В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за февраль вырастет на 0,9%, индекс РТС снизится на 0,4%, индекс Dow Jones повысится на 0,65%.
При этом прогнозы экспертов по фондовым индексам на конец февраля находятся в диапазоне 1400-1620 по ММВБ и 1445-1685 по РТС.
По мнению некоторых аналитиков, поддержку российскому рынку окажут высокие цены на нефть, а также приближение президентских выборов. В то же время, греческие долговые проблемы по-прежнему будут выступать негативным фактором. Кроме того, после довольно длительного повышательного тренда неизбежна коррекция, которую и предсказывают многие эксперты.
Что касается товарных активов, то, по мнению большинства аналитиков, нефть марки Brent, а также цена на золото останутся на текущих высоких уровнях.
На валютном рынке эксперты ждут небольшого снижения курса евро относительно доллара, а также небольшого ослабления курса рубля против основных мировых валют. В соответствии с консенсус-прогнозом, рубль по отношению к доллару США снизится на 1,54% (47 копеек), а по отношению к евро – на 0,43% (17 копеек).
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Позитивная статистика, которая пришла из американской экономики в дополнение к стабильно высоким ценам на нефть, окажет поддержку российскому фондовому рынку в преддверии президентских выборов. Основными негативными моментами могут выступить недоурегулированность вопросов сложных долгов (Греция, Португалия). Далее нужно смотреть, как будет складываться ситуация с кредитными рейтингами Италии и Испании, а также какие процентные ставки будут формироваться по их долгам. Саммит Евросоюза, который состоялся в конце января, показывает, что, несмотря на существующие разногласия, консенсус близок. Последнее может существенно снизить риски инвестиций и привлечь инвесторов в рисковые активы. В связи с этим мы ожидаем поступательный подъем российских индексов, некоторое укрепление рубля, а также снижение доходностей российских долговых инструментов. Среди отраслей мы выделяем нефтегазовый сектор, который является основным бенефициаром высоких цен на нефть. Привлекательными для покупок будут акции Роснефти, Газпрома, Новатэка и Татнефти. В случае подъема российских индексов металлургия продемонстрирует результаты лучше рынка, особенно бумаги НЛМК и Северстали. Стабилизация ситуации в Европе будет способствовать росту котировок финансовых организаций и, как следствие, подрастут акции российских банков, в первую очередь, Сбербанка.По-прежнему очень интересными являются инвестиции в золото. Существует ряд обстоятельств, которые способны оказать значительную поддержку котировкам золота. Здесь можно отметить сверхмягкую денежную политику, проводимую Центральными банками, а также растущий спрос (в т.ч. инвестиционный) со стороны развивающихся стран. Традиционно поддержку золоту могло бы оказать снижение доллара на валютном рынке, но мы этого не ожидаем. Скорее, слабость продемонстрирует евро в связи с ожидающимся очередным предоставлением трехлетней ликвидности со стороны ЕЦБ.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Февраль часто приносит отрезвление после новогодней эйфории. Именно так было в начале 2011 года, когда мир тоже стоял на пороге экономического спада, а рисковые активы в первый месяц года отскочили вверх. На голом энтузиазме долго не протянешь, и тогда за отскоком последовало движение к новым минимумам в феврале-марте. По исторической статистике, февраль – второй с конца месяц по доходности мирового рынка акций, после сентября. Ключевая причина снижения котировок в этом месяце – именно психологическая: долго поддерживать состояние эйфории можно лишь с помощью тяжёлых наркотиков, поэтому за резким приливом оптимизма всегда следует спад. В нынешнем случае к психологическим факторам присоединяются и фундаментальные: динамика конечного спроса в США, Европе и Китае колеблется около нулевой отметки. Сокращение банковского кредитования и повышение налогов неумолимо загоняет экономику развитых стран в состояние рецессии. Это давление уже проявляется в финансовых результатах: нынешний сезон квартальной отчётности в США складывается самым слабым с 2008 года. По всему миру растут коммерческие запасы топлива, указывая на перепроизводство нефти. Оно неминуемо скажется на ценах, как только улягутся сплетни вокруг Ирана. Наиболее уязвимы для фиксации прибыли в феврале акции финансового и металлургического сектора, котировки которых в начале года сильнее всего задрали охотники за упавшими бумагами. Сброс накопленных в январе спекулятивных позиций отбросит назад и курс евро, который в начале года резко укрепился без всяких фундаментальных оснований. По мере рассасывания глобальной эйфории будет возобновляться отток капитала из России, что приведёт и к новому ослаблению рубля.
