Согласно новым расчетам, европейская спотовая цена на газ в текущем году составит USD346/тыс. куб. м. Прогноз мировых цен на нефть и газ на 2013 г. и последующие периоды остался без изменений
С учетом нового прогноза цен мы скорректировали нашу модель показателей российских нефтегазовых компаний, приняв во внимание фактические результаты за 2011 г., которые опубликовали Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть и Alliance. В итоге мы незначительно повысили прогноз ключевых финансовых показателей анализируемых компаний за 2012 г.: прогноз EBITDA повышен на 4-9%, а оценка чистой прибыли всех компаний – на 6-14% (см. таблицу). Исключение составила Alliance Oil Company, прогноз показателей которой понижен в связи с переносом на 2013 г. ввода в эксплуатацию Хабаровского НПЗ и незначительным пересмотром оценки производственных результатов компании.
Мы также обновили модель показателей НОВАТЭКа с учетом высоких результатов за 2011 г., а прогноз капиталовложений компании за 2012 г. повысили примерно до 50 млрд руб. Кроме того, мы повысили оценку стоимости, приходящейся на долю Усть-Лугинского терминала и перерабатывающего комплекса, на котором будет осуществляться разделение стабилизированного конденсата на продукты, облагаемые меньшими налогами (нафта, авиационный керосин, дизельное топливо), с учетом планов компании запустить данный комплекс в эксплуатацию в этом году.
Поскольку наш долгосрочный прогноз мировых цен на нефть и газ (на 2013-2020 гг.) не претерпел изменений, пересмотр показателей не очень существенно отразился на оценке справедливой стоимости компаний (наиболее заметно изменилась оценка прогнозной цены акций Роснефти и Alliance в свете информации о фактическом размере чистого долга за 2011 г.), следовательно, не изменились и наши рекомендации по акциям. Мы по-прежнему позитивно оцениваем инвестиционную привлекательность российского нефтяного сектора в целом.
Мы продолжаем считать Газпром ("Покупать") одной из наиболее перспективных компаний с точки зрения ставки на повышение уровня корпоративного управления и придерживаемся осторожной оценки НОВАТЭКа ("Держать")".
