Пока рано уверенно говорить о тенденциях на закрытие этой недели, но в целом видно, что все рынки уже созрели для коррекции и нужен лишь повод. Напомним, что сегодня вечером ЕЦБ будет принимать заявки на 3-летние кредиты в рамках LTRO-2. О результатах этой операции участники рынка узнают завтра в обед /14-15 мск/. Таким образом, еще на сутки мировые биржевые индексы обречены на консолидацию возле своих текущих уровней.
Чего ждать дальше? Рыночная оценка объемов LTRO-2 находится в диапазоне 350-750 млрд. евро. Напомним, что 21 декабря 2011 года ЕЦБ выдал 3-летних кредитов своим банкам на сумму 489 млрд. евро. Из этой суммы 296 млрд. евро пошли на операции рефинансирования старых кредитов, а на 193 млрд. евро было создано "новых" денег в финансовой системе. Они пошли как на покупку проблемных долговых обязательств ряда стран еврозоны /положительный эффект/, так и на вложения в рискованные активы: рынок акций и сырьевые товары /стремительный рост цен на нефть – негатив/. А ведь рост стоимости нефти на 10% забирает около 0,5% от ВВП еврозоны.
Безусловно, часть денег опять будет влито на финансовые рынки и биржи. Но, если в декабре банки действительно нуждались в дешевых деньгах, для того чтобы купить те же итальянские 10-летние облигации с дикой доходностью 7,2%. То сейчас, когда доходность по ним уже опустилась до средних отметок осени прошлого года /5,4%/ не думаю, что будет много желающих покупать их с учетом текущего кредитного рейтинга и экономики, которая балансирует на грани стагнации. Тоже самое, можно сказать и про остальные страны юга Европы.
Итак:
Во-первых, мы ожидаем невысокого спроса на новые кредиты в рамках LTRO-2, что заставит курс евро снизиться с текущих уровней. Во-вторых, перегретые фондовые индексы, наконец, получат повод к коррекции /после декабрьского LTRO европейские индексы снижались почти неделю/. В-третьих, выходящий в четверг индекс PMI для производственной сферы Китая имеет больше шансов опуститься ниже отметки 50 п., что лишь усилит нисходящее движение на мировых фондовых и сырьевых рынках.
В связи с этим мы не рекомендуем игрокам покупать рискованные биржевые активы на текущих уровнях".
