В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индекс ММВБ за неделю снизится на 0,71%, индекс РТС - на 1,23%, цена на нефть марки Brent – на 1,02%.
На валютном рынке эксперты не ожидают сильных изменений котировок по основным валютным парам. В соответствии с консенсус-прогнозом, курс евро к доллару снизится на 0,3%, а рубль немного ослабнет - по отношению к доллару на 0,04% (1 копейку), а по отношению к евро - на 0,02% (1 копейку).
По оценке аналитиков, негативному сценарию развития событий на фондовом рынке способствуют внешние факторы, а именно сохраняющиеся проблемы в Европе, в частности, обострение политической обстановки в Греции. Кроме того, на минувшей неделе вышли негативные данные о снижении темпов роста промышленного производства в Китае, что также оказывает давление на мировой фондовый рынок. И все это происходит на фоне дешевеющей нефти, от цен на которую напрямую зависят цены на российские акции.
Наталья Лесина, аналитик ГК "АЛОР"
Прошедшую торговую неделю фьючерс на индекс S&P500 завершил на важном уровне, а именно 1350 пунктов. Так, технические сигналы на предстоящую торговую неделю неоднозначны: фьючерс на индекс S&P500 в случае пробития 1350 пунктов может устремиться как минимум к 1300 пунктам. Такая техническая картина свидетельствует о повышении рисков и на российском рынке. Индекс ММВБ уже закрепился в диапазоне 1350-1400 пунктов. При поступлении негативных сигналов из США рублевый индикатор может свалиться даже ниже данного торгового диапазона.
Кроме технических рисков позиции «медведей» усиливает и политическая неопределенность в Греции, где партии никак не могут сформировать коалиционное правительство. В течение недели новостной фон может существенно скорректировать ход торгов.
Из статистики обратить внимание стоит на предварительные данные еврозоны и других европейских стран за I квартал. Из США интересны будут данные по строительству, а также данные по потребительской инфляции. Уже были оглашены данные по индексу цен производителей, который оказался значительно ниже ожиданий. Так, есть вероятность того, что потребительские цены также не покажут тот прирост, который планируется. Напомню, что ранее по американской экономике были оглашены разочаровывающие статданные, при этом низкий уровень потребительской инфляции может быть воспринят как очередной повод для стимулирования экономики США.
Из интересных событий недели также стоит отметить встречу нового президента Франции Франсуа Олланда (инаугурация пройдет 15 мая) с канцлером Германии Ангелы Меркель. Ранее Олланд заявлял о том, что Германия единолично не должна принимать решения за весь Евросоюз. В целом надежды на итоги встречи (16 мая) лидеров двух стран позитивны.
«Быкам» в течение недели стоит надеяться лишь на технику: мировые индикаторы ушли к важным поддержкам, в связи с чем возможен технический отскок, конечно, если не поступит резко негативных новостей. На мой взгляд, технический отскок стоит использовать для закрытия «лонгов», поскольку через неделю вновь состоятся долговые аукционы в США (22-24 мая рынку будет предложено бумаг на 99 млрд долларов), а, судя по технике, американский рынок все же недопадал.
Обратить внимание стоит на акции «Сургутнефтегаза», ТНК-ВР и «Татнефти». По данным бумагам отсечки состоятся в понедельник, после чего стоимость данных акций скорректируется вниз. Далее 15 мая отсечки пройдут по таким акциям, как «Северсталь» и «Башнефть».
Богдан Зыков, аналитик ФГ БКС
На фондовом рынке ситуация на предстоящей неделе может стабилизироваться, но локальные распродажи на отдельных новостях все еще очень вероятны. Инвесторы, безусловно, будут внимательно следить за развитием ситуации в Греции, где, согласно последним соцопросам, в случае перевыборов большинство в парламенте могут получить левые радикалы, выступающие против кредитных соглашений с ЕС и МВФ. Кроме того, новые порции информационного негатива могут поступить из Испании и Китая.
Стоимость нефти марки Brent, на наш взгляд, в ближайшее время стабилизируется в коридоре 110-112 долларов, а рубль даже имеет шансы отыграть часть произошедшего на минувшей неделе падения. С 15 мая начинается новый налоговый период и связанный с этим рост спроса на российскую валюту со стороны экспортеров для выплаты налогов.
