В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индекс ММВБ за июнь снизится на 2,02%, индекс РТС - на 1,56%. Цены на нефть останутся на уровне ниже 100 долларов за баррель по марке Brent, снизившись за месяц на 1,62%.
По оценке аналитиков, обострение долговых проблем в еврозоне и рост риска выхода из нее Греции оказывают негативное влияние на финансовые рынки по всему миру, в первую очередь, в развивающихся странах, откуда инвесторы предпочитают выводить средства, покупая доллары.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Долговой кризис в еврозоне развивается так стремительно, что уже в июне может достичь очередной критической точки, за которой последует временный перелом. Очень вероятно, что в течение месяца будет объявлено о новых инъекциях ликвидности со стороны ЕЦБ и чрезвычайных защитных мерах властей еврозоны. В результате месяц распадётся на две части – негативную и позитивную. Успеют ли фондовые индексы к концу июня отыграть потери, накопленные в начале месяца – можно только гадать. Поэтому будем считать, что их изменения за данный период в итоге окажутся минимальными. Чуть лучше остальных, вероятно, будут выглядеть акции металлургического и нефтегазового сектора, выигрывающие от слабого рубля. Курс российской валюты к доллару, скорее всего, продолжит снижаться, отчасти копируя поведение евро. Практически при любом сценарии развития кризиса европейская валюта должна ослабнуть – либо под влиянием панического бегства инвесторов из региональных активов, либо из-за взрывного роста денежной эмиссии от ЕЦБ. Под давлением останется и нефть – отчасти из-за сильного доллара, но в первую очередь в силу устойчивого превышения мировой добычи над потреблением. Однако при подходе к отметке 100 долларов за баррель нефтяные фьючерсы, вероятно, встретят временную техническую поддержку. Золото выиграет от скачка денежной эмиссии в еврозоне и закрытия аномально больших «коротких» позиций, но его рост пока останется умеренным из-за сильного доллара. На инфляцию окончательно перестал влиять эффект низкой базы, порождённый засухой 2010 года и хорошим урожаем 2011-го. С другой стороны, факторы её ускорения всерьёз начнут проявляться только с июля. Поэтому прирост индекса потребительских цен за июнь ненамного превысит прошлогодний уровень, составляя 0,4%.
Богдан Зыков, эксперт ФГ БКС
Среди множества проблем есть три основные темы, на которых в июне будет сосредоточено внимание инвесторов. Во-первых, «греческая проблема», которая грозит стать общеевропейской и привести к распаду еврозоны. Исторический выбор Греция может совершить 17 июня, когда состоятся повторные выборы в парламент. Во многом от их исхода зависит судьба еврозоны.
Во-вторых, замедление китайской экономики. И, наконец, неуверенные шаги американской экономики на пути к восстановлению, которые могут быть остановлены внешними факторами. Заседание FOMC (19 и 20 июня) в этой связи будет в фокусе внимания весь месяц.
На мой взгляд, в период до 17-20 июня характер торгов на рынке будет волатильным, тем более что объемы торгов будут сокращаться в связи с периодом отпусков. Вероятнее всего, преобладать будет понижательный тренд, так как фундаментальных поводов для разворота рынка по-прежнему не видно. Локальные отскоки, особенно в перепроданных секторах возможны на отдельных позитивных новостях. Цели снижения – район 1150-1100 пунктов по индексу ММВБ.
Ариэл Черный, аналитик Allianz РОСНО Управление Активами
С неудачных выборов в Греции в начале мая началась новая отчетливо черная (или красная) полоса на мировых фондовых рынках. Назначение перевыборов, вероятность прихода на новых выборах к власти партий, не поддерживающих политику «бережливости» и соблюдение условий соглашений с МВФ и пулом стран-кредиторов вновь породили опасения о неизбежности скорого выхода Греции из еврозоны. Это может спровоцировать «эффект домино»: неконтролируемое бегство инвесторов из активов других периферийных стран, рост стоимости заимствований для этих стран до запретительно высоких уровней, паника на финансовых рынках и рецессия, сравнимая по глубине с кризисом 2008-2009 годов.
