В конце 2011 г был отмечен всплеск инвестиционной активности и усиление потребительского спроса. Таким образом, на фоне ухудшения общемировой конъюнктуры экономика России продемонстрировала ускорение. Фактически Россия не заметила кризиса, что может свидетельствовать о снижении зависимости российской экономики от мирового рынка капитала при сохранении высокой зависимости от цен на нефть.
Всплеск инвестиционной активности во многом связан с ростом инвестиций в нефтегазовой отрасли, что, по нашим оценкам, носит характер тенденции. В этом году наблюдаемый тренд может только усилиться. Мы повышаем прогноз роста инвестиций в 2012 г с 5.0 до 11.5 %, прогноз промышленного роста повышен с 3.0 до 3.6 %.
Потребительская активность остается на высоком уровне, получая поддержку со стороны рынка труда, где сохраняется тренд к снижению безработицы, и со стороны доходов (рост реальных зарплат ускорился, благодаря рекордно-низкой инфляции и предвыборных подарков бюджетникам). Мы повышаем прогноз роста в секторе розничных продаж в 2012 г с 6.2 до 6.5 %; прогноз роста реальных зарплат повышен с 4.0 до 5.5 %.
Money market относительно стабилен. Ситуация может измениться лишь в случае резкого усиления притока/оттока hot money с российских рынков (мы этого не ждем). Наш прогноз по ставкам ЦБ на 2-й квартал – без изменений (возможно, будет снижена ставка рефинансирования). Общий уровень процентных ставок в экономике будет оставаться относительно стабильным во 2-м квартале, однако во втором полугодии мы видим ставки по депозитам и кредитам скорее вниз, чем вверх, ожидая улучшения общемировой конъюнктуры".
.