Александр Потавин, главный аналитик компании "Ай-Ти-Инвест - Проспект"
Повышательная динамика может быть продолжена в феврале: в начале месяца стоит ожидать небольшую коррекцию вниз, после чего индекс ММВБ сможет вырасти и приблизиться к 1550 пунктам, где проходит очень важный уровень сопротивления, обозначенный еще в августе 2011 года. В свою очередь, индекс РТС может приблизиться к отметке 1630 пунктов. В начале марта состоятся выборы президента РФ, перед выборами отечественные инвесторы могут взять паузу в покупках. Если результаты выборов не принесут сюрпризов и страну не захлестнет новая волна народных митингов, то, думаю, весной можно будет и дальше рассчитывать на рост. С другой стороны, негатив на рынке сейчас игнорируется, но он есть. Особенно по еврозоне. Волатильность и уровень страха сейчас на минимумах и мы давненько не видели обвала. Стоит быть очень аккуратным в середине февраля. В прошлом году американский рынок акций развернулся вниз как раз в середине этого месяца.
Нефть марки Brent продолжает консолидироваться около отметки 112 долларов за баррель. Цены на нефть могут вырасти в феврале из-за того, что Иран уже в феврале собирается прекратить поставку нефти в Европу. Никаких долгосрочных предпосылок для сильных движений вверх пока нет, однако консолидация в феврале может закончиться в пользу биржевых быков. Таким образом, мы прогнозируем, что стоимость нефти останется возле текущих уровней - в диапазоне 110-115 долларов за баррель.
Европейская валюта сейчас укрепляет собственные позиции за счет позитивных настроений инвесторов в еврозоне. Если не произойдет никаких неожиданных заявлений, евро продолжит укрепляться относительно американской валюты, тем самым в конце февраля мы ожидаем увидеть пару USD/EUR на отметке 1,33 доллара/евро.
Драгоценный металл с начала года прибавил в весе 12,5%, почти добравшись до отметки 1750 долларов за тройскую унцию. Похоже, биржевые игроки не дают возможности золоту совершить даже небольшие просадки – покупатели старательно гонят котировки вверх. Однако после таких стремительных взлетов, как правило, бывают сильные коррекции, которые, скорее всего, мы сможем наблюдать в феврале. Вероятнее всего, стоимость золота опустится на уровень 1700 долларов за тройскую унцию.