Кроме того, продолжает ухудшаться ситуация и в других странах еврозоны, прежде всего, в Испании. Политика сокращения расходов пока не приносит плодов – экономический рост замедляется, а дефицит бюджета не сокращается.
Вдобавок, под влиянием европейского кризиса снижаются темпы роста в других ключевых экономиках мира: в США второй месяц подряд количество новых рабочих мест составило меньше 100 тысяч, индекс деловой активности в промышленности в Китае седьмой месяц подряд ниже 50.
В совокупности, все это ведет к бегству инвесторов из рисковых активов, снижению фондовых индексов по всему миру и цен на сырьевые товары. Цена на нефть Brent, например, упала с начала мая почти на 20%. Российский рынок, как сильно зависимый и от цен на нефть и от настроений игроков на мировых финансовых рынках, страдает особенно сильно. Индекс ММВБ в минусе с начала мая на 12%, рубль по отношению к доллару США упал за тот же период более чем на 15%.
Ситуация на рынках в итоге складывается если не паническая, то близкая к таковой. Распродажа пока продолжается, и без существенных действий правительств и регуляторов может продлиться еще долго, как минимум, до подведения итогов перевыборов в Греции, назначенных на 17 июня. Нет никакой гарантии, что даже и благоприятный исход (победа партий, выступающих за соблюдение соглашений с МВФ и странами-кредиторами) сможет переломить ситуацию, но до разрешения этой неопределенности изменений (при прочих равных) ждать точно не приходится. Сейчас лидеры европейских стран рассматривают возможность выпуска единых еврооблигаций в той или иной форме и создание общеевропейской системы поддержки проблемных банков. Эти шаги, если они все-таки будут приняты, улучшат обстановку в других периферийных странах, однако нет никакой гарантии, что это будет сделано уже в июне.
20 июня состоится очередное заседание ФРС США. На фоне ухудшения ситуации в экономике, участники рынка ждут от Бернанке новостей о новом раунде «количественного смягчения». Если эти новости все-таки последуют, это с высокой вероятностью приведет к росту рынков, хотя бы на какое-то время. Если же Бернанке промолчит, то в конце месяца мы увидим новую волну падения.
Наконец, руководство Китая начинает реагировать на замедление экономики – уже объявлено, что будут запущены новые программы фискального стимулирования экономики, Банк Китая тоже должен сказать свое слово, снизив норму резервирования или даже ключевую ставку. Однако подробности стимулирующих программ пока неизвестны, не исключено, что в июне появится больше подробностей.
Резюмируя, в мае ситуация в мировой экономике и на финансовых рынках отчетливо изменилась к худшему. «Масштабы бедствия» достаточно велики, чтобы политики и регуляторы, наконец, приступили к активным действиям. Если это произойдет, рынки, скорее всего, развернутся, однако не факт, что это произойдет уже в июне. А пока падение продолжается.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
Июнь обещает стать волатильным месяцем. С марта по май российские акции потеряли по 20-50% от своих цен. Объемы торгов низкие, в июне снижению ликвидности будет способствовать сезонный фактор. Спекулятивные движения по этой причине могут быть сильными.
Ослабление рубля приведет к росту цен на импортную продукцию, что увеличит инфляцию. Для компаний-экспортеров слабый рубль сгладит негативный эффект от снижения цен на нефть, и акции нефтегазового сектора, скорее всего, позволят российскому фондовому рынку скорректироваться после 3-х месячного снижения.
Основные события июня - парламентские выборы в Греции, которые могут обернуться выходом страны из еврозоны и заседание FOMC, где могут быть озвучены планы ФРС по мерам стимулирования экономики.
Георгий Ельцов, управляющий портфелями ценных бумаг УК «СОЛИД Менеджмент»
По нашим прогнозам, рынок еще должен совершить окончательный рывок вниз с целями 1150 пунктов по индексу РТС, однако это будет последняя волна вниз, после которой мы сможем наблюдать как минимум месяц роста на российском фондовом рынке. Так как лето – это статистически время «затишья» то мы вполне можем увидеть вялотекущий рост при понижающейся волатильности и объемах. Что касается объектов инвестирования, то стоит обратить внимание на бумаги с высокой бетой к рынку: финансовый сектор, металлургия. Вполне можно уже присматриваться к бумагам энергетического сектора, которые потеряли порядка 70-80% своей капитализации за последние 2 года.
