В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за март снизится на 1%, индекс РТС - на 1,7%, индекс Dow Jones - на 0,3%. При этом прогнозы экспертов относительно динамики фондовых индексов в марте находятся в очень широком диапазоне - 1425-1700 пунктов по ММВБ и 1450-1900 пунктов по РТС.
В этой связи и прогнозы экспертов по валютным парам достаточно противоречивы и находятся в диапазоне от 28 до 31,5 рублей за доллар и от 38,35 до 41,26 рублей за евро. В соответствии с консенсус-прогнозом, рубль по отношению к доллару США снизится на 1,9% (57 копеек), а по отношению к евро – на 0,9% (37 копеек).
При этом большинство аналитиков ожидают сохранения в марте высоких цен на нефть – в районе 120 долларов за баррель марки Brent.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Российские фондовые индексы способны продемонстрировать значительное повышательное движение в течение марта, особенно это касается поствыборного периода. Как показали опросы общественного мнения, более половины тех, кто точно пойдет на выборы, отдадут голос действующему премьеру. Таким образом, вероятность второго тура стремится к нулю. Конечно, победа в первом туре не означает резкого снижения политической напряженности. Уже известно, что существуют определенные разногласия относительно проведения митинга 5 марта. Но мы не ожидаем каких-либо негативных последствий для рынка от поствыборных политических выступлений. Снятие политической напряженности будет способствовать росту интереса со стороны иностранных инвесторов, которые найдут российские активы достаточно привлекательными в свете достаточно высоких цен на нефть и значительной недооцененности российских активов. Также поддержку российским индексам окажут как позитивные макроэкономические индикаторы, которые публикуются в США и иногда в Европе. Более того, нужно отметить локальные максимумы американских индексов, которые недвусмысленно намекают на значительный рост склонности инвесторов к риску. Отметим, что практически все развивающиеся рынки и так называемые "frontier" рынки продемонстрировали более чем впечатляющий рост с начала года. Резюмируя вышесказанное, мы считаем, что российские индексы продемонстрируют значительный рост в марте. Среди наших фаворитов выделим нефтегазовый сектор, электроэнергетику (несмотря на циркулирующие слухи), а также банки (особенно Сбербанк) и черную металлургию.Ввиду возросшего предложения ликвидности повышенным спросом будет пользоваться золото, мы рекомендуем увеличить долю этого драгоценного металла в инвестиционных портфелях.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Нынешней весной спекулянтам придется попробовать жизнь без наркотиков. Второй раунд раздачи дешевых трехлетних денег прошел 29 февраля, и новых инъекций ликвидности пока не предвидится. Глава американской ФРС в последний день зимы также дал понять, что не планирует ускорять работу печатного станка. В отсутствие новой дозы дешевых денег рынки рискуют скоро впасть в нешуточную ломку. Тем более, что, если очистить макростатистику от завышенных поправок на сезонность, то развитые страны и Китай находятся на грани экономического спада или ниже. Когда опьянение легкими деньгами пройдет, суровая экономическая реальность постепенно возьмёт верх. В результате рынки могут потерять примерно половину зимнего роста.
Наиболее уязвимы для фиксации прибыли в марте акции финансового и металлургического сектора, котировки которых в начале года сильнее всего задрали охотники за упавшими бумагами. Сброс накопленных в январе-феврале спекулятивных позиций отбросит назад и курс евро, который в начале года резко укрепился без всяких фундаментальных оснований. По мере рассасывания глобальной эйфории будет возобновляться отток капитала из России, что приведёт и к новому ослаблению рубля. Сразу после выборов начнут резко расти цены на топливо, вызывая ускорение потребительской инфляции с 0,5% до 0,7% за месяц
Ариэл Черный, аналитик Allianz РОСНО Управление Активами
В целом ситуация в мировой экономике и на финансовых рынках в начале 2012 года складывается достаточно благоприятная. Неконтролируемый дефолт Греции в марте предотвращен – "большая тройка" согласилась предоставить вторую кредитную линию на 130 млрд евро, достигнуты договоренности о списании более половины долга Греции перед частными кредиторами. Два трехлетних аукциона репо с ЕЦБ насытили европейский банковский сектор ликвидностью, что должно способствовать росту кредитования. Спрэды доходностей долгов периферийных стран к германским бумагам снизились относительно уровней конца предыдущего года. Даже спад в экономике, возможно, будет не таким глубоким, как ожидалось ранее.
