МТС собирается опротестовать оба решения. Тем не менее в свете постановления суда риск МТС потерять бизнес в Узбекистане, вне всякого сомнения, очень велик.
Мы скорректировали нашу модель МТС, приняв в качестве базового сценарий, предполагающий утрату МТС всего узбекского бизнеса при отсутствии какой-либо компенсации. Как результат, мы снизили наш прогноз OIBDA на 2012 г. на 3,8% до 5,3 млрд долл., а на 2012 г. – на 5,3% до 5,6 млрд долл.
Возможная потеря узбекских операций, вероятно, заставит МТС признать разовый убыток по итогам 2012 г., который может составить до 800 млн долл., что негативно скажется на чистой прибыли компании.
Однако пока мы не учитываем этот потенциальный убыток в нашей финансовой модели МТС, поскольку на данный момент оценить его размер трудно. Помимо потери бизнеса, компания может столкнуться с дополнительными налоговыми претензиями и штрафами, которые также трудно прогнозировать, и возможность таких выплат – дополнительный риск для нашей оценки.
По итогам изменений, внесенных в финансовую модель МТС, мы понизили прогнозную цену на акции оператора на 6% до 16 долл./АДР. Мы подтверждаем рекомендацию на уровне "ДЕРЖАТЬ" бумаги МТС и среди российских сотовых операторов по-прежнему предпочитаем VimpelCom (