Денис Мухин, старший аналитик банка "Глобэкс"
Мы ожидаем нейтральной динамики рисковых активов на мировых финансовых рынках в феврале, предполагая, что большая часть позитивных новостей из европейского региона уже "заложена" в ценах, а макроэкономический фон в США и Китае, скорее всего, начнет ухудшаться (после череды позитивных сюрпризов в январе). Радикальные меры ЕЦБ, поспособствовавшие улучшению ситуации на денежном рынке еврозоны, а также прогресс в переговорах о реструктуризации греческих долгов уже нашли отражение в снижении премий CDS (суверенных и компаний финансового сектора) на фоне роста курса евро и опережающей динамики акций европейских банков в январе. При этом мы полагаем, что рынок уже закладывает в цены нахождение консенсуса между правительством Греции и частными держателями греческих долгов по вопросу их "добровольной" реструктуризации, а также на запуск нового раунда программы LTRO от ЕЦБ. В то же время, согласно динамике доходностей государственных облигаций и суверенных CDS Португалии, в еврозоне формируется новый очаг негатива.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
В феврале ожидается второй LTRO, в рамках которого ЕЦБ может предоставить банкам вдвое больше средств, чем на первом LTRO в декабре (тогда объем кредитов составил 490 млрд евро), кроме того, срок кредитов может быть увеличен с 3 до 5 лет в случае необходимости. Такие ожидания способствуют стабилизации валютных курсов и ставок на денежном рынке, что позитивно отражается и на котировках акций. В России есть также своя идея - президентские выборы, в преддверии которых исторически рынок акций обычно подрастал. Пока наиболее интересными бумагами выглядят акции Газпрома, Сбербанка, Роснефти, Уралкалия. Кроме того, поддержку нефтегазовому сектору окажут ожидания роста цены на нефть.
Поддержкой для индекса ММВБ выглядит 1470/80 пунктов. Ближайшей целью остается сопротивление 1550/60, в случае закрепления выше которого индекс выходит в новый торговый диапазон с верхней границей 1700-1750.
Наталья Лесина, аналитик ГК "Алор"
В январе 2012 года динамика индекса ММВБ оказалась лучше, чем в 2010 и 2011 годах: индексы росли на протяжении всего месяца, в то время как в прошлые годы удавалось демонстрировать положительную динамику лишь в первую половину месяца и завершение января проходило при коррекционных настроениях. В 2012 году столь мощный рост, вероятно, связан с динамикой индексов во второй половине прошлого года, когда на российском рынке сформировалась высокая перепроданность. Январский рост вернул индекс ММВБ к уровням начала августа прошлого года. В рамках роста индекс поднялся к верхней границе нисходящего канала, сформированного в конце лета.
Технически рынок смотрится крайне перегретым: индекс ММВБ рос в январе без локальных коррекций, в связи с чем в начале февраля динамика индекса может оказаться нисходящей. Считаю, что индекс может откатиться как минимум к отметке 1450 пунктов по рублевому индикатору. Рынки по-прежнему беспокоят долговые проблемы европейских стран, особенно острым вопросом является совершение выплат Грецией в марте.
Также на российский рынок может повлиять и фактор выборов президента, которые пройдут в марте. Распродаж из-за данного события не ожидаю, поскольку политическая напряженность в стране спала.
Так, на мой взгляд, месяц закроется на более низких уровнях, но глобальных распродаж не состоится. По итогам месяца индекс ММВБ может уйти к 1472 пунктам.
Наиболее привлекательными будут акции, традиционно приобретаемые с целью включения в дивидендный портфель. Внимание стоит обратить на привилегированные акции "Сургутнефтегаза", которые на протяжении последних лет не корректировались до начала апреля. В 2012 году динамика бумаг может быть аналогичной.
На коррекциях покупать стоит, в первую очередь, акции Сбербанка, поскольку драйвер роста в виде приватизации силен. Также интересными являются акции энергетического сектора, позиции в которых стоит наращивать даже на среднесрочную перспективу. Из акций энергетики особое внимание заслуживают акции ОГК-3.
На фоне вероятной коррекции на фондовом рынке спросом может пользоваться американская валюта, вследствие чего пара евро/доллар может оказаться на более низких уровнях по итогам февраля.
Что касается российского рубля, то он может немного просесть к американскому доллару и евро, но ослабление сильным не будет, поскольку грядут президентские выборы.
