По итогам первого полугодия 2012 года отток капитала из РФ составил $43,4 млрд. Годовой прогноз по оттоку капитала в настоящее время составляет $15-25 млрд.
Погашение 5,1% акций "Уралкалия" может привести к сильному снижению веса компании в индексе MSCI Russia. По некоторым подсчетам снижение составит 29 базисных пунктов, новый возможный вес - до 5,33%.
Отток средств из акций "Уралкалия" в результате снижения веса в индексе не будет значительным - порядка $29 млн от индексных фондов и до $130 млн - со стороны фондов под активным управлением, ориентирующихся на MSCI.
Результаты квартальной ребалансировки индексов MSCI объявит в ночь с 15 на 16 августа, они вступят в силу с 3 сентября.
Уменьшение уставного капитала "Уралкалия" произошло в результате присоединения ЗАО ИК "Сильвинит-Ресурс" и ЗАО "СП "Кама" и погашения принадлежащих им 158,622 млн акций компании, составляющих около 5,126% уставного капитала, в том числе акций, приобретенных к настоящему моменту в рамках программы buyback.
По нашим расчетам, справедливая стоимость акций Уралкалия составляет 245 руб., что примерно на 6,3% ниже вчерашнего уровня закрытия. С учетом вероятного ухудшения показателей по итогам года, а также роста уровня долговой нагрузки и низкого уровня рентабельности после пересмотра отчетности справедливая цена может оказаться еще ниже. Мы рекомендуем "ПРОДАВАТЬ" акции Уралкалия.
Очередной резкий рост на мировых фондовых площадках привел вчера индекс ММВБ вплотную к самому серьезному уровню сопротивления с конца марта текущего года – 200-дневной средней. Мы рассматривали вчера сценарий достижения этого уровня и пока видим, что все идет согласно нашему прогнозу: индикатор коснулся данной линии в точке 1449,31 пунктов (округлим до 1450) и пошел вниз.
Теперь снизу у индекса ММВБ локальная поддержка на предыдущем сопротивлении 1430 пунктов, следующий рубеж 1400.
Поскольку 200-дневная средняя традиционно является очень сильным техническим рубежом, а внешний фон, хоть и остается позитивным, начинает демонстрировать все больше беспокойства (о чем мы скажем ниже), мы предпочли вчера довести долю кэша в нашем портфеле до уровня 71%.
Сегодня с утра мы планируем купить акции ФСК: как мы и говорили, мы откупаем данные бумаги после коррекции, поскольку они обладают качественным фундаментальным ростом. Уровень коррекции 0,21-0,22 нас вполне устраивает, поскольку именно здесь мы видим возобновление аккуратных покупок, которые по своему характеру напоминают вход крупного долгосрочного инвестора.
Доля бумаг ФСК в портфеле пока не будет превышать 5%, так как другие 10% уже отданы акциям РусГидро. Мы рассчитываем докупить акции ФСК в случае продолжения коррекции.
Напомним, что согласно нашей консервативной системе рисков, максимальная доля акций второго эшелона в портфеле не должна составлять более 25%.
В "первом эшелоне" мы будем готовы возвращаться в лонги, однако, только после окончательного пробоя уровня 1450 пунктов по ММВБ.
Как мы уже сказали, внешний фон сейчас при всем позитиве крайне напряженный. В основном, это связано именно с техническими факторами. Американский индекс S&P вчера закрылся практически "крестом" у верхней границы канала на 1395 пунктах. Поскольку текущая неделя бедна на макроэкономические данные, инвесторы могут ориентироваться только на технический анализ и вряд ли будут готовы на быстрый пробой столь сильного рубежа, как уровень 1400 пунктов.
Поэтому мы готовы увидеть некоторую коррекцию. Поводов для серьезной просадки до второй половины августа не видно, но и для "разгона" рынка необходим новый импульс. Поскольку уровень ликвидности сейчас вряд ли будет существенно меняться, надежда остается только на политические новости из Европы, в частности, по Испании и Греции, а также по механизмам действия европейских фондов. Если будут озвучены новые подробности ситуации, инвесторы получат большую определенность относительно развития европейской экономики и, следовательно, увеличат покупки в зоне евро, а также на сырьевом рынке.
Но такое движение также требует предварительного технического охлаждения индикаторов, иначе перекупленность рынка будет психологически давить на спекулятивно настроенных игроков – основных участников рынка последних двух лет.
Поэтому мы ждем коррекции и на российском рынке и готовы покупать или после нее, или после подтверждения долгосрочного восходящего тренда, то есть после пробоя уровня 1450 пунктов".
