что бодрый синхронный рост рынков никого не удивил. Европейский бенчмарк индекс Stoxx Europe 600 вырос более чем на 2%, да и американские индикаторы не подкачали: Dow взлетел на 2.87% до 12,104, Nasdaq выстрелил вверх на 3.19% до 2,604, S&P 500 взметнулся на 2.98% до 1,241, хотя в последнем случаев поводов для радости было куда меньше. Несмотря на, в целом, неплохие /хотя и второстепенные по своему новостному статусу/ данные по домостроительному сектору США, очередное предложение Обамы о продлении налоговых льгот на зарплаты американцев в 2012 г. прогнозируемым образом натолкнулось на непробиваемое препятствие в виде его злого гения – всем хорошо известного оппонента нынешнего американского президента спикера-республиканца Джона Бинера /John Boehner/.
Тем не менее, ралли – есть ралли, хотя у российского рынка – свои печали и болевые точки /главным образом, политические/, поэтому на этом празднике жизни не всем достанутся деликатесные блюда от шеф-повара. Резкий рост котировок нефти /текущее значение по сорту Brent $107.14 за баррель/ и золота /текущий уровень - $1,627 за тройскую унцию, что превышает наш таргет до конца недели/ всё-таки свидетельствуют о достаточной силе этой разворотной волны, поэтому в любом случае завзятым скептикам лучше передохнуть и перегруппироваться".
