Причиной столь глубокого пессимизма, охватившего трейдеров и управляющих по всему миру, словно пандемия, – на редкость неблагоприятная синергетика негативных новостей, начиная разочарованием бездействием "Феда" на прошедшем Заседании по открытым рынкам в США и продолжившаяся очередным слабым отчётом по первичным заявкам на пособия по безработице США (за прошедшую неделю их число выросло до 387 тыс. против прогноза 380 тыс.) и обвальным значением, -16.6 в июне, индекса деловой активности ФРБ Филадельфии.
Но самая убойная "бомба" была сброшена позднее, когда рейтинговое агентство Moody's сообщило о понижении кредитных рейтингов сразу 15 трансконтинентальным банкам, указав на резко возросшие риски, связанные с волатильностью на рынках капитала, а также на предопределённое снижение прибыльности банковского сектора в развитых странах в целом. Снижение затронуло пять крупнейших банков США: Morgan Stanley, рейтинг которого был понижен на 2 ступени до Baa1, Bank of America (снижение на 1 ступень до Baa2), Citigroup (оценка на 2 ступени ниже до Baa2), Goldman Sachs (также на 2 ступени – до A3) и J.P. Morgan Chase (всё те же 2 ступени вниз до A2). В Великобритании решение Moody's затронуло Royal Bank of Scotland (понижение на 1 ступень до уровня Baa1), Barclays (на 2 ступени – до A3), HSBC (на 1 ступень – до Aa3). Агентство также в очередной раз снизило оценки для французских BNP Paribas и Credit Agricole, на две ступени до A2, а Societe Generale – на 1 ступень до того же A2. Швейцарский Credit Suisse, подвергся, по сути, "моральному избиению": его рейтинг был понижен на 3 ступени одним махом, до A1. UBS и Deutsche Bank потеряли по две ступени в своих кредитных рейтингах до A2.
Очевидно, что помимо нарицательного негатива для рынка, связанного со столь массивными и широкими переоценками, существует ещё и другая, не менее угрожающая, опасность. Очевидно, что теперь стоимость заемного капитала для крупнейших банков мира существенно вырастет, что автоматически означает тщетность усилий мировых центробанков по поддержанию сверхмягкой монетарной политики. Если ФРС США исчерпала возможность для создания дополнительного монетарного комфорта своим финансовым институтам, то ЕЦБ после вчерашнего решения Moody's вынужден будет всерьёз рассматривать возможность понижения учётной ставки в еврозоне, чтобы компенсировать рост кредитных спрэдов в регионе.
Размышляя о дальнейших перспективах рынков после столь мощного обвала, мы вновь поневоле возвращаемся к событиям годичной давности. В тот период индексы сначала обрушились на 20%, затем поселились в зоне неопределённого "боковика" на несколько месяцев, и лишь с середины октября начали поступательное движение вверх, которое продолжилось и в 1-м квартале нынешнего года. Такая картина вполне соответствует нашему прогнозу о том, что рынки возобновят рост накануне президентской кампании в США".
