Однако, по моим расчетам, целевая цена по акциям Уралкалия — 220 руб., и это фактически совпадает с текущими рыночными котировками. Я полагаю, что энтузиазм инвесторов и спекулянтов, благосклонно воспринявших объединение с Сильвинитом и создание крупнейшего калийного монополиста, слишком сильно взвинтил котировки ценных бумаг, в результате чего их потенциал практически исчез. В связи с этим истинные причины запуска подобной программы выкупа представляются несколько иными. Дело в том, что крупные пакеты акций основных мажоритарных акционеров в данный момент заложены в банках, выдававших кредиты на их приобретение в рамках присоединения Сильвинита. Поэтому при снижении цен акций на фондовом рынке по данным кредитам может наступить маржин-колл и залоги перейдут в собственность банков. В связи с этим скупка ведется для удержания котировок выше отметки в 200 руб.
Я считаю, что это негативный сигнал для миноритариев и инвесторов, так как деньги компании расходуются не на развития бизнеса Уралкалия, а на удовлетворение интересов конкретных мажоритариев. С этой же целью можно связать и изменение дивидендной политики в плане повышения выплат. На текущий момент Уралкалий потратил на данный выкуп $484 млн из анонсированных $2,5 млрд, то есть задел для приобретений еще очень высок, а на реализацию намеченной программы осталось всего полгода.
Это делает инвестиции в акции Уралкалия своеобразным опционом колл — ведь риск снижения довольно низок (его всегда выкупят и не дадут приблизиться к 200 руб.), при этом скупка может краткосрочно разогнать цену до 230-240 руб., то есть потенциальная прибыль составляет 11,5%. На мой взгляд, это весьма неплохой шанс для краткосрочных спекулянтов. Однако долгосрочным инвесторам я не рекомендую играть в эти игры, ведь на данный момент акции оценены справедливо".