Рынок ПИФов после январского роста может немного скорректироваться. Но падение стоит использовать для покупок, поскольку спрос скоро вернется на рынок коллективных инвестиций.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Первая половина февраля с высокой вероятностью будет характеризоваться коррекцией российского фондового рынка. Основным поводом для этого станет возвращение на мировые фондовые площадки пессимистических настроений в отношении решения греческих долговых проблем. По нашему мнению, до середины месяца проблема долгов Греции перед частными кредиторами решена не будет. Кроме того, нерешенной в среднесрочной перспективе останется и ключевая задача общеевропейской экономической политики – сочетать баланс бюджетной экономии и стимулирования экономического роста. Тем не менее, к середине месяца ситуация начнет выправляться – поводом для этого, по нашему мнению, станет неплохая ситуация в экономике США, которая сгладит часть негативных ожиданий относительно перспектив общемирового экономического роста. Как следствие, по индексу ММВБ на конец февраля российский рынок вырастет до 1580 пунктов. Что касается цен на нефть, то ситуация здесь очень зависит от политической составляющей. По нашему мнению, эскалации конфликта с Ираном в феврале не будет, что создаст предпосылки для сохранения цен на черное золото вокруг текущих уровней.
Георгий Ельцов, управляющий портфелями ценных бумаг УК "Солид Менеджмент"
Первая неделя февраля, на наш взгляд, будет положительной, вполне вероятно, что мы достигнем уровня 1700 пунктов по индексу РТС, после чего мы ожидаем начала падения на фондовых площадках. Россия, как развивающийся рынок, будет довольно сильно реагировать на падение, что приведет к достаточно сильному оттоку средств и дальнейшему нарастанию напряженности. На наш взгляд, инвестировать в данном случае не стоит, уже сейчас рынки перекуплены. Если выбирать инструменты для инвестирования, то мы бы рекомендовали на просадках покупать золото (на уровне 1600-1660 долларов за унцию), а также играть на повышении волатильности: покупка фьючерса на волатильность либо одновременная покупка опционов call и put на индекс РТС.
Богдан Зыков, эксперт ФГ БКС
Мы считаем, что в феврале на фондовом рынке будет заметная волатильность. В первую неделю месяца мы можем увидеть коррекцию на российском рынке в преддверии политических акций, намеченных на 4 февраля, а также на фоне ослабления внешних факторов поддержки.
Напряженность вокруг долгового кризиса в Европе, скорее всего, сохранится, но резкого негатива вроде дефолта Греции в предстоящий месяц мы все же не ожидаем. Скорее всего, в первых числах февраля Афины получат очередной транш финансовой помощи. Это послужит краткосрочным позитивным фактором, хотя, конечно, фундаментально не сможет решить греческую проблему. Вероятнее всего, статистика из Китая и США также не станет поводом для серьезных покупок. Тем не менее, мы рассчитываем, что острожный восходящий тренд сохранится, так как инвесторы явно соскучились по рисковым активам за долгие месяцы неопределенности.
Между тем, ситуация вокруг Ирана продолжит удерживать цены на нефть на стабильно высоких уровнях, что, в свою очередь, будет поддерживать российский рынок в целом и нефтегазовый сектор, в частности. Тем не менее, признаков выхода из коридора 109-114,5 долларв за баррель по марке Brent пока не появляется.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО "Московский Фондовый Центр"
Ожидаем, что в первой половине февраля восходящее движение на российском рынке акций может продолжиться. Неопределенность с греческими проблемами по-прежнему заставляет инвесторов не совершать крупных сделок и минимизировать свои риски в случае коррекционных настроений на площадках. Более того, важных событий, способных сильно повлиять на игроков, не предвидится. 9 февраля состоится заседание ЕЦБ, но оно не внесет сильных изменений в ход торгов на биржах. Тем не менее, вторая половина месяца может пройти под знаком "медведей". Причин несколько. В первую очередь, это предстоящие президентские выборы, результат которых волнует не только российских инвесторов, но и иностранных. Последние предпочтут вывести свой капитал с отечественных площадок в преддверии выборов и дождаться наступления стабильной ситуации в российской власти. Во-вторых, пройдут такие события, как встреча министров финансов Большой двадцатки, парламентские выборы в Греции, встреча министров финансов еврозоны и ЕС, встреча министров финансов и глав центробанков Большой двадцатки, которые лишь увеличат волатильность на отечественных и мировых биржах. В том случае, если конкретных мер по спасению еврозоны из кризиса вновь не будет озвучено, то это лишь углубит просадку основных индикаторов.