Рубль долго вблизи границы 34 находиться не сможет, так как на этом уровне ЦБ будет продавать валюту для поддержания курса нацвалюты, так что в июне мы ожидаем укрепления курса рубля.
Наталья Лесина, аналитик ГК "Алор"
На мой взгляд, в начале месяца волатильность на российском рынке сохранится, поскольку в начале месяца ожидается масса важных событий, в частности, заседание ЕЦБ, данные по ВВП еврозоны, а также блок статистики по китайской экономике. Также в первой половине месяца формированию тренда может помешать ожидание итогов парламентских выборов во Франции и Греции. В июне и в течение всего лета 2012 года торги могут проходить по классическому сценарию, а именно с высокой волатильностью, индекс ММВБ будет торговаться в широком боковике. Традиционно торговые объемы снижаются из-за летнего периода отпусков. Но именно летнее время может стать довольно удачным периодом для входа в рынок перед волной осеннего роста. Так, летом волна роста может быть сформирована лишь локально из-за высокой перепроданности, но все же о среднесрочном развороте говорить не стоит.
С учетом низких уровней наиболее привлекательны «голубые фишки», которые обладают наилучшим соотношением риск/потенциальный доход.
Пара евро/доллар может выйти на чуть более высокие уровни, поскольку распродажи достигли своего апогея и все же спрос на доллар может ослабеть.
Что касается российского рубля, то после его стремительного укрепления, которое продолжалось довольно долго, потенциал для его последующего ослабления не исчерпан. Соответственно, по итогам июня рубль по отношению к двум ведущим валютам может оказаться на более низких уровнях.
Лето не лучшее время для рынка ПИФов, поскольку после традиционных майских распродаж бегство из паев еще какое-то время продолжается. Тем более, притока новых средств обычно не происходит, поскольку из-за сезона отпусков средства направляются на другие цели. Хотя все же не стоит забывать о том, что именно после значительных распродаж на рынках складываются наиболее интересные уровни для входа в рынок.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»
Рынок ждет новостей от европейских регуляторов относительно мер поддержки финансов и роста экономики. Эти новости поступают, но носят пока характер среднесрочных акций.
Финансовые проблемы Греции, риэлторско-банковского сегмента Испании – не новость для рынка. Они, по крайней мере, в значительной степени уже учтены в текущих котировках финансового сектора и отражены в созданных механизмах финансовой стабилизации. Европейские финансовые проблемы создают и повышенные риски, и весьма высокую потенциальную доходность вложений, их не стоит переоценивать или недооценивать, основной вывод в том, что лишь меры стимулирования инвестиций дают относительно надежную гарантию от существенных шоков в развитии, мировые лидеры сделали выбор в данном направлении. На российском рынке меры по поддержке финансовой стабильности и курса рубля должны быть связаны с поддержкой инвестиционной активности в РФ. Но российские экономические власти пока действуют с оглядкой на внешний фон, хотя определенные признаки активизации поддержки финансовых рынков, спроса в экономике, курса рубля проявились в последнее время – кстати, после того, как руководство КНР и других ведущих развивающихся стран анонсировало ряд мер стимулирования внутреннего спроса.
Лучше рынка, возможно, будут выглядеть акции нефтегазовых предприятий, компаний металлургии, производственного сектора.
Эксперты "РИА-Аналитика"
Учитывая сильное падение основных фондовых индексов в России и в мире в мае, а также значительное снижение курса рубля, рынки, скорее всего, в июне ждет стабилизация. Появление существенных стимулов для роста в ближайшее время не ожидается. В то же время на рынке присутствует очень много негативных факторов – слабая макроэкономическая статистика из Китая, и политическая неопределенность в Греции в преддверии очередных выборов и другие. В связи с этим по итогам июня мы ожидаем небольшое снижение мировых фондовых индексов, а также ослабление евро.