США тоже пока остаются драйвером роста фондового рынка – безработица снижается, индикаторы деловой активности растут. Впрочем, американские индексы уже превысили уровни первой половины прошлого года, а инвестиционная активность, несмотря на хорошую в остальном ситуацию в экономике, пока замедляется. Так что вероятность коррекции увеличивается. Тем не менее, по совокупности всех факторов на март, по нашим оценкам, запаса оптимизма инвесторов и потенциала роста спроса на рисковые активы еще хватит. В результате евро будет оставаться дорогим по отношению к доллару США, избыток ликвидности способствует спекулятивному спросу на золото, которое тоже несколько подорожает. Спрос на нефть тоже будет оставаться высоким, однако неопределенность, связанная с развитием событий в Иране, может сыграть в обе стороны: если участники рынка пересмотрят свои оценки вероятности эскалации конфликта в регионе, нефть может подешеветь на 5-15 долларов за баррель, несмотря на хороший спрос.
Российский фондовый рынок пока сохраняет существенное отставание от мировых индексов – до уровней весны-лета прошлого года индексу ММВБ расти еще около 10%, а S&P500, например, уже достиг этих уровней. В феврале мировые инвесторы разглядели эту недооцененность, и активно несли деньги в фонды, инвестирующие в Россию. Данная тенденция имеет все основания продолжиться – во второй половине прошлого года из российских активов было выведено гораздо больше средств, чем вернулось в январе-феврале этого года. Возможный фактор риска здесь только один – результаты выборов и восприятие этих результатов обществом. Если "все пройдет спокойно", российский рынок сохранит свою привлекательность даже в условиях замедления роста на мировых площадках.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
После президентских выборов в России можно ожидать краткосрочной коррекции на 5-7% по индексу ММВБ в рамках фиксации прибыли, после которой я жду восстановления интереса инвесторов к российским акциям в преддверии сезонного закрытия реестров. Рубль должен оставаться "сильным" на фоне высоких цен на сырье на мировом рынке, однако в течение марта я ожидаю возвращения к отметке 30 рублей за доллар, что также связываю с внутренним политическим фоном и недостаточным притоком иностранного капитала.К перспективным идеям до конца года можно отнести акции электроэнергетических компаний (ИнтерРАО, ФСК ЕЭС, Холдинг МРСК, РусГидро). Сектор электроэнергетики по моей оценке может оказаться лучше рынка на фоне приватизационных идей, повышения тарифов и роста госинвестиций в сектор. Акции Газпрома, Сургутнефтегаза и Лукойла - наиболее безрисковые идеи на перспективу месяца-двух, что связано как с относительно высокой дивидендной доходностью (4-5%), так и фундаментальной недооценкой этих компаний.
Наталья Лесина, аналитик ГК "Алор"
На мой взгляд, по итогам марта российский рынок закроется на более низких уровнях. Потенциал для дальнейшего роста ограничен, поскольку в рамках зимнего ралли мировые индексы сильно подросли и уже даже восстановились после кризиса 2008-2009 годов. Российский рынок находится на более низких уровнях и даже не восстановился после падения в августе-сентябре прошлого года. Но, тем не менее, высокая перекупленность, наблюдаемая по мировым индексам, может привести к коррекции и российских индикаторов.
Также в пользу снижения в марте свидетельствуют и технические индикаторы: 1600 пунктов по индексу ММВБ крайне важный и сильный уровень. Вряд ли при высокой перекупленности индексу в ближайшее время удастся закрепиться выше. Цены на нефть, ранее оказывающие поддержку, уже начали опускаться, нефтяной пузырь сдувается. По итогам месяца индекс ММВБ может оказаться на отметке 1520 пунктов. В течение месяца по индексам могут сложиться и более низкие уровни, но все же по итогам месяца часть падения будет откуплена.
На мой взгляд, обратить внимание стоит на акции, традиционно включаемые в портфель под получение дивидендов. В первую очередь, это акции Сургутнефтегаза, по которому в этом году ожидаются довольно высокие выплаты. Также интересны акции банковского сектора, по которым можно получить хорошую доходность при открытии "шортов" на падающем рынке.
По итогам февраля российский рубль сильно укрепился. Такая динамика связана с высокими ценами на нефть, а также возвращением капитала, выведенного в декабре из-за политической нестабильности. Несмотря на то, что политическая картина прояснилась, российский рубль в марте может немного сдать позиции, поскольку фьючерсы на нефть, вероятно, снизятся.
