Сектор жилой недвижимости: увеличение жилплощади и рост цен, – Андрей Рожков, ИФК "Метрополь"

"Мы начинаем покрытие сектора жилой недвижимости с двух компаний – Группы ПИК и Группы ЛСР . Нашим фаворитом является Группа ЛСР, обладающая, на наш взгляд, наибольшим потенциалом роста. Справедливая стоимость ГДР составляет 8,16 долл. США, что указывает на потенциал роста в размере 86% относительно текущей рыночной цены. Справедливая стоимость акций Группы ПИК составляет 3,06 долл. США за акцию, что указывает на потенциал роста в размере 36% относительно текущей цены. Мы рекомендуем покупать акции обеих компаний.

По нашим оценкам, совокупный объем ипотечных кредитов вырастет с 3% до 16% от ВВП за период 2011-2020 гг. Мы ожидаем, что рост ипотечного кредитования будет сопровождаться снижением процентных ставок, что подразумевает рост спроса на жилую недвижимость. Это в свою очередь наводит нас на мысль, что рост цен на жилую недвижимость будет опережать рост инфляции.

По нашим оценкам, обе компании торгуются ниже рыночной стоимости своих активов. Принимая во внимание наш прогноз рынка, мы полагаем, что P/NAV Группы ПИК достигнет по меньшей мере 1x, а Группы ЛСР может быть еще выше, так как компания не включает в расчет NAV сегменты строительных и нерудных материалов".