Для России наиболее важным фактором представляется то, что нефть марки Brent пробила психологически важную отметку в 100 долларов за баррель, что говорит о серьезной возможности дальнейшего снижения цены. Серьезное давление на котировки «черного золота» будут продолжать оказывать новости из Европы, а также информация о ходе приближения второй волны кризиса, ожидания которой среди участников рынка весьма велики. В то же время июнь традиционно не является месяцем глубоких изменений на рынках, поэтому, скорее всего, нефть временно приостановит свое падение в преддверии сезона отпусков и закрепится на уровне чуть ниже 100 долларов за баррель. Таким образом, по итогам июня российский рынок снизится на несколько процентов.
В мировом масштабе наиболее популярными инструментами для инвестирования, вероятнее всего, в июне останутся американские казначейские облигации, которые, несмотря на самую низкую со времен Второй мировой войны доходность, продолжают оставаться в глазах инвесторов средством, если не приумножения, то хотя бы сохранения, что особенно важно в периоды ожидания кризиса. На российском фондовом рынке привлекательными выглядят привилегированные акции с хорошей дивидендной доходностью.
Аналитики "Инвесткафе"
Июнь, по идее, должен стать некоей паузой в череде панических продаж валютного рынка – по крайней мере, с технической точки зрения.
Начнем с того, что пара евро/доллар не только на дневном, но и на недельном графике выглядит сильно перепроданной, а потому вероятна коррекция (пока только на технических сигналах) в область 1,255 и, если внешний фон не подбросит сюрпризов, не исключен тест на 1,277. При реализации совсем уж оптимистичного сценария нельзя исключать прохода к 1,30 – но здесь должны приятно удивить новости извне.
То же касается перекупленной пары доллар/рубль – как только рынок начнет отыгрывать хотя бы одну нейтрально-положительную новость, рубль вернет себе часть потерянного. Не исключены торги внутри коридора 31,5-33,5 рубля/доллар.
С фундаментальной точки зрения, картина рынка на ближайший месяц выглядит более чем захватывающей. Так, до 17 июня в Греции объявлено время тишины, в течение которого мы вряд ли узнаем, какой из многочисленных греческих партий избиратели отдают предпочтение в этот раз. Переключившись с Афин на Мадрид, инвесторы рискуют заработать себе тик на нервной почве, так как с 4 июня миссия Международного валютного фонда начинает аудит реального положения финансовых дел в Испании. Если же и тут все будет более-менее спокойно, то фокус внимания рынка переместится на не менее проблемную Италию и, отчасти, Португалию. В общем, был бы настрой, а поводы для продаж найдутся.
Нельзя сбрасывать со счетов статистику по США – первые июньские отчеты по занятости показали вполне закономерный спад в секторе занятости, и не исключено, что дальнейшие публикации рынок так же не вдохновят.
Алексей Козлов, ведущий аналитик департамента аналитики и риск-менеджмента UFS Investment Company
Страхи по поводу ухудшения ситуации в мировой экономике будут нарастать. Лишь в конце июня участники рынка могут получить ответы на некоторые вопросы, связанные с дальнейшим развитием ситуации в еврозоне, после того, как в Греции пройдут выборы премьер-министра (17 июня), а также на официальном саммите глав еврозоны, который состоится в 20-х числах первого летнего месяца. Высокие рыночные риски будут оказывать давление на товарный рынок и на рынок акций, в том числе и российский. Ожидания замедления роста мировой экономики оказывают негативное влияние на стоимость Brent, однако неразрешенный конфликт вокруг иранской ядерной программы, приближение даты введения эмбарго на поставки нефти из исламской республики и локальная перепроданность контрактов на «черное золото» могут дать толчок вверх ценам на североморскую смесь.
Рост рыночных рисков может подтолкнуть ЕЦБ на смягчение кредитно-денежной политики, что может послужить причиной дальнейшего ослабления единой европейской валюты.
Отток капитала с российского рынка несколько замедлится, однако будет оставаться на высоком уровне, рубль несколько компенсирует майское резкое ослабление.
