Момент истины приближается, - Кирилл Тремасов и Игорь Нуждин, НОМОС-Банк

Развитие ситуации в краткосрочном плане во многом будет определяться итогами выборов в Греции (17 июня), но полноценное преодоление кризиса, по-видимому, уже невозможно без активного вмешательства монетарных регуляторов и правительств. Прежде всего, свое слово должны сказать европейские власти (Заседание ЕЦБ 6 июня ), от которых инвесторы ждут скоординированных действий и новых механизмов стабилизации. Запуск очередных программ монетарного стимулирования становится все более вероятным и в США (Заседание FOMC 19-20 июня). Готовность поддержать экономику начинают высказывать и власти Китая.

Сложно сказать, удастся ли избежать полномасштабного кризиса этим летом, но очевидно, что ждать и пребывать в состоянии неопределенности остается уже недолго. Если в ближайшие месяцы европейцы не предложат новых путей выхода из кризиса, то с высокой вероятностью мы можем столкнуться с повторением 2008 г., но, скорее всего, в несколько меньших масштабах.

Что делать инвесторам в российские акции в сложившейся ситуации? Выбирать наиболее надежных! Сейчас не время для "историй роста" и компаний, обременённых долгами. Нам интересны те, кто показывает прибыль здесь и сейчас и с высокой вероятностью ее в будущем.

На российском рынке акций наблюдается четко выраженный рост интереса к качеству. Абсолютно "защитных" акций мы не видим, но ряд эмитентов показывают стабильную динамику "лучше рынка". Речь идет в первую очередь о нефтяных компаниях, которые, на наш взгляд, в условиях неопределенности будут оставаться фаворитами.

Дивидендная доходность российского рынка акций по итогам 2011 г. превысила 5 %, что является абсолютным рекордом рынка за все время его существования. В условиях увеличивающейся неопределенности внешней среды стабильно-высокие дивиденды становятся важным фактором инвестиционной привлекательности. Мы провели анализ того, как компании платят и будут платить дивиденды, и выделили ряд эмитентов с высокой ожидаемой дивидендной доходностью и приемлемыми рисками: Башнефть , Башнефть преф , Сургутнефтегаз преф. , Татнефть , Татнефть преф. , Акрон , МТС , Газпром нефть , Лукойл , Сбербанк преф.

Наш инвестиционный портфель на сегодняшний день выглядит следующим образом: Лукойл , Татнефть , МТС , Акрон , E.ON Россия (мы исключили акции металлургов). В спекулятивный портфель мы рекомендуем: Вымпелком , Распадскую , РУСАЛ, Сургутнефтегаз , НОВАТЭК ".