Вместе с тем, ситуация в Европе по-прежнему ухудшается. Уже в сентябре зону евро может покинуть Греция, а затем Испания. Citigroup оценивает вероятность выхода Греции из валютного союза в 90%. И кто возьмет верх осенью "быки" или "медведи" абсолютно не ясно. Вместе с тем, вероятность среднесрочного укрепления доллара против евро при любом раскладе с моей точки зрения по-прежнему очень очень высока, целевые уровни 1,15-1,18.
В условиях долгового кризиса однозначно стоит делать ставку на доллар. Это единственный безрисковый актив. Однако, степень его укрепления и соответственно доходность вложений будет сильно зависит от запуска программы количественного смягчения и соответственно ее масштабов. Стоит напомнить, что при прочих равных укрепление доллара однозначно означает падение цен на сырье. Поэтому под ударом могут оказаться сырьевые валюты, в том числе российский рубль.
По данным Левада-центра : деятельность Путина одобряют 63% россиян, Медведева — 57%.Это лишний раз показывает, что политические риски в России есть только в мозгах, отформатированных мировой прессой, международных инвесторов. Однако, к сожалению именно они играют очень важную роль на нашем рынке акций.
Если говорить о приоритете конкретных бумаг и секторов. Сейчас существует сильная диспропорция между ценами на нефть и капитализацией нефтяных и газовых компаний. Наверно уникальной компанией является российский Сургутнефтегаз, его капитализация сопоставима с денежной позицией, которая превышает 30 млрд. долл. При этом ожидаемая дивидендная доходность по префам Сургута составляет около 10%. Но основную ставку наверно стоит сделать на ЛУКОЙЛ, дешевая оценка, частная компания, первоклассная фишка и промежуточные дивиденды. Хуже рынка вероятно будут неликвиды третьего эшелона, до них у спекулянтов руки дойдут еще не скоро, а при обвале рынка их просто нельзя будет продать.
Исходя из нынешнего уровня нефтяных цен, даже консервативная оценка RTSI дает 2000 пунктов, однако, политические риски дают дисконт, а долговой кризис легко может отбросить RTSI к 1000 пунктам. Увы сейчас поведение рынка трудно спрогнозировать с точки зрения экономики. Начиная с сентября 2008, мир живет в условиях долгового кризиса, в текущей ситуации котировки акций, прежде всего, определяются действиями и заявлениями центробанков, политиков и чиновников, а не фундаментальной оценкой компаний, основанной на динамике выручки и прибыли, а также производственных показателях. Все прекрасно понимают, что сейчас на рынке акций скорее потеряешь, чем заработаешь. Альтернативы есть – нефть, бонды, форекс.
