Принимая во внимание благоприятный прогноз инфляции на первое полугодие и достаточно низкий уровень рублевой ликвидности, Банк России в течение первого квартала мог бы решить снизить фиксированную ставку по операциям РЕПО на 25-50 б.п. Такой шаг был бы очень полезным для эффективного функционирования рынка внутреннего долга и успешного начала реализации программы внутренних госзаимствований. Мы считаем вполне вероятным снижение фиксированной ставки РЕПО в первом квартале как минимум на 25 б.п.
Благоприятная ситуация с ликвидностью на мировых рынках может повысить интерес инвесторов к сырьевым валютам, что вызовет ралли рубля. Ситуация с рублевой ликвидностью улучшится, как только курс бивалютной корзины опустится в нижнюю часть плавающего диапазона, где ЦБ начинает покупки валюты. По нашим оценкам, для того чтобы "валютный канал ликвидности" заработал, курс рубля к корзине должен опустится ниже 34.70 руб. Тем не менее, хотя обычно первый квартал довольно благоприятен для российского счета текущих операций, неспокойная политическая обстановка в преддверии президентских выборов может задержать ралли на валютном рынке как минимум до начала марта".
