Несмотря на сохранение ключевых рисков, связанных с европейским долговым кризисом, июль может оказаться неплохим месяцем для рынков. В этом месяце рынки могут получить дополнительную поддержку со стороны Центробанков.
Мы ожидаем роста "аппетита к риску" и рекомендуем несколько увеличить рискованные позиции в портфелях акций. В то же время, не стоит особо увлекаться - слабость мировой экономической конъюнктура делает наблюдаемый рост неустойчивым. Мы рекомендуем несколько увеличить уровень риска в портфелях акций, добавив в них металлургию и электроэнергетику.
Мы добавляем в инвестиционный портфель акции Распадской, удаляя из него акции МТС.
Инвестиционный портфель на сегодняшний день выглядит следующим образом: Лукойл, Татнефть, Распадская, Акрон, E.ON Россия. В спекулятивном портфеле мы заменяем акции РУСАЛа на акции Мечела, исключаем Вымпелком и добавляем МРСК-Холдинг и ФСК ЕЭС. Спекулятивный портфель выглядит следующим образом: Сургутнефтегаз, НОВАТЭК, Мечел, ФСК ЕЭС, МРСК-Холдинг.
В настоящий момент Аналитический департамент НОМОС-БАНКа вывел в покрытие 46 эмитентов (55 акции с учетом привилегированных), совокупная капитализация которых составляет около $ 672 млрд., а объем бумаг в свободном обращении - около $ 200 млрд. (средний free float - 30 %).
По 38 бумагам выставлена рекомендация «покупать», по 12 - «держать», по 1 - «продавать», по 4 - целевые ориентиры отозваны.
Основные предпосылки, которые мы закладываем в модели: средняя за год цена Urals - $ 100, средний за год курс доллар/рубль - 31.5.
Средний WACC, который мы используем в долларовых DCF-моделях, составляет 12.7%, в рублевых - 15.8%.
Наша оценка справедливого значения индекса РТС на конец года составляет 1900 пунктов, индекса ММВБ -1800 пунктов. Таким образом, потенциал роста до своих справедливых значений составляет 35 % по индексу РТС и 25 % по индексу ММВБ.
Основные мультипликаторы, с которыми торгуется российский рынок акций: P/E12 - 4.2 EV/EBITDA12 - 3.0
Ожидаемая дивидендная доходность (дивиденды за 2012г к текущей капитализации) российского рынка акций составляет 4.3 %".
