Мы ожидаем снижения доходности средне- и долгосрочных ОФЗ еще на 30–90 б. п., оценивая справедливый уровень положительных реальных процентных ставок в диапазоне 1,5–2,0%.
Не исключено дальнейшее уплощение кривой ОФЗ и сокращение спреда между длинными и короткими ставками.
Спред облигаций к кривой валютных свопов будет далее сужаться: средний уровень по итогам 2011 года – около 150 б. п., а сейчас он составляет 165–185 б. п.
ММВБ-РТС, опережая график, переводит обращение ОФЗ на фондовую биржу уже с 13 февраля. По нашим оценкам, это позволит увеличить время торговой сессии, повысить ликвидность рынка гособлигаций и в целом повысить интерес к рынку рублевых бумаг.
Воспользовавшись возросшим спросом на ОФЗ, Минфин, возможно, уже в ближайшие недели может предложить рынку новый выпуск сроком обращения до 15 лет.
Приток средств нерезидентов способствовал укреплению рубля против бивалютной корзины и улучшению ситуации с ликвидностью в сегменте МБК. Последнее обстоятельство активизировало первичный рынок корпоративных бумаг".