На фоне опасений замедления глобальной экономики цены на металлы буду оставаться на низком уровне. Золото в условиях обострения проявлений кризиса приобретает свойства защитного актива и будет пользоваться спросом.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Индекс РТС за май потерял более 20%, что стало наихудшим для него показателем с осени 2008 года, и поэтому поведение российского фондового рынка в мае можно охарактеризовать как кризисное. Тревожным моментом в нынешней ситуации является то, что на протяжении своей истории падение индекса РТС за месяц более чем на 20% обычно влекло за собой серьезную просадку этого индикатора как минимум в один из последующих 4 месяцев. Это говорит об определенных рисках для среднесрочных инвестиций, притом, что июнь российский рынок, вероятнее всего, проведет в боковом диапазоне.
Другие сегменты российского финансового рынка также лихорадит. Рубль упал в мае относительно доллара США более чем на 13%. Отметим, что за последние 15 лет рубль терял в месяц более чем 13% лишь в кризисные периоды 1998 и 2009 годов. На денежном рынке ставка предоставления однодневных рублёвых кредитов Mosprime в конце мая поднялась до рекордной с 2009 года отметки в 6,89% годовых, что также является симптомом кризиса. Если напряженность на валютном и денежном рынках начнет спадать, то фондовый рынок РФ отреагирует на это ростом. Тем не менее, сохраняющаяся внешняя напряженность, обусловленная европейскими проблемами, не исключает в июне и неблагоприятного развития событий, особенно в случае негативного исхода выборов в Греции и усиления риска выхода этой страны из еврозоны. Именно поэтому падение ведущих европейских фондовых индексов на очередной волне европейского кризиса может увлечь за собой вниз и российские. Угрозу для российского фондового рынка также представляет обвал цен на нефть на фоне наращивания Саудовской Аравией производства нефти. По неофициальным данным, правящая династия в Саудовской Аравии решила, что в условиях усиления кризиса в Европе и замедления мировой экономики появилось "окно возможностей" для дестабилизации экономической ситуации в недружественных ей странах Иране и Ираке путем поддержки низких цен на нефть. По слухам, в течение следующей пары лет Саудовская Аравия намерена наращивать объем добычи нефти с целью снижения нефтяных цен до уровня в 60 долларов за баррель, чтобы нанести экономический удар по Ирану и Ираку, которым необходима нефть по 100 долларов за баррель. Королевские семьи Кувейта и Объединенных Арабских Эмиратов могут поддержать Саудовскую Аравию в этом начинании. Кроме того, на поведение рынка акций РФ продолжат оказывать влияние корпоративные новости, данные макроэкономической статистики и глобальные события. Среди последних стоит выделить июньские Саммит G20 и Саммит Евросоюза, а также заседания Совета глав государств-членов Шанхайской организации сотрудничества, ФРС США, Европейского Центробанка, Банка Англии и ОПЕК.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Май в очередной раз подтвердил пословицу "Sell in may" (цены на рискованные активы – акции, евро, сырьё снижались, а наибольшим спросом у инвесторов пользовался доллар), а вот вторая часть пословицы “and go away”(намекающая, что летом на рынках делать нечего) может не подтвердиться – лето ожидается “жарким”.
Ключевой датой может стать 17 июня, когда состоятся повторные парламентские перевыборы в Греции. Вопрос – как проголосуют греки: либо поддержат конструктивно настроенную партию Новая Демократия, и в этом случае переговоры (а вместе с ними – и финансовая помощь) по дальнейшему сокращению бюджетного дефицита балканского государства продолжаются, либо чаша весов склоняется в пользу оппозиционной Сирицы, которая называет решения Евротройки по Греции не иначе чем «кабалой». Уже после греческих выборов состоится саммит Евросоюза, на котором будут обсуждаться все ключевые вопросы по европейской экономике (их разрешение на прошлом саммите было перенесено на июнь). В первом случае евро переломит нисходящий тренд и до середины осени будет вяло укрепляться против американского доллара. Во втором – на начальном этапе курс единой валюты может обвалиться ниже 1,1 доллара, однако в дальнейшем после “оздоровления” экономики, курс евро будет укрепляться гораздо более быстрыми темпами, нежели при первом сценарии, и к середине осени – при условии, что нового негатива из Испании или Италии не придёт, его котировки вполне могут вернуться к среднегодовому уровню прошлого года в районе 1,4 доллара.