Дополнительной поддержкой российскому рынку акций может стать достижение определенности вокруг формирования нового правительства РФ.
Алексей Козлов, ведущий аналитик департамента аналитики и риск-менеджмента UFS Investment Company
Негативная статистика, политическая неопределенность в Европе, продолжили оказывать давление на рынки. Самой заметной новостью в этом ряду было сообщение о том, что темпы роста промпроизводства в Поднебесной за апрель оказались значительно ниже предыдущих значений и ниже ожиданий. Относительная перепроданность на российском рынке акций и негативный новостной фон уравновесились в настоящий момент. Развитие событий в ближайшее время будет во многом зависеть от того, как будет меняться внешний фон, какие действия будут предприниматься для борьбы с проявлениями кризиса. По сути ситуация на рынках находится в ключевой точке, и ближайшие дни определят динамику рынков на III квартал.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
После снижения на 17% индекса РТС за последние 60 дней, полагаю, можно ждать отскока, связанного с закрытием коротких позиций на 80-100 пунктов по РТС. В субботу стало известно о снижении резервных требований ЦБ Китая к коммерческим банкам на 0,5 процентного пункта до 20% - это должно вызвать краткосрочную игру на повышение на товарных и фондовых рынках.
В России ослабление рубля должно поддержать экспортеров, в первую очередь, нефтегазовый сектор. Фундаментальные показатели большинства российских компаний выглядят привлекательно для покупки акций. У многих нефтяных компаний сейчас капитализация ниже балансовой стоимости (мультипликатор P/BV), в том числе у Газпрома - 0,50, Лукойла - 0,72. Крупные электроэнергетические компании торгуются на 30-40% ниже балансовой стоимости (ФСК ЕЭС, РусГидро). Среднее значение P/E для индекса MSCI Russia составляет 4,50, среднее P/BV - 0,86.
Поэтому покупки на срок 6-12 месяцев обещают принести хороший доход даже в условиях имеющихся рисков. Что касается рисков, то в первую очередь это рецессия в еврозоне и сокращение спроса на сырье и товары в этих странах. Американский фондовый рынок, нарисовав на дневных графиках "голову-плечи" по S&P 500, также внушает пессимизм покупателям, а неожиданные убытки JP Morgan вызывают неприятные ассоциации с концом 2007 - началом 2008 года.
Полагаю, что в сложившихся условиях взвешенным подходом является покупка фундаментально дешевых бумаг и удержание части портфеля в денежных средствах для покупок от более низких уровней. При сохранении негативного внешнего фона пессимизм относительно перспектив рынка акций будет преобладать. В перспективе ближайших месяцев снижение на российском рынке может продолжиться вплоть до 1200-1250 пунктов по индексу ММВБ.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Поскольку мировому рынку по основным инструментам не удалось закрепиться на уровнях поддержек, а новостной фон ухудшается, следующая неделя может принести очередную волну падения.
Хотя российский рынок может сохранить некоторую стабильность, если останется в боковике в рамках диапазона 1350-1390 пунктов по индексу ММВБ. Это технически позволит сформировать зону поддержки и начать рост после общей коррекции. Но ситуация очень двойственная: с одной стороны, падение котировок акций после закрытия реестров двух лидеров индекса – Газпрома и ЛУКОЙЛа – в динамику рынка уже заложено, с другой, боковой тренд на американском рынке затянулся. По индексу S&P сейчас повышается вероятность пробоя тренда вниз, что потянет за собой и другие индикаторы.
Поэтому мы по-прежнему рекомендуем избегать среднесрочных лонгов по «голубым фишкам».
Георгий Ельцов, управляющий портфелями ценных бумаг УК "Солид Менеджмент"
Ситуация в Греции обостряется, вероятность выхода страны из зоны евро становится все более и более реальной. В России же акции протеста все увеличивают политические риски страны. А снижение цен на "черное золото" добавляет "масла в огонь". Все это может послужить неплохую службу "медведям" на следующей неделе.
