На момент появления сообщений об ожидаемой доходности на аукционе выпуск 26208 торговалась на уровне 8,40% годовых, до закрытия торгов бумага еще немного просела в цене (доходность выросла до 8,42%). Таким образом, объявленный диапазон предлагает премию в 3-5 б.п. ко вторичному рынку по верхней границе. Данная премия покажется куда более существенной, если сравнить бумагу с чуть более коротким – и существенно более ликвидным – выпуском 26204 (YTM 8,2% на момент объявления и 8,16% под закрытие торгов вчера).
Кривая доходности ОФЗ на закрытие торгов 19 июня 2012 г.
На аукционах ОФЗ на протяжении последних 2 недель Минфин предлагал аналогичную премию по доходности – не более 3-5 б.п. по верхней границе – однако размещения проходили достаточно успешно, даже несмотря на существенно более неопределенную внешнюю среду.
На этом фоне сегодняшний аукцион также должен пройти успешно – в том числе, вероятно, с учетом ожиданий укрепления курса рубля в течение очередного налогового периода и сокращения премии 26208 к кривой ОФЗ по мере увеличения ее ликвидности. Вместе с тем, интересно, удастся ли Минфину найти спрос на достаточно существенный объем предложения (39,0 млрд руб.)".
