Основное беспокойство у членов FOMC вызывают европейские проблемы, которые могут стать катализатором возобновления финансового кризиса, а также вероятный "фискальный обрыв" (fiscal cliff) в конце года, который будет оказывать негативное влияние на потребительские и корпоративные расходы во 2П 2012 г. Запуск QE3 в сентябре хорошо вписывался бы в стратегию защиты экономики и финансового рынка от "черного лебедя" в период выборов в США. Стоит отметить убывающий эффект от действия QE c ростом числа раундов (по аналогии с постоянным приемом обезболивающих).
В этой связи влияние QE3 на экономику может оказаться весьма ограниченным. Кроме того, не надо переоценивать возможности ФРС: последние высказывания Б. Бернанке свидетельствуют, скорее, о ее выжидательной позиции, чем о готовности действовать, а под фразой "ближайшее время" может подразумеваться и декабрь 2012 г. Тогда в сентябре-октябре рынки останутся без защиты от рисков неуправляемого развала еврозоны (вслед за непредоставлением нового транша помощи Греции и/или отказом конституционного суда Германии ратифицировать документ о введении в действие ESM), жесткой посадки экономики Китая (как раз вчерашние данные PMI указывают на ее ускоренное замедление), "фискального обрыва" в США. Реакция рынков на стенограмму FOMC была неоднозначной: индексы акций остались в красной зоне, 10-летние UST снизились в доходности на 10 б.п. до YTM 1,68%".
