Основная идея, стоящая за сегодняшним ростом, все та же – ожидание стимулов и вливаний денег в спасение проблемных стран еврозоны.
Собственно, что на повестке дня? Во-первых, это скорая встреча лидеров ЕС, посвященная долговым проблемам. Во-вторых, визит главы Еврогруппы в Грецию. В-третьих, визуальное смягчение позиции Германии в отношении выделения новых средств для спасения этой страны, правительство которой рассматривает возможность изменения параметров программы предоставления ей финансовой помощи (естественно, с условием, что Греция докажет приверженность курсу сокращения дефицита бюджета).
Судя по всему, инвесторы, видя такое оживление, ожидают, что в скором времени правительства и регуляторы выйдут с каким-нибудь радикальным предложением относительно решения всех проблем. И в такой ситуации рынки просто не смогут не расти. Долгосрочно, впрочем, все по-прежнему выглядит не очень блестяще. Экономические дисбалансы внутри еврозоны дополнительными вливаниями не лечатся, а горькое лекарство в виде восстановления некоторых национальных валют пока не принимается. Макростатистика остается слабой, особенно беспокоит Китай, власти которого, судя по последним заявлениям, осознают необходимость изменения структуры экономики, что подразумевает период низкого роста.
Рекомендация в такой ситуации одна: пользоваться текущей возможностью заработать на росте, но не забыть фиксировать прибыль. После эйфории, которая последует после возможного принятия новых мер стимулирования, рано или поздно придет отрезвление.
ЦБ ПРЕКРАТИЛ ИНТЕРВЕНЦИИ
Вот уже около 2 недель ЦБ не проводил интервенций на валютном рынке. Их окончание совпало с моментом достижения бивалютной корзиной отметки RUB35.0 и ценой нефти марки Brent уровня 110 долларов за баррель. Таким образом, остается констатировать, что сейчас рубль находится в равновесии, а отток капитала компенсируется счетом текущих операций.
Но одновременно следует понимать, что баланс этот довольно шаткий. Сейчас цены на нефть находятся в районе 115 долларов США за баррель. Туда их загнали, с одной стороны, ожидания новых стимулов, с другой – опасения обострения ситуации на Ближнем востоке, в частности вокруг Ирана.
То, как будет двигаться курс рубля дальше во многом зависит от общей ситуации на рынке и в особенности от цен на нефть. Перспективы роста цен на нефть все-таки ограничены, вряд ли мы увидим их выше 120 долларов за баррель, причина – это не выгодно самим производителям, так как поставит под риск долгосрочные перспективы потребления нефти. Что касается рынка, то на нынешней волне оптимизма цена бивалютной корзины может еще снизиться, а рубль укрепиться к доллару и евро. Но долгосрочно фондовый рынок пока остается слабым.
Таким образом, мы ожидаем продолжение укрепления рубля на горизонте нескольких недель, но долгосрочный тренд все-таки остается на его ослабление.
РОССИЙСКАЯ СТАТИСТИКА: ЗДОРОВОЕ ОХЛАЖДЕНИЕ ПОТРЕБЛЕНИЯ
Свежие макроданные по российской экономике указали на замедление роста оборотов розничной торговли, а также располагаемых доходов и заработных плат.
С одной стороны, это может показаться тревожным сигналом, так как рост экономики в последнее время был движим именно ростом потребления. С другой, такой рост рано или поздно приводит к перегреву, а если рост при этом слабый, то последствия оказываются особенно болезненными.
Дополнительным положительным моментом стало ускорение роста промышленного производства, которое по динамике сильно отстало от роста экономики…