В ближайшее время, на наш взгляд, рынок вполне может достичь локальных минимумов, достигнутых в конце 2011 года. Однако взять этот рубеж им вряд ли удастся с первой попытки.
Вячеслав Жабин, старший аналитик банка «Глобэкс»
В течение предстоящей недели на локальные рынки по-прежнему основное влияние будут оказывать события из-за рубежа. В случае продолжения эскалации опасений инвесторов относительно стабильности зоны евро, мы можем увидеть дальнейшее давление на нефтяные цены, а соответственно, и на российский рубль. Так, ближайшим тестом на доверие будут аукционы по размещению суверенного долга ключевых с точки зрения последних событий стран (Испании, Италии, Германии и Франции), которые состоятся в понедельник. На вторник запланировано размещение Греции (1 млрд евро), и то, как оно пройдет, будет индикатором настроений инвестиционного сообщества.
Учитывая негативный новостной фон относительно энергетических компаний, есть вероятность сохранения давления на сегмент энергетики. Заметным событием может стать конференц-звонок НОВАТЭКа, в рамках которого компания либо даст инвесторам надежду на компенсацию выпадающих доходов от кратного увеличения НДПИ, либо рынок может увидеть дальнейшие распродажи.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
На прошедшей неделе снижение фондовых рынков продолжилось. Причиной послужили победа социалиста на выборах президента Франции (это создаёт риски изменения экономической политики страны), неопределённость с парламентом Греции (переговоры по созданию коалиции пока не приходят к консенсусу) и слабая статистика по рынку труда США.
Российский рынок был одним из лидеров снижения – индекс ММВБ опустился ниже 1400 пунктов. Наиболее слабо смотрелись акции металлургического и энергетического секторов, вернувшиеся к уровням начала 2009 года. Отдельно отметим падение на 20% за неделю акций холдинга МРСК (с середины апреля падение составило уже более 40%) после выхода новости о недовольстве правительства итогами реформ электросетевой отрасли и вероятном присоединении холдинга МРСК под управление ФСК (при этом глава холдинга МРСК Николай Швец уйдет со своего поста). На прошедшей неделе, кроме того, состоялись закрытия реестров Роснефти (4 мая), Газпрома (10 мая) и Лукойла (11 мая) – сразу после дивидендных отсечек мы видели откат вниз этих бумаг на 4-5%. Отметим также вышедшие неплохие отчётности от Мечела (за 2011 год) и ТНК-BP (за 1 квартал 2012 года).
С середины марта рынки уже достаточно сильно снизились (индекс ММВБ потерял 20%), текущие уровни выглядят привлекательными для покупок и отскок может начаться в любой момент. Динамику рынков могут определить развитие ситуации вокруг убытка в 2 млрд долларов JP Morgan (под ударом может оказаться весь мировой банковский сектор) и статистика из США (инфляция, промпроизводство и продажи домов в апреле) и еврозоны (ожидается падение ВВП на 0,2% за 1-й квартал, Европа может официально вступить в рецессию). На таком фоне не исключено, что российский рынок сходит до 1300 пунктов по индексу ММВБ, где располагается сильная поддержка.
Из корпоративных событий следующей недели отметим отчётность РУСАЛа за 1-й квартал, финансовые результаты Vimpelcom за этот же период, отчёт Транснефти за 2011 год, а также совет директоров МРСК Холдинга (вероятно, последуют подробности присоединения к ФСК ЕЭС) и Газпром-нефти. Кроме того, в понедельник состоится закрытие реестров Сургутнефтегаза и ТНК-ВР, а во вторник – Башнефти. Дивидендная доходность привилегированных акций этих компаний составляет порядка 10%, поэтому по этим бумагам после отсечки вероятно заметное снижение. Кроме того, на следующей неделе закроется реестр по Э.Он.Россия, Северстали, КАМАЗу,ОГК-2 и Polymetal , но по этим бумагам дивиденды не столь большие и на динамику акций они повлияют не столь сильно.