По нашему мнению, мировые цены на нефть продолжат движение в границах $110-114 за баррель в связи с событиями вокруг Ирана. При совершении сделок следует также принять во внимание публикуемую макростатистику из-за океана, которая в случае публикации лучше ожиданий, способна оказать поддержку игрокам, осуществляющим покупки в краткосрочном периоде.
В феврале рекомендуем обратить внимание на бумаги ВТБ, которые торгуются вблизи верхней границы коридора 0,059-0,073 руб., где проходит 200-дневная скользящая средняя. Рекомендуем сохранять позиции по акциям, а в случае преодоления отметки 200-дневной скользящей средней - увеличить количество бумаг в своём портфеле.
Мы также отдаем предпочтение акциям НЛМК, которые движутся в восходящем канале 73-80 руб. Ближайшей целью выступает преодоление верхней границы обозначенного коридора. Рекомендуем накапливать бумаги эмитента.
Стоит также присмотреться и к акциям Магнита, которые торгуются в краткосрочном восходящем канале 3200-3450 руб. Ближайшей целью выступает достижение верхней границы коридора. Рекомендуем увеличить количество бумаг в своём портфеле.
Более того, эмитент опубликовал хорошие финансовые результаты своей деятельности за 4 квартал и 2011 год.
Аналитики "Инвесткафе"
В феврале валютный рынок форекс, скорее всего, перейдет в состояние бокового тренда – основные катализаторы к настоящему времени уже получены и реализованы, а на анализы и выводы нужно определенное время. В феврале Европейский центральный банк намерен провести второй аукцион кредитов для европейских банков под низкую ставку, что окажет экономикам серьезную поддержку – но ее тоже можно будет увидеть только весной. В прошлый раз трехлетние кредиты ЕЦБ пользовались у финансовых организаций хорошим спросом.
Для пары EUR/USD актуальный диапазон торгов на следующий месяц – 1,2625 (январский минимум) - 1,3790 (максимум ноября 2011 года). При ухудшении внешнего фона не исключен ретест 1,25 и проход ниже, что подтвердит актуальность среднесрочного нисходящего канала. В паре доллар/рубль не исключены торги вокруг отметки в 31,20/40 руб.
Константин Гуляев, руководитель управления рыночных исследований "ИФД КапиталЪ"
Скорее всего, февраль окажется для рынков неблагоприятным месяцем. Я ожидаю просадки по индексам до уровня открытия года, т.е. до 1400 пунктов или даже ниже. Основной негативный внешний фактор - ситуация в еврозоне. Нерешенный вопрос по Греции, опасения по поводу других стран - Португалии и т.д. Предстоят огромные размещения и погашения по Италии. Возможно, эти проблемы могут нормализоваться в марте, тем более что в конце февраля пройдет очередной раунд европейского QE - аукцион по трехлетним кредитам. Объем может составить до 1 трлн евро, что станет еще одним ударом для курса евро. Соотношение евро/доллар может опуститься в район 1,20. Обострение ситуации вокруг Ирана вряд ли будет достаточным основанием для значительного и продолжительного роста цен на нефть, так что фактор нефтяных цен может поддерживать российский рынок незначительно. Основной негативный внутренний фактор - политический. До выборов президента в марте вряд ли мы увидим приток средств нерезидентов на российский рынок. В последнее время видно, что спрос на любимые зарубежными инвесторами нефтегазовые компании невысок, тогда как покупки в акциях банков, металлургов, энергетиков и некоторых неликвидных акций присутствует. Однако локальный спрос ненадежный. Ослабление евро и внутренняя политическая ситуация могут привести к существенному развороту текущего тренда на укрепление рубля. Так что уровни выше 32 руб. за доллар вполне реальны.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Рынок, возможно, продолжит восстанавливаться под влиянием снижения оценочных рисков инвестиций, улучшения ситуации на денежном рынке и в условиях сохраняющейся поддержки спроса со стороны правительств и ЦБ. Риски связаны и с ситуацией в ЕС, где требуется продолжение реформ и не урегулирован ряд долговых и бюджетных вопросов. Американские законодатели могут вновь создать на рынке период повышенной волатильности, обсуждая налоговые льготы. Но в условиях неопределенности, созданной данными факторами, рыночный инвестиционный спрос получает весьма существенную дополнительную поддержку со стороны проводимой в Японии, КНР и других развивающихся странах политики фискального и монетарного стимулирования. Ожидания третьего раунда количественного ослабления ФРС США будут поддерживать благоприятные среднесрочные ожидания для сегмента вложений в риск.
