В основе нашего оптимистичного взгляда на перспективы сектора – позитивный прогноз фармацевтического рынка. Мы прогнозируем рост фармацевтического рынка (в рублевом выражении) на 14% в годовом сопоставлении в 2012 г. на фоне восстановления темпов роста коммерческого рынка во втором полугодии 2012 г., а также повышения государственных расходов (которое было обещано в ходе предвыборной кампании). Более того, по нашему мнению, опасения в отношении усиления регулирования должны ослабнуть, так как выборы остались позади.
Мы повысили рекомендацию по акциям Аптечной сети 36,6 с уровня "ДЕРЖАТЬ" до "ПОКУПАТЬ" после изменений в руководящем составе, который начал процесс ребрендинга (по нашим оценкам, этот процесс должен помочь розничному подразделению компании генерировать положительную прибыль начиная с 2013 г.). Долг компании по-прежнему представляет собой довольно значительную (хотя и решаемую) проблему, однако при текущих котировках любые позитивные новости, на наш взгляд, могут стать катализатором значительного роста цены акций. Мы повысили наши ожидания по выручке и EBITDA сети в среднем на 10% и 15% соответственно на 2011-2016 гг. Целевая цена остаётся без изменений на уровне 2,1 долл США, потенциал роста 45,9 процента ".