Ариэл Черный, аналитик Allianz РОСНО Управление Активами
Неблагоприятные итоги выборов в Греции и слабые статистические данные из Китая способствовали на прошлой неделе продолжению распродажи на фондовых рынках по всему миру. На прошедших в Греции выборах партии, поддерживающие жесткие меры по сокращению дефицита бюджета и выполнение требований Евросоюза, не смогли набрать абсолютного большинства и создать коалицию для формирования правительства. В результате, скорее всего, в Греции будут новые выборы (ориентировочно в июне), и до их проведения какие-либо активные действия по преодолению кризиса откладываются. Это создает дополнительные риски для выполнения Грецией условий получения будущих траншей кредитов МВФ и Евросоюза и повышает вероятность выхода Греции в конечном итоге из еврозоны. Разумеется, это тоже не способствовало росту спроса на рисковые активы.
Китайская статистика тоже разочаровала. Объем промышленного производства, розничных продаж, новых кредитов – все оказалось хуже ожиданий. Несмотря на некоторое смягчение, политика Банка Китая, фактически, остается сдерживающей – ставки на межбанковском рынке по-прежнему относительно высоки – и, вероятно, восстановление китайской экономики пока откладывается до более активных стимулирующих мер.
Грядущая неделя богата событиями и выходящими статистическими данными – объем розничных продаж, инфляция и закладки новых домов в США, ВВП за I квартал в еврозоне и Японии, конференции министров финансов стран Евросоюза и саммит «большой восьмерки», размещение акций Facebook. Так что колебания котировок могут быть значительными. Однако вероятность, что какое-то из этих событий сможет переломить текущий понижательный тренд, на наш взгляд, не слишком велика.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Главными факторами для российского рынка акций продолжают оставаться поведение ведущих европейских и американских фондовых индексов, динамика мировых цен на нефть, ситуация на международном валютном рынке, а также уровень фондовой волатильности. При этом формированию восходящей тенденции на отечественном рынке акций пока мешает негативная динамика западных фондовых индексов и снижение мировых цен на нефть. Отметим, что ведущие фондовые индексы США несут потери вторую неделю подряд. Причем для индекса американских "голубых фишек" DJIA, снизившегося на 1,7%, прошедшая неделя оказалась наихудшей в текущем году, а индекс "широкого рынка" США S&P500 просел за неделю на 1,1% и закрылся на минимальных отметках за последние два месяца. Вместе с этим, цены на нефть марки Brent завершили неделю в районе минимальных отметок за последние три месяца на фоне прозвучавших со стороны ОПЕК заявлений о том, что нефтяной картель не устраивает цена на нефть в 110-130 долларов за баррель, поскольку это может оказать отрицательное влияние на глобальную экономику и спрос на нефть в будущем. По словам представителей ОПЕК, картель ориентируется на цену в 100 долларов за баррель, которую считает благоприятной для производителей и потребителей. Если конъюнктура на мировых фондовых и товарных рынках на следующей неделе не ухудшится, то индекс ММВБ, на наш взгляд, может отыграть часть понесенных в мае потерь, поднявшись в район 1420-1430 пунктов. Тем не менее, не стоит исключать и вариант неблагоприятного развития событий, при котором индексу ММВБ придется искать новую зону поддержки в районе 1320 пунктов.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
В первую очередь, необходимо отметить смягчение монетарной политики Центральным банком Китая. По всей видимости, мы увидели первый шаг, который может подтолкнуть остальных к очередному раунду количественного смягчения, что, безусловно, скажется на росте мировой экономики. К настоящему моменту макроэкономические данные крупнейших экономик можно назвать больше нейтральными, конечно, учитывая ситуацию, в которой мы сейчас находимся. Фондовые рынки стабилизируются после коррекции, хуже остальных с начала года торгуется российский фондовый рынок.Мы ожидаем, что с окончанием периода закрытия реестров придет стабилизация на российский рынок акций. Основными событиями, повлиявшими на динамику котировок на прошлой неделе были отсечки на дивиденды, что оказало заметное влияние на стоимость некоторых акций. Негатива добавили новости об убытках JP Morgan. Отдельно стоит отметить акции сектора электроэнергетики (особенно сетевые компании), которые после сообщения о передаче ФСК правления над Холдингом МРСК с возможной последующей консолидацией оказали давление на котировки обеих компаний. Первая пострадала, т.к. ей может достаться плохой актив по высокой цене, а по второй усилилась неопределенность относительно того, что будет со всем сетевым хозяйством Холдинга МРСК и с входящими в состав Холдинга компаниями. В течение будущей недели участники рынка будут внимательно следить за заявлениями представителей центральных банков еврозоны и США, пытаясь услышать намеки на очередное количественное смягчение. Если такая информация будет получена, это будет позитивно воспринято, что естественно найдет свое отражение в котировках акций, в том числе, и российских.