В лидерах повышения, возможно, окажутся акции нефтегазового, финансового и производственного сегментов рынка.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Главный российский фондовый индикатор - индекс ММВБ - обозначил в январе восходящую тенденцию, показав рост в течение пяти недель подряд.
Продолжение этой позитивной тенденции в феврале представляется достаточно вероятным сценарием дальнейшего развития событий. При этом сильной зоной сопротивления на пути дальнейшего развития повышательной тенденции в индексе ММВБ в конце января оставалась область возле 1550 пунктов, внутри которой этот фондовый индикатор неоднократно выполнял разворот вниз в каждом из последних четырех месяцев прошлого года. Значимое влияние на поведение рынка акций РФ в феврале окажут глобальные события, развитие ситуации на мировых фондовых площадках, изменение мировых цен на сырье, поведение доллара США к рублю и на международном валютном рынке, данные макроэкономической статистики и корпоративные новости. В частности, в последние дни января существенно обострился греческий вопрос. Это произошло после того, как лидеры Евросоюза на проходившем Саммите отказались обсуждать списание долгов Греции, поскольку переговоры Афин с частными кредиторами оказались еще не завершены. При этом глава Минфина ФРГ В.Шойбле выступил с жесткой оценкой текущей ситуации в Греции, предупредив о том, что еврозона может отказать Афинам в предоставлении новой финансовой помощи. Очевидно, перед Грецией вновь замаячила угроза дефолта с неясными экономическими и политическими последствиями, значимость которой в феврале может нарастать. Вместе с тем, цены на нефть марки Brent в конце января закрепились выше отметки в $110 за баррель на фоне усиления геополитической напряженности в районе Персидского залива. Причем, вероятное прекращение Ираном экспорта нефти в результате санкций со стороны Евросоюза и США может в перспективе способствовать существенному повышению мировых цен на нефть.
Это способно создать предпосылки для повышения котировок акций нефтегазового сектора, компании которого в большинстве своем также обещают в этом году инвесторам повышенные дивидендные выплаты.
Аналитики ИГ "Норд-Капитал"
После позитивного января (фондовые рынки росли, при этом было заметно желание инвесторов покупать) февраль станет для мировых рынков "лакмусовой бумажкой" интереса инвесторов к риску. Италии и Франции предстоит разместить крупные объёмы облигаций (одной Италии в феврале предстоят размещения на 53 млрд евро в сравнении с 15 млрд евро в январе). Пока до конца не понятно, хватит ли банкам ликвидности для выкупа таких объёмов (той же Италии затем в марте и апреле предстоит разместить бонды ещё на 88 млрд евро). Дополнительный негатив – нерешённый "греческий вопрос" - несмотря на заверения, власти страны до сих пор не смогли договориться с кредиторами, и вопрос выделения очередного транша помощи повис в воздухе.
