Динамика годового уровня инфляции
В то же время недавний эпизод девальвации рубля привносит определенную интригу в будущее значение индекса потребительских цен. Безусловно, гибкий режим валютной политики позволяет сгладить "эффект переноса" валютного курса на цены внутреннего рынка, однако это влияние может быть распределено во времени и добавить "лишние" 0,1% в показатели инфляции летних месяцев 2012 года. Здесь многое зависит от дальнейшей динамики курса рубля относительно резервных валют.
В случае закрепления стоимости бивалютной корзины выше 37 руб. "эффект переноса" сделает свое дело. Если же волатильность корзины будет на более низких отметках, то инфляционные риски ограничатся июльским повышением тарифов на услуги естественных монополий.
В целом мы ожидаем, что совокупность макроэкономических данных за май подтвердит эффективность действующего механизма инфляционного таргетирования, и регулятор оставит ключевые процентные ставки без изменений".
