Основными причинами снижения инфляции являются снижение цен на продовольствие на мировых рынках, а также стабилизация цен на нефть. Собственно, это подтверждается динамикой цен производителей. И хотя на замедлении инфляции могло сказаться также и некоторое охлаждение деловой активности, отмеченное осенью, этот фактор, скорее всего, не был основным.
С точки зрения рынков замедление роста цен может трактоваться как сигнал того, что центральные банки получат больше свободы в части монетарного стимулирования. Таким образом, центральные банки будут охотнее предоставлять ликвидность, что благоприятно скажется на фондовых рынках, особенно в периоды серьезных просадок, которые игрокам будет проще выкупать.
Рубль начал эту идею с резкого укрепления, пробив в понедельник сильные уровни сопротивления, причем как по отношению к доллару США, так и по отношению к бивалютной корзине. На начало дня вторника цена бивалютной корзины составляла порядка 35,1 руб., что почти на 1,5 руб. ниже, чем по состоянию на начало года.
Впрочем, если оставить в стороне технические факторы, то мы не устаем повторять, что для укрепления рубля есть серьезные фундаментальные основания. Главное из них – это рекордное значение торгового баланса, обеспечивающее приток в страну иностранной валюты.
Кроме того, пересмотр отношения инвесторов к риску благоприятно сказывается и на движении капитала, сокращая его отток. Наконец, на укреплении рубля мог сказаться и сезонный рост потребности банков в рублевой ликвидности для обслуживания налоговых платежей.
Скорее всего, цена бивалютной корзины в ближайшее время стабилизируется в диапазоне 34,5–35,5 руб., что примерно соотносится с нашими ожиданиями на первую половину года. Впрочем, мы не исключаем, что в случае благоприятного развития событий цена бивалютной корзины может опуститься еще ниже".