Что касается пары евро/доллар, то здесь я также ожидаю снижение, поскольку пара вышла на слишком высокие уровни и вероятно в марте все же состоится долгожданная техническая коррекция.
Результаты паевых фондов в марте могут оказаться не такими хорошими, как прошедшей зимой. Однако не стоит забывать о том, что коррекция, если и будет, то окажется лишь технической. Именно в период коррекции стоит покупать паи ПИФов, поскольку в целом до конца 2012 года динамика фондового рынка ожидается оптимистичной.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Конец февраля оказался достаточно позитивным для мировой экономики и фондовых рынков. В первую очередь, это связано с подвижками в разрешении долговых проблем Греции, а также позитивной статистики из США и ряда европейских стран. В марте позитив, скорее всего, сменится небольшим периодом "отрезвления от успеха", то есть по итогам марта значительного роста мировых фондовых индексов не ожидается.
В России ситуация будет несколько иная, что связано с окончанием электорального периода. После выборов президента, где с очень высокой вероятностью в первом туре выиграет В.Путин, может наблюдаться приток инвестиций, что будет толкать котировки вверх. Но не только сокращение политических рисков будет способствовать росту российского фондового рынка. Цены на нефть вряд ли сильно опустятся и, вероятнее всего, будут находиться возле уровня 120 долларов за баррель марки Brent, что более чем комфортно для российской экономики. В марте фондовый рынок вырастет на 4-6%.
Наиболее перспективными в ближайшей месяц выглядят акции нефтегазовых компаний, что будет обусловлено высокими ценами не энергоресурсы и политической стабилизацией после выборов (это важно для иностранных инвесторов). Кроме того, перспективными выглядят акции телекоммуникационных компаний. В случае укрепления рубля будут привлекательными инвестиции в долговые обязательства.
Георгий Ельцов, управляющий портфелями ценных бумаг УК "Солид Менеджмент"
По статистике, после выборов президента РФ российский рынок падает примерно на треть. Несмотря на то, что выборка в связи с молодостью рынка довольно маленькая, эта тенденция, на наш взгляд, сохранится, и мы сможем наблюдать новый виток падения на российских площадках. С технической точки зрения рынок также выглядит крайне перегретым.
Среди инвестиций, мы посоветовали бы на текущий месяц обратить внимание на доллар, который, по нашим оценкам, будет фаворитом среди всех валют. В акции любых секторов мы не советуем сейчас вкладывать средства.
Богдан Зыков, эксперт ФГ БКС
Вопреки распространенному мнению о вероятности дефолта Греции в ближайшие недели мы не считаем, что март станет переломным периодом в борьбе еврозоны с долговым кризисом, а греческий "час-икс" наступит в течение месяца. Ведущие страны ЕС могут еще довольно долго бороться за сохранение Греции в зоне евро. И, судя по всему, будут это делать. Для лидеров ЕС это важно как с экономической, так и с политической точки зрения – никто не желает провала европейской интеграции. Цены на нефть сохранятся на высоком уровне, но их рост приостановится, даже несмотря на иранское эмбарго. Уже сейчас появляются сигналы снижения спроса на нефть в условиях подъема цен.
Торги в России будут проходить неровно, волатильно, но в целом позитивно. Основной поддержкой нашему рынку послужит высокий уровень цен на углеводороды. В то же время золото будет постепенно дорожать в условиях смягчения мировыми центробанками монетарной политики
Аналитики "Инвесткафе"
В марте валютный рынок, скорее всего, притормозит темпы роста, поскольку основные фундаментальные факторы в виде аукционов и мер ЕЦБ уже реализованы, а одной только моральной убежденности оптимистов для продолжения роста мало. Кроме того, к началу нового месяца основные валютные пары выглядят серьезно перекупленными, начиная с EUR/USD – здесь при очередном скачке выше 1,3520, вероятнее всего, начнется сначала фиксация прибыли, а затем полномасштабная коррекция с остановками на 1,335, 1,315 и 1,298. Продажи могут несколько утихнуть в середине месяца, когда Греция будет готова сообщить о погашении долговых обязательств. Не исключено, что ближе к финалу марта греческий фактор вновь всплывет на поверхность в виде политических диссонансов, и это снова сыграет против евро.