Важнейшее событие июня также - заседание ФРС США 19-20 июня. Исходя из текущих условий, инвесторы ждут от американского регулятора запуска новой программы количественного смягчения (QE3). Если американский регулятор на это решится (на последнем заседании Бернанке заявил, что это возможно, если будет сильная необходимость), нас ждёт заметное восстановление цен на все рискованные активы (акции, сырьё, евро). Но, в любом случае, ФРС не будет спешить с принятием экстренных мер.
На российском корпоративном рынке июнь пройдёт под знаком годовых собраний акционеров компаний (практически у всех ГОСА назначены на июнь) – на них компании определят стратегию развития на ближайший год и составы советов директоров. Дополнительный фактор риска для российского рынка и рубля создают цены на нефть (существует большая корреляция с этим активом) – 1 июня в первый день лета Brent обвалился на 5% до 97 долларов за баррель.
Василий Танурков, аналитик ИК «Велес Капитал»
Основные ожидаемые в июне события не предвещают ничего хорошего для финансовых рынков. 6 июня – решение по ставке ЕЦБ – все больше надежд на снижение ставки, но в нынешних условиях эта мера вряд ли оправдана, инвесторов, скорее всего, ждет новое разочарование. 14 июня состоится очередной саммит ОПЕК, все говорит за то, что картель признает нынешний уровень цен приемлемым на фоне замедления мировой экономики, и никаких позитивных сигналов рынок нефти не получит, что станет поводом для дальнейшего снижения котировок «черного золота». 17 июня - выборы в Греции: если победу одержит Сириза – все будет очень плохо, если нет – то просто плохо, т.к. постепенно станет очевидным, что даже с более умеренным правительством Греция не способна справится с кризисом. 18-19 июня – переговоры с Ираном в Москве – вряд ли стоит ожидать прорыва, но, судя по комментариям участников переговоров, возможны какие-то умеренные подвижки в сторону решения проблемы, что снова не лучшим образом скажется на котировках нефти. 18-19 июня – саммит G20 – как обычно, саммиты такого формата не принимают каких-либо прорывных решений, рынки снова ждет разочарование. 19-20 июня – заседание ФРС – возродившиеся надежды на новый этап количественного смягчения, наиболее вероятно, не оправдаются, ФРС снова отделается общими фразами. Для российского рынка важной датой может стать 12 июня – в день независимости возможны новые массовые акции оппозиции, рост политической напряженности отпугнет инвесторов.
Рост рисков в мировой экономике послужит дальнейшему бегству от рисков, что означает опережающий переток средств в американские активы и рост доллара. От продолжения обвального падения рубль могут удержать массированные интервенции ЦБ.
На российском рынке мы ожидаем дальнейшего снижения практически по всему спектру бумаг. В аутсайдерах останутся металлурги и энергетики. Снижение нефтяных котировок будет давить на нефтяные компании. Отдельные позитивные истории возможны в бумагах, где проходят массированные байбэки. В этом смысле интересны бумаги ЛУКОЙЛа и Уралкалия. Отдельная история – Сургутнефтегаз, капитализация которого на данный момент уже ниже стоимости финансовых активов компании.
Елена Чернолецкая, аналитик Московского фондового центра
Судя по темпам падения, июнь принесет мировым финансовым рынкам обновление локальных минимумов. Наиболее тяжелой будет первая половина месяца. В этот период инвесторам предстоит увидеть много разнообразных событий, большинство из которых будет активизировать продажи: заканчиваются переговоры МАГАТЭ с Ираном, ожидаются перевыборы в Греции.
Скорее всего, игроки продолжат закрывать позиции, опасаясь негативного развития ситуаций. Причем, если результаты выборов в Греции еще могут позволить надеяться на положительное воздействие на рынки, то картина вокруг Ирана однозначно негативна. В том случае, если переговоры пройдут успешно, это будет означать новое давление на рынок нефти. Если мы увидим обострение ситуации, инвесторы могут воспринять его как общее ухудшение мировой политической обстановки.
Под конец месяца падение может несколько приостановиться, особенно, если локальное дно нащупают американские фондовые индексы. Тем не менее, ключевым активом для вложений глобальных инвесторов останется доллар США, который будут покупать против других инструментов.
