Хотя подробная информация не раскрывается, глава ВТБ Андрей Костин сказал, что выкуп может стоить 15-18 млрд руб, хотя этой суммы может быть недостаточно, чтобы компенсировать все убытки, которые могут понести миноритарии, купившие GDR по $11/акция /на тот момент 0.136 руб/акция, 1 GDR = 2 000 акций/.
По нашим подсчетам, если покупать акции по цене IPO локальной акции, 15-18 млрд руб хватило бы, чтобы выкупить 4.3-5.2% общего объема free float и 14.6-17.6% внутреннего объема free float. Мы не знаем, как много акций на настоящий момент принадлежит внутренним покупателям на IPO, и не можем исключить, что этой суммы было бы достаточно, чтобы поддержать концепцию Путина избежать убытков для таких инвесторов.
Хотя такой выкуп может иметь ПОЗИТИВНОЕ краткосрочное влияние на акции компании, он также может привести к снижению free float, и, таким образом, веса с MSCI, что может в дальнейшем оказать давление на акции. Поскольку в 3Кв11 коэффициент достаточности капитала 1-го уровня у ВТБ составлял всего 9.2%, мы считаем, что банк вряд ли сможет предложить такой выкуп без финансовой поддержки государства".
