"Успешно преодолев первую половину года, российская экономика вступает в полосу испытаний. Падение цен на нефть ниже $ 90 может привести к кризисным явлениям в российской экономике. Если цены удержатся на этой отметке, ничего страшного не произойдет.
При $ 90 замедление российской экономики во втором полугодии представляется неизбежным, но оно не будет носить драматичного характера. Мы увидим ослабление инвестиционной активности, но шансы уложиться в 4 % роста ВВП по итогам года, по-прежнему, высоки.
Мы снижаем прогноз по Urals в 2012/13 гг со $ 120 до $ 100 и прогноз по курсу рубля к доллару – с 30.0 до 31.5. В то же время мы подтверждаем наш прогноз роста ВВП в текущем году на 4.0 % (по первому полугодию мы оцениваем рост ВВП в 4.5%). Мы также подтверждаем прогнозы по промышленному росту (3.6 %) и розничной торговле (6.5 %).
Более низкие цены на нефть и повышение уровня процентных ставок в экономике приведут к охлаждению инвестиционной активности во втором полугодии. Мы снижаем прогноз роста инвестиций с 11.5 до 9.0 %.
Потребительский спрос останется сильным, получая поддержку за счет кредитного бума, который продолжится в ближайшие месяцы.
В свете негативных трендов на мировых рынках мы повышаем прогноз оттока капитала из РФ в текущем году с $ 60 до $ 80 млрд. Практически прекратившийся рост импорта в значительной мере компенсирует падение экспорта, поэтому значительного сокращения торгового баланса не произойдет. Наш прогноз по счету текущих операций снижен со $ 105 до $ 90 млрд.
Общий уровень процентных ставок в экономике во втором полугодии, скорее всего, повысится. В то же время мы не ждем изменений основных ставок ЦБ. Границы бивалютной корзины также останутся без изменений при нефти в $ 90. При более низкой цене нефти ЦБ начнет сдвигать границы диапазона вверх; рубль/доллар устремится к уровням 35-36.