Российские акции могут еще некоторое время находиться под давлением, связанным с существующей неопределенностью относительно будущей политики правительства и возможных новых налогах. Значительное влияние могут оказать новости из Европы. В первую очередь, нужно следить за Грецией и ситуацией с формированием коалиционного правительства. Далее, Испания с ее банковской санацией. Новый президент Франции продолжит вести переговоры о смене политики жесткой экономии на более оптимальную, стимулирующую экономический рост. Если эти попытки увенчаются успехом, то это окажет давление на евро.
Из макроэкономической статистики отметим данные по инфляции США, которые будут обнародованы в среду, они могут оказать косвенное влияние на будущую монетарную политику. Если инфляция окажется ниже целевого уровня, то вероятность очередного раунда количественного смягчения существенно вырастет.Прекращение падения цен на нефть приведет к стабилизации и даже некоторому росту курса рубля к доллару и евро. В заключении отмечу, что смягчение монетарной политики позитивно скажется на котировках золота.
Анна Бодрова, аналитик Инвесткафе
На новой неделе рынок будет ловить очередные подробности о финансовой и политической жизни Греции, а также искать намеки на перспективу экономики США.
В частности, уже 15 мая ЕС намерен обсудить будущее Греции, – вполне возможно, что к этому времени президенту страны все-таки удастся сформировать парламент хотя бы в черновом варианте, чтобы можно было приступить к какому-либо конструктивному диалогу.
Инвесторы будут следить за статистикой по Германии – во вторник, 15 мая, к публикации готовятся данные по индексу делового оптимизма ZEW.
Со стороны США также ожидается поток интересующих нас данных, а именно: к выходу запланирован протокол последнего заседания ФРС США, который увидит свет 16 мая, а также данные по инфляции внутри страны.
Не стоит упускать из виду аукционы на долговом рынке – здесь интересны позиции и доходности Испании и Италии.
В целом, доллар США пока сохраняет тенденцию к укреплению, пара EUR/USD имеет шансы просесть в ближайшую пятидневку к 1,2850, где расположен сильный уровень поддержки. Предполагаемый коридор движения пары на неделю – 1,2830-1,3100.
Пара доллар/рубль, вероятно, приостановит рост вблизи диапазона 30,40-30,50 руб., не исключена техническая коррекция, после которой рубль продолжит плавно слабеть.
Евро/рубль проторугется в диапазоне 38,70-39,40 руб.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Рынок ожидает результатов назначенного на 23 мая саммита лидеров Евросоюза, посвященного проблеме поддержки экономического роста в регионе. Возможно, они поддержат спрос в среднесрочном периоде, но в краткосрочной перспективе неопределенность в связи с мерами ЕС по улучшению ситуации в экономике создает предпосылки нестабильности инвестиций. Неблагоприятным для инвестиций фактором является неопределенность в связи с приближением даты 2-го раунда переговоров по иранской ядерной программе, назначенного на 23 мая. Впрочем, апрельские переговоры по данной проблеме были охарактеризованы практически всеми участниками как «конструктивные». Согласно неподтвержденным данным, публиковавшимся в СМИ, Иран предложил обогащенный до 3,5% уран обменивать на топливные стержни российского или французского производства, а обогащенный до 20% уран самостоятельно перерабатывать в топливо под контролем МАГАТЭ.
