Во-первых, они определяют денежные потоки компаний, причем не только нефтегазовых. Нефтяные и газовые доходы распределяются в России по цепочки. Нефтяники и газовики платят энергетикам, металлургам и.т.д., а те в свою очередь своим поставщикам. Все они платят зарплату занятым в соответствующих секторах, уровень зарплаты определяет частный спрос в розничном и в значительной степени в телекоммуникационном секторе, а также в сфере услуг. Соответственно от стоимости барреля при стагнирующей добыче в итоге зависит весь российский корпоративный сектор. Следует также напомнить, что экспортные цены на газ по поставкам в Европу привязаны к ценам на нефть, лаг в динамике составляет примерно 6-9 месяцев.
Во-вторых. Бюджет также зависит от цен на нефть. А от состояния бюджета зависит суверенный рейтинг России и соответственно доходность ее внешних облигаций. Стоимость русского внешнего долга является основой при определении ставки дисконтирования при оценке справедливой стоимости компаний по наиболее распространенному и популярному методу дисконтированных денежных потоков. Поэтому цена на нефть определяет справедливую стоимость компаний двумя описанными выше путями.
Конечно, хорошо известно – хочешь насмешить Бога, дай прогноз цен на нефть. Однако мы все же попробуем. Нефть давно перестала быть обычным товаром. На нее в не меньшей, если не в большей степени влияют финансовые факторы – монетарная политика основных центробанков и курсы валют, прежде всего, основной валютной пары евро/доллар.
Еще недавно на рынке все было достаточно оптимистично, была сильная уверенность, что уже в сентябре ФРС объявит третий раунд количественного смягчения, что естественно должно было очень позитивно сказаться на ценах на сырье. Однако, последняя макроэкономическая статистика заставляет предположить, что ФРС может снова повременить с запуском печатного станка. Еврозона сейчас столь слаба, что без всякого масштабного кризиса многие на финансовом рынке к концу года ожидают уровень 1,15-1,18. При этом хорошо известно очень часто работающее правило, что дорогой доллар это дешевая нефть.
В эпоху долгового кризиса фундаменталка работает далеко не всегда, однако, взглянуть на рынок акций с точки зрения фундаментального анализа никогда не помешает. Нынешний уровень цен на нефть дает справедливый уровень индекса РТС примерно в 2000 пунктов. Где здесь фундаментально необоснованный дисконт, а где наши политические риски – каждый определяет для себя сам.
Ситуация в Сирии, в которую постепенно втягиваются новые страны Ближнего Востока, вызывает беспокойство нефтяных трейдеров. На этом фоне, ожидание проблем, связанных с поставками нефти, выглядит совершенно очевидно, что и добавляет интерес игрокам.
Brent (Futures, Daily)
Оценив ситуацию технически, мы совершенно отчетливо видим, что начиная с июня, котировки движутся устойчивым направлением вверх, увеличение угла наклона тренда с начала августа свидетельствует о приходе новых "быков" на рынок. Мы считаем, что в ближайшее время, цены продолжат свое движение и преодолеют цену в $120 за баррель, важно закрепиться выше $115.
WTI (Futures, Daily)
Котировки WTI не остаются в стороне, виден четкий интерес к этому активу. Мы считаем, что в ближайшее время тенденция сохранится, и ценовой таргет, при закреплении выше $95 ,будет на отметке $100".
