В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за ноябрь вырастет на 2,55%, индекс РТС - на 2,93%, индекс Dow Jones - на 1,47%. Нефть марки Brent будет держаться на уровне 110 долларов за баррель, а золото подорожает на 1,45%.
На валютном рынке эксперты не ожидают значительных изменений котировок: пара доллар/евро вырастет всего на 0,24%, а рубль практически не изменится - по отношению к доллару ослабнет всего на 0,08% (3 копейки), а против евро – на 0,09% (4 копейки).
По мнению экспертов, главным событием ноября являются президентские выборы в США, от исхода которых будет зависеть ситуация на глобальных рынках в целом и на российском, в частности. При этом, по мнению большинства аналитиков, более привлекательной для рынков видится победа Барака Обамы на выборах.
Кроме того, рынки будут оценивать ущерб от урагана «Сэнди» в США, а также следить за развитием ситуации в странах еврозоны.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Ноябрьская динамика финансовых рынков обещает быть особенно непредсказуемой. В первую очередь, конечно, это результаты выборов в США. Сам по себе исход выборов может быть не очень интересен, т.к. следующий президент в той или иной форме продолжит реализовывать меры поддержки экономики. Вопрос в том, как будет решаться вопрос с «автоматическим» сокращением бюджетных расходов. С этой точки зрения, Обама выглядит немного менее позитивно. У Обамы нет большинства в Сенате, также у него это будет второй срок, т.е. может пойти и на непопулярные меры. Последнее маловероятно, но все-таки, вероятность такого развития событий существует.
В связи с этим в случае избрания Обамы мы ожидаем повышенной волатильности на рынках акций, валют и товаров.
Второй негативный момент, последствия которого пока сложно предугадать – это ураган Сэнди, который пронесся по восточному побережью США в конце октября. По предварительным подсчетам, экономический ущерб от урагана может составить от 10 до 20 млрд долларов США. Последствия этой катастрофы для американской экономики, в частности, и для мировой в целом достаточно сложно оценить, и на это может уйти определенное время. Таким образом, это только добавит неопределенности, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Такой внешний фон может, на первый взгляд, негативно сказаться на динамике российских фондовых индексов. Однако стоит иметь в виду, что российские индикаторы уже продемонстрировали значительное снижение в течение последней недели октября, тем самым заложив в оценки значительную часть возникающей неопределенности. В связи с этим мы считаем, что после краткосрочной волатильности, которая будет иметь место на финансовых рынках в первой декаде ноября, индексы стабилизируются и продемонстрируют подъем.
Последнее может означать начало предновогоднего роста, которого в этом году, похоже, никто не ждет. Поддержку российским активам окажут относительно высокие цены на нефть, избыточная ликвидность, которая предоставляется центральными банками, а также общая стабилизация и снятие, пусть и частичное, неопределенности. Приблизительно похожей динамики мы ожидаем и от котировок рубля. Вполне возможно, что стабилизация ситуации будет во многом способствовать укреплению рубля особенно против доллара.
Это может являться следствием дополнительного вливания долларовой ликвидности в экономику, которая будет необходима для восстановления причиненного ураганом ущерба.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Все более явные признаки спада мировой экономики и снижение корпоративных прибылей усиливают давление на фондовые рынки по всему миру. Вероятность прекращения налоговых льгот в США повышает риск экономической депрессии и побуждает инвесторов фиксировать прибыль до Нового года, пока ставка налога на прирост капитала ещё не выросла. Российская экономика тормозит резче большинства развивающихся стран, темпы роста ВВП падают с январских 5% до ожидаемых 2% в 4-м квартале. Ускоренный рост коммерческих запасов нефти в США подтверждает нарастающее глобальное перепроизводство топлива, подталкивая стоимость барреля всё ближе к стодолларовому рубежу. Слабость российской экономики и негативные перспективы нефти подрывают привлекательность нашего фондового рынка по сравнению с другими emerging markets, и мы наблюдаем устойчивый переток капитала из российских акций в китайские, бразильские и турецкие.
С другой стороны, ближе к концу ноября на рынках могут зародиться ожидания нового скачка денежной эмиссии в США. Вероятно, руководители ФРС объявят о нём в середине декабря, но спекулятивная игра на повышение под данное событие может начаться уже в наступающем месяце. В результате падение цен рисковых активов за месяц в целом, вероятно, останется сравнительно умеренным. Спекуляции вокруг воображаемого стимулирования китайской экономики, возможно, вызовут небольшой отскок котировок акций металлургического сектора.
Всё более жёсткий дефицит рублёвой ликвидности продолжит сдерживать спрос на банковские акции. Сравнительно стабильными останутся бумаги нефтегазового сектора и золотодобывающих предприятий. Глубокий спад экономики еврозоны должен стимулировать активизацию оттока капитала из региона, подталкивая курс евро к более адекватному уровню. Курс рубля пострадает от общего слабого аппетита к риску и сезонного оживления оттока капитала к концу года. Потребительская инфляция останется примерно на уровне октябрьской, продолжая отыгрывать резкий рост оптовых цен на продовольствие и топливо с июля месяца, а также вторичные эффекты от повышения тарифов ЖКХ.
Богдан Зыков, эксперт БКС Экспресс
На наш взгляд, фундаментальная дешевизна российского рынка не позволит нам показать существенное снижение в ноябре. Учитывая растущие инфляционные риски и низкую доходность безрисковых инструментов, гораздо более вероятным сценарием является рост аппетита к риску.
По нашему мнению, пик европейского долгового кризиса пройден, но негативные новости периодически могут поступать, сохраняя повышенную волатильность. Выходящая статистика указывает на стабилизацию экономики. К тому же, я считаю, что рынки переоценивают потенциальные риски выборов в США. На американских площадках мы ожидаем восстановления после 6 ноября, что окажет нашему рынку дополнительную поддержку.
Котировкам на золото будут оказывать поддержку инфляционные ожидания в долларе. Рост инфляционных ожиданий в долларе логичен ