Роснефть: Слабые перспективы на 2012 год; капвложения по-прежнему вызывают опасения, - Артём Кончин, UniCredit

"Мы понижаем прогнозируемую цену "Роснефти" на 14% до 7,93 долл США и понижаем рекомендацию до "Держать" после включения в модель финансовых результатов за 2011 год и ближайших планов компании относительно объемов производства и капиталовложений.

Мы по-прежнему считаем "Роснефть" привлекательной для долгосрочных инвестиций, но повторяем наше мнение, высказанное в декабре прошлого года "ЛУКОЙЛ и "Роснефть" – разрыв в оценке стоимости будет сокращаться".

Мы ожидаем, что акции компании окажутся под давлением в ближайшем будущем из-за более слабых финансовых результатов в 2012 году, беспокойства в связи с ростом капиталовложений (в особенности – в сегменте переработки), сокращения свободного денежного потока и связанного с этим замедления роста дивидендов.

Мы полагаем, что "Роснефть" не будет раскрывать все подробности плана развития до конца марта 2012 года, и в этой связи мы ожидаем, что опасения инвесторов будут сохраняться".