РОССИЯ ВПЕРЕДИ ЕВРОПЫ
Saxo Bank выступил с очередным пессимистичным прогнозом по поводу состояния дел в глобальной экономике. По их оценке, курсы, которым следовали в последнее время центральные банки и правительства развитых стран, пока так и не смогли произвести положительный эффект, что отчетливо видно на примере рекордно высокой безработицы в Евросоюзе на уровне 11,2% и спада в Европе в размере минус 0,5%.
В условиях непрерывного повторения политики, которой следуют правительства и центральные банки, экономический спад в развитых странах продолжается. "Мы прогнозируем ограниченные темпы экономического роста в ближайшем будущем", - отмечает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.
Международный валютный фонд (МВФ) ранее понизил прогноз по спаду ВВП еврозоны в 2012 году с минус 0,3% до минус 0,4%. В 2013 году рост ВВП региона составит 0,2% Прогноз по росту ВВП США в 2012 году составляет 2,2%, в 2013 году - 2,1%.
На этом фоне ситуация в российской экономике выглядит лучше, хотя замедление ожидается и здесь. По данным банка HSBC, рост ВВП РФ в 2013 году составит 2,5% против ожидаемого показателя в 3% по итогам 2012 года. Официальный прогноз по росту российского ВВП на 2012 год - 3,5%, на 2013 год - 3,7%.
Снижение экономической активности в России эксперты HSBC объясняют высокой базой второй половины 2011 года и скудным урожаем 2012 года. Рост инвестиций в частном секторе взял паузу в 2012 году, что в дальнейшем может ограничить рост ВВП в среднесрочной перспективе. Помимо этого, ускорение инфляции обесценивает доходы домохозяйств, что негативно сказывается на росте розничных продаж и частного потребления.
По оценкам Всемирного банка, темпы экономического роста в России снизятся с 4,3% в 2011 году до 3,5% в 2012 году и 3,6% в 2013 году.
ДО ТИХОЙ ГАВАНИ ДАЛЕКО
Однако это незначительное превышение темпов роста над развитыми странами вряд ли позволит России стать "тихой гаванью" для инвесторов и привлечь капитал, полагают опрошенные агентством "Прайм" эксперты. "Мы не Европа, у нас кардинально разные экономики, поэтому уместнее конкурировать с развивающимися рынками", - отметил главный экономист по России "ВТБ Капитал" Максим Орешкин. В этой категории РФ выступает где-то лучше, но где-то ее риски повышены, добавил он.
Для развивающейся экономики, каковой мы являемся, рост на 2-3% в год – скорее поступательное движение, но никакой не мегарывок, считает аналитик ИК АТОН Анна Богдюкевич. "Да и сравнение с развивающимися странами не всегда в нашу пользу. Например, рейтинги Бразилии и РФ примерно одинаковы, но доходность бразильских облигаций выше, даже с учетом валютных рисков. Чем не вариант для спекулятивных вложений?", - рассуждает она.
При этом у каждой развитой страны, невзирая на экономическое торможение, есть свои преимущества. Например, в США это статус доллара как резервной валюты. "Даже если американская экономика будет чувствовать себя не очень хорошо, а в других странах будет еще хуже, спрос на долларовые активы сохранится. У России же высоки валютные риски, проблемы с диверсификацией экономики", - констатирует Богдюкевич.
По ее мнению, в изоляции от мира Россия быть не может, если плохо всем – то и наша страна не будем чувствовать себя хорошо. "Если в Европе наступит рецессия, а Китай затормозит рост – Россию неминуемо ждет замедление", - уверяет она.
В этой ситуации Россия может рассчитывать максимум на то, что на нее обратят внимание на короткий период и со спекулятивными целями, а на долгосрочные вложения надеяться нечего. Но если везде наступит рецессия – то и короткого интереса не будет, резюмирует представитель АТОНа.
НЕ ОФЗ ЕДИНЫМ
Впрочем, шанс на снижение оттока капитала все же есть. HSBC скорректировал прогноз по этому показателю на 2012 год до 75-80 миллиардов долларов с прежних 80-100 миллиардов долларов. На 2013 год HSBC прогнозирует отток капитала в диапазоне 50-60 миллиардов долларов.
Одним из привлекательных для инвесторов является рынок российских облигаций федерального займа (ОФЗ) – в скором времени ожидается его либерализация. В частности, уже в 2012 году могут начаться внебиржевые торги ОФЗ. Это вызвало ралли на рынке в последние недели.
По словам Богдюкевич, драйвером на рынке ОФЗ являются ожидания обновления инфраструктуры рынка, которые должны открыть доступ иностранным депозитариям. Именно этим можно обосновать интерес инвесторов, а вовсе не стремлением вложиться в российскую "тихую гавань", считает она.
Россия неплохо может конкурировать на рынке ОФЗ, прежде всего, на фоне его ожидаемой либерализации, считает Орешкин из "ВТБ Капитала". "Инвесторы здесь выигрывают за счет более высокого, по сравнению с другими, уровня доходности и низкого госдолга России. Но это не значит, что нас ждет приток инвесторов", - сказал он.
НЕФТЯНОЕ ВЛИЯНИЕ СОХРАНЯЕТСЯ
Одной из причин того, что Россия по темпам роста пока опережает страны Европы и США являются нефть и газ, за счет экспорта которых обеспечивается более половины доходов российского бюджета. По мнению аналитиков Saxo Bank, в ближайшие несколько кварталов мировой спрос на нефть будет расти умеренными темпами, поскольку по-прежнему высокие потребности развивающихся экономик компенсируются падением спроса в странах ОЭСР.
Богдюкевич из АТОНа согласна с тем, что нефтяная зависимость экономики сохраняется и даже становится больше. При удешевлении нефти Россия вряд ли сохранит даже нынешние темпы роста, не говоря уж о подъеме.
Физический спрос на нефть стабилен, объемы его экспорта не меняются даже во время кризисов, поэтому выигрывать мы можем только за счет цен и роста объема денег, рассуждает Орешкин из "ВТБ Капитала". Но уже при цене 95 долларов за баррель (в макроэкономическом прогнозе на 2013 год заложено 97 долларов за баррель – ред.) РФ столкнется с проблемой финансового дефицита текущего счета и, как следствие, с замедлением экономического роста, считает он.
В этом случае темпы роста ВВП РФ могут быть и ниже среднемирового уровня. Если же нефть будет стоить 110 долларов за баррель, рост будет выше среднемирового, но особых достижений ждать не стоит, уверен эксперт "ВТБ Капитала".
По его словам, это понимают и инвесторы, которые пока оценивают российский рынок акций хуже, чем рынок облигаций. "Этот рынок не маленький, но важен интерес именно к долгосрочным институтам. Инвесторы пойдут в рынок акций, лишь при условии среднегодового роста экономики РФ на 4-5%, но для этого необходимы серьезные экономические реформы, резюмирует Орешкин.
Наталья Карнова, Прайм
