"Российский рынок акций завершает первое полугодие в полудепрессивном состоянии. Затянувшееся падение и неопределенность дальнейшей перспективы окончательно распугали не только инвесторов, но и лишили прежней уверенности даже краткосрочных игроков. В последние дни спекулятивная торговая активность на нашем рынке остается крайне низкой. Вчерашний торговый оборот по индексу ММВБ (29,3 млрд.руб.) не стал исключением, несмотря на общий рост и позитивную новость от S&P. Отчасти продолжающуюся торгово-инвестиционную паузу можно списать на ожидания участниками итогов открывающегося саммита европейских лидеров, на котором будут обсуждаться вопросы выработки согласованных мер по укреплению финансовой интеграции ЕС. Следует заметить, что подобные торговые паузы в целом характерны для завершающей стадии продолжительных рыночных коррекций и возникают тогда, когда основные продажи уже состоялись: кто хотел, тот уже зафиксировал результат. При этом новые покупатели пока еще остаются в стороне, дожидаясь более определенных сигналов, тем более, что кое-где эти первые признаки выздоровления уже начинают появляться.
Основные европейские риски были отыграны рынками на рубеже мая-июня. Это рубеж мы изначально оценивали как наиболее рискованный период всего 2012 года. По итогам июня большинство мировых фондовых индексов уже показывают небольшой восстановительный рост.
Техническая картина по индексу ММВБ также заметно улучшилась. Индикатор нетто-объема недельных позиций (OBV-5 на рис.1) претерпел качественное изменение, выйдя в область положительных значений. Это значит, что краткосрочные спекулянты после трехмесячной тактики игры от продажи развернулись наверх. Смена вектора спекулятивных настроений произошла 18 июня, т.е. сразу по итогам греческих парламентских выборов. Последовавшая затем фиксация прибыли (покупай на ожиданиях, продавай по факту) и откат индикатора OBV-5 к нулевой отметке (25 июня) следует оценивать как подтверждающий признак прошедшего разворота. К тому же после этого отката индекс ММВБ получил дополнительную точку опоры в рамках зарождающейся восходящей тенденции.
Изменения затронули торговые позиции по индексу ММВБ и на среднесрочном (3 месяца) торговом горизонте. В частности, 13 июня произошел пробой уровня нулевой доходности по среднесрочным торговым позициям (ОВР-60=1346 п.). Правда, это движение не было поддержано адекватным ростом торговых оборотов, что в свою очередь предопределило последующий возвратный ход.
В настоящее время балансовая цена ОВР-60 располагается на отметке 1360 п. Вчерашний рост индекса на новости от РА S&P привел к повторному пробою этого уровня, но, к сожалению, снова на малых оборотах. Полагаем, что борьба за уровень ОВР-60 еще не закончена. В случае успеха следующее сопротивление представляет уровень МА60 (1388 п.) и далее зона 1400-1450 п. В частности, на уровне 1450 п. сейчас располагаются как долгосрочная скользящая МА200, так и долгосрочная балансовая цена ОВР-200. О возвращении в рынок длинных денег можно будет говорить лишь после преодоления индексом ММВБ этих уровней.
В целом на мировых рынках в конце второго квартала складываются условия, способные придать рынкам новый импульс в рамках зарождающегося нового конъюнктурно-инвестиционного цикла (продолжительностью 3-4 года). Это значит, что можно начинать думать о формировании портфелей на перспективу от года и выше”.