Что перевесит – желание инвесторов "покупать" или участники рынка обратят внимание на продолжающиеся накапливаться проблемы в мировой экономике – определит динамику рынка в феврале. На наш взгляд, вероятен небольшой откат фондовых рынков вниз. На российские фондовые рынки будет давить ожидание президентских выборов в марте - после декабрьских митингов вероятность победы в первом туре Владимира Путина снизилась, и это настораживает зарубежных инвесторов.
На наш взгляд, лучше рынка в феврале могут смотреться акции нефтегазового сектора на фоне сохраняющихся высоких цен на нефть (напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется). Хуже рынка в случае негативного развития ситуации в Европе будет смотреться банковский сектор.
Алексей Моисеев, заместитель начальника аналитического отдела Инвестиционной компании БФА
В январе на рынках рисковых активов преобладал оптимизм, большинство индикаторов фондовых и товарных рынков зафиксируют прирост по итогам месяца. В то же время, отмечаем, что на многих рынках рост проходил при пониженной активности торгов. Также интересной особенностью последних недель стало заметное снижение остроты реакции котировок на новостной фон, причем, не только на перманентные переговоры в Европе, но и на геополитические события. В частности, резкое обострение полемики между Западом и Ираном пока не привело к сколько-нибудь существенным изменениям цен на нефть Brent. Полагаем, что перечисленные аспекты свидетельствуют о высокой степени неуверенности инвесторов в ближайших перспективах рынков.
Поводы для сомнений есть и с точки зрения техники. Так, индекс ММВБ с начала года находится в краткосрочном восходящем тренде, однако для его продолжения необходимо преодолеть линию нисходящего тренда через максимумы апреля и конца июля 2011 года, проходящую в районе 1520 пунктов. Разворот же вниз от текущих уровней, если он произойдет, будет выглядеть довольно тревожно – тем более, что долговой кризис в еврозоне и риски нового замедления мировой экономики еще долго будут создавать достаточно поводов для резких ухудшений настроений на рынках. Тем не менее, несколько более вероятным на февраль мы пока все же считаем сценарий, при котором консолидация и/или снижение от текущих уровней на рынках акций будет носить характер локальной коррекции, и к концу месяца рисковые активы будут торговаться несколько выше текущих уровней.
Хачатур Гукасян, руководитель группы финансового консультирования "Тройки Диалог"
На наш взгляд, в феврале рынок должен порадовать инвесторов сильной динамикой фондовых индексов.Ввиду действий ЕЦБ в конце прошлого года, а также продолжения программы кредитования европейских банков в конце февраля, ситуация на денежном рынке останется достаточной хорошей, и мы ожидаем, что ликвидность в феврале поддержит оптимизм участников.Безусловно, не стоит сбрасывать со счетов греческий вопрос, однако эта тема требует пристального внимания в случае принятия конкретного решения (либо соглашение с частными инвесторами по программе дополнительного кредитования, либо дефолт). При этом стоит отметить, что в текущей ситуации новости по греческому вопросу всё меньше и меньше влияют на рынок.Из основных рисков, которые мы видим, - это, безусловно, ситуация на Ближнем Востоке (эскалация конфликта в Сирии, а также напряженность в Иране).Среди основных угроз положительной динамики фондовых индексов - возможное усиление опасений касательно ситуации в Португалии, а также ухудшение прогнозов по экономическому росту в Европе.Однако, учитывая ситуацию с ликвидностью, данные по экономике США, сигналы от ФРС о готовности запуска новых мер по количественному смягчению, мы не видим поводов для сильного снижения (за исключением форс-мажорных событий, которые на рынках могут произойти в любой момент, однако происходят крайне редко) и считаем, что на отрезке в несколько месяцев увидим рынок выше текущих уровней. Поэтому рекомендуем удерживать длинные позиции, а в случае снижения рынков в феврале воспользоваться этим для усиления длинных позиций.Из наших фаворитов на ближайшее время - банковский сектор, сектор металлургии, а также некоторые представители нефтегазового сектора.