Данные ИПЦ, розничных продаж и промышленного производства в США, возможно, не разочаруют инвесторов, особенно принимая во внимание их сегодняшний пессимизм. Информация предстоящей недели будет играть важную роль с точки зрения оценок перспектив восстановления стабильной позитивной динамики российского рынка в перспективе нескольких ближайших недель. Динамику лучше рынка, возможно, продемонстрируют наиболее ликвидные бумаги, акции нефтегазового, металлургического, банковского сегментов.
Алексей Маликов, аналитик ИК «ТРЕЙД-ПОРТАЛ»
Следующая неделя пройдет под знаком IPO Facebook. Компания очень широко распиарена, сильно переоценена (P/E на уровне 80 против 13 у Apple и 19 у Google), да и размещение будет размером всего в 5 млрд долларов. На Facebook приходится всего около 1% рекламной выручки мирового Интернета, стоит отметить, что все большее число ее пользователей – это пользователи мобильных устройств, которые рекламной выручки практически не дают. Но это знаковое событие. То есть отрасль Hi-tech определенно будет в центре внимания. Также инвесторы будут внимательно следить за доходностями гособлигаций развитых стран, они сейчас являются индикатором бегства инвесторов из рисковых активов. Пока участники рынка продолжают бежать от рисков, и доходности падают.
В среду будут озвучены протоколы апрельского заседания FOMC, там инвесторы, как обычно, будут искать намеки на дальнейшее стимулирование экономики, но надежды на это почти растаяли.
Если нефть чуть-чуть восстановится, это позволит рублю вернуться ниже заветных 30 рублей за доллар, можно ожидать цели 29,7 рублей.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Следующая неделя на фондовом рынке будет характеризоваться волатильностью с тенденцией к снижению. Индекс ММВБ будет стремиться к отметке в 1350 пунктов, но пробить эту отметку в течение недели не удастся. Основной негатив продолжит поступать из Европы, ситуация в которой пока скорее ухудшается – причем не столько по экономическим, сколько по политическим причинам. Результаты выборов в Греции и Франции снова ставят вопросы относительно единства финансовой политики ЕС. Не окажут поддержки рынку и цены на нефть в отсутствие значимых факторов для их повышения. Некоторые отскоки наверх могут наблюдаться после выхода отдельных данных по США, но для разворота их будет недостаточно.
Василий Танурков, аналитик ИК «Велес Капитал»
Мы ожидаем продолжения негативной тенденции на следующей неделе, более того, она может окрепнуть. Решающий вклад внесут результаты попыток сформировать новое правительство в Греции – неудача здесь крайне вероятна, что означает новые выборы в Греции и существенный рост риска настоящего дефолта и выхода Греции из еврозоны. На этом фоне вероятны достаточно негативные результаты новых размещений госбумаг Италии, Испании и Франции. Публикации европейской макростатистики в начале недели могут дополнить общую картину негатива – позитивные сюрпризы по ВВП за первый квартал маловероятны, вся надежда на немецкий индекс ZEW, но рост безработицы в Германии также не обещает ничего хорошего. В конце недели вся надежда на статистику из США, в особенности на данные по новостройкам - пока что ожидания достаточно позитивны, чему способствуют как осторожный рост объемов выдачи ипотечных кредитов американскими банками, так и рост спроса на товары для дома в сетях, подобных Home Depot. Но данные по рынку труда не поддерживают мнение о серьезном росте в секторе недвижимости (обычно рост объемов строительства сопровождается серьезным ростом числа рабочих мест – по разным данным, строительство одного дополнительного дома создает от 2,4 до 3 новых рабочих мест). Нарастание напряженности в еврозоне, вероятно, приведет к дальнейшему падению аппетита инвесторов к риску, а значит нас ждет продолжение падения евро и рубля к доллару.
На российском рынке хуже всех снова будет чувствовать себя электроэнергетический сектор. Возможно продолжение падение котировок НОВАТЭКа - после восходящей коррекции на слухах о том, что компания будет бороться за либерализацию экспорта – если либерализация и случится, то не в самом ближайшем будущем, в то время как, например, уменьшение веса компании в индексе MSCI может породить новую волну продаж. Покупки в отдельных бумагах (например, ВСМПО, или преф Мечела) в нынешних условиях должны быть крайне осторожными и с обязательными стопами.