Пара EUR/USD в марте имеет шансы проторговаться в коридоре 1,2950-1,3550, доллар/рубль проведет первый месяц весны в диапазоне 29,0-31,30 руб/доллар.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Власти США, ЕС и других ведущих стран в феврале приняли ряд ключевых решений, поддержавших спрос. Сказалась в данном случае поддержка избирателями политических программ, направленных на активное стимулирование экономики. К тому же, в отсутствие мер активной поддержки инвестиций, сохраняется угроза нового раунда усиления финансовой и инфляционной нестабильности, это стимулирует поиск властями политико-финансовых компромиссов. Внешнеполитические факторы риска не нашли своего развития на фоне нового раунда активизации совместных антикризисных мер ведущих стран.
Макроэкономическая статистика в основном демонстрировала улучшение динамики ключевых индикаторов по сравнению с предшествовавшим периодом. Было отмечено некоторое ускорение инфляции на фоне роста цен на нефть и бензин, но оно сопровождалось опережающей ответной реакцией мирового сообщества в рамках G20.
В качестве фактора, наиболее активно поддерживающего сейчас спрос на "качество", остается организованная рядом развитых стран система санкций и политического давления в отношении Сирии и Ирана. Тем не менее, на данном этапе участники этого политического противостояния в той или иной форме демонстрируют стремление к мирному политическому диалогу. Определенные опасения инвесторов может вызывать отмеченный в последние недели активный рост котировок нефтяных деривативов. Впрочем, годовые темпы изменения цен на нефть и бензин сейчас находятся вблизи минимальных за последние годы отметок. Несмотря на утверждение плана финансовой помощи Греции Еврогруппой, сохраняется необходимость проведения ряда важных формальных процедур в рамках процесса оптимизации греческих финансов. Кроме того, необходимым условием мобилизации ресурсов МВФ для поддержки финансов Европы в коммюнике февральского саммита G20 назван пересмотр Евросоюзом своих защитных механизмов. С другой стороны, рыночный инвестиционный спрос продолжает получать весьма существенную поддержку со стороны проводимой в Японии, КНР, других развивающихся странах, политики фискального и монетарного стимулирования. Российская макроэкономическая статистика отражает данную тенденцию.
В ближайшие месяцы возможно улучшение среднесрочных рыночных макроэкономических прогнозов. Эта тенденция уже проявила себя в отдельных высказываниях представителей европейских финансовых властей.
В лидерах повышения, возможно, окажутся акции нефтегазового, финансового, производственного сегментов рынка.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
В январе-феврале текущего года на отечественном рынке акций сложилась растущая тенденция, и если в марте она получит свое продолжение, главный российский фондовый индикатор - индекс ММВБ - способен в марте перевалить за отметку в 1630 пунктов. Вместе с тем, на поведение рынка акций РФ в марте будут оказывать существенное влияние сдвиги в конъюнктуре мировых фондовых,
товарных и валютных рынков, а также глобальные события, данные
макроэкономической статистики и корпоративные новости. Главным российским событием марта станут президентские выборы. Значимыми событиями мирового масштаба будут мартовские решения по монетарной политике ФРС США и Европейского Центробанка. Реструктуризация госдолга Греции, которую также предполагается завершить в марте, претендует стать крупнейшей в истории.
Исход этих и других событий способен в значительной степени повлиять на поведение российского рынка акций в марте, который в последние 10 лет был одним из наиболее благоприятных месяцев для роста фондового рынка РФ. Стоит отметить, что цены на нефть марки Brent в конце февраля поднялись выше отметки в 120 долларов за баррель на фоне усиления геополитической напряженности в районе Персидского залива. Сложившиеся высокие цены на "черное золото", на наш взгляд, еще не в полной мере нашли свое отражение в динамике отечественного рынка акций. Среднее за последние 10 лет значение соотношения индекса РТС и цен на нефть Brent составляет примерно 18, в то время как в конце февраля 2012 года оно находилось только в районе 14. Это создает благоприятные предпосылки для повышения котировок акций нефтегазового сектора, компании которого в большинстве своем также обещают в этом году инвесторам повышенные дивидендные выплаты.
Аналитики ИГ "Норд-Капитал"
В первые два месяца 2012 года мы видели на фондовых рынках бурный рост – мировые индексы прибавили 10-15% (соответствует 60-90% годовых). Росту способствовали уменьшение опасений о замедлении мировой экономики и проведении ЕЦБ аукционов предоставления ликвидности европейским банкам. На таком фоне сформировался "бычий рынок" – рост проходил практически без откатов, а негативные новости практически игнорировались.
