На фоне обратного выкупа в акциях Роснефти может возникнуть дисбаланс между спросом и предложением, – Олег Максимов, ИК "Тройка Диалог"

"В первую очередь следует обратить внимание на то, что Роснефть может потратить на эти цели до 112 млрд. руб. (10% балансовой стоимости по РСФО). Тот факт, что компания, по имеющимся сведениям, потратит лишь половину указанной суммы, свидетельствует о том, что спрос со стороны миноритариев был весьма слабым, несмотря на то что Роснефть предлагала за акцию 212 руб. (это соответствует премии в 10% относительно рыночных котировок по состоянию на последний день проведения выкупа). Таким образом, компания выкупит около 280 млн. акций, или 22% акций в свободном обращении (без учета стратегических вложений крупных иностранных компаний).

Во-вторых, следует отметить, что процедура выкупа, согласно ожиданиям, должна была вызвать больший интерес. В итоге некоторые портфельные инвесторы, которые полагали, что компания сможет приобрести 40–50% их акций (это был бы максимальный объем в том случае, если бы большинство инвесторов, владеющих свободно обращающимися акциями, предъявили к выкупу свои бумаги) и потому выставили на продажу все свои вложения, обнаружили, что теперь Роснефть собирается выкупить все предъявленные бумаги.

Такое развитие событий может подтолкнуть их к решению выйти на открытый рынок с целью восстановить позиции.

Таким образом, исключительно в силу технических факторов в бумагах Роснефти может возникнуть дисбаланс спроса и предложения, в результате чего ее котировки в течение следующей недели_двух продемонстрируют динамику выше рынка, при этом во второй половине года они, напротив, могут оказаться под давлением".