В марте рост рынков может быть продолжен – сила бычьего тренда еще велика. Помешать росту может неожиданная негативная новость (например, касательно долговых проблем Италии – ее долг в 6 раз больше греческого, и помочь этой стране европейским властям будет сложнее). Российский фондовый рынок может смотреться хуже остальных emerging markets в случае сильных волнений после президентских выборов 4 марта (в победе Владимира Путина в первом туре мы не сомневаемся). Политические риски очень не любят нерезиденты.
Лучше рынка могут смотреться металлургический и электроэнергетический сектора – они были сильно перепроданы во втором полугодии 2011 года, на руку электроэнергетикам играет также вероятный пересмотр в сторону увеличения тарифов на электроэнергию после президентских выборов (вероятно, летом). А вот нефтегазовый сектор, на наш взгляд, во многом уже исчерпал свой потенциал для роста. Нефтяные цены находятся на высоких уровнях, и власти развитых стран будут активно бороться с дальнейшим ростом (т.к. он может привести к замедлению мировой экономики США и ускорению инфляции).
Хачатур Гукасян, руководитель группы финансового консультирования "Тройки Диалог"
Начинается последний месяц наиболее удачного за последнее время квартала для фондовых рынков. Прирост с начала года на российских площадках составил более 15% по рублевому индексу. После предоставления кредитов в рамках программы LTRO I мы увидели достаточно сильное ралли на рынке суверенного долга, а также приток средств и сильную восходящую динамику на фондовых площадках по всему миру. В конец февраля произошло историческое событие – рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг Греции до выборочного дефолта. На данный момент, судя по происходящим событиям с облигациями Греции, мы можем стать свидетелями срабатывания страховки от дефолта по государственным бумагам члена Евросоюза. Данное событие будет вполне знаковым, и важно, как европейские финансовые институты пройдут данную процедуру.В США последнее время мы видим результат программ количественного смягчения. Безработица опустилась до уровня 8,3%, что существенно лучше максимальных отметок в 10%, которые мы видели два года назад, и наблюдается дальнейшая динамика на улучшение ситуации на рынке труда. Также мы видим признаки восстановления на рынке недвижимости, что дает основания достаточно позитивно оценивать перспективу американской экономики на ближайшее время и сделать предположение, что спад в еврозоне может быть компенсирован ростом американского ВВП.В Европе же пока ликвидность идет в реальный сектор очень медленно: они подошли к своему "Lehman Brothers" в виде Греции, очень долго к этому готовясь. Мы считаем, что постепенно ситуация на долговом рынке еврозоны будет переходить в стабильную плоскость и ликвидность, предоставленная ЕЦБ, постепенно доходя до реального сектора посредством кредитования, даст европейской экономике необходимый импульс для выхода из рецессии. В марте должен пройти ряд заседаний еврочиновников, при этом важно отметить, что 12 марта завершается программа участия частного сектора в обмене греческих бондов. Также 20 марта наступает срок погашения гособлигаций Греции на 14,5 млрд евро.На данный момент глобальная ситуация выглядит в высокой степени позитивной. Можно говорить об очень большом количестве позитивно настроенных участников торгов (учитывая большое количество длинных позиций), что свидетельствует о том, что дальнейший существенный рост возможен при появлении дополнительной ликвидности на рынке акций, в частности, благодаря перетоку части средств с облигационного рынка.На ближайший месяц мы настроены очень позитивно и считаем, что увеличившийся дисконт российского рынка к аналогам из развивающихся стран ввиду политической составляющей рисков в ближайшее время сойдет на нет. Мы ожидаем движение российских фондовых индикаторов к уровням июля 2011 года, что подразумевает рост примерно на 10%. Поддержку рынкам также должен будет оказать приход пенсионных средств.Мы рекомендует продолжать удерживать длинные позиции и выкупать возможные коррекции. Мы отдаем предпочтение акциям банковского сектора, а также рекомендуем наращивать позиции в акциях сектора электроэнергетики. Компании сектора металлургии также выглядят достаточно привлекательно, однако рекомендуем дождаться восстановления спроса на акции компаний этой отрасли.
Илья Федотов, начальник управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал"
Российский рынок бурно рос в преддверии президентских выборов, поднявшись на 25%. Не исключено, что сами выборы будут триггером для снижения. Мы полагаем, рынок может скорректироваться на 10% вниз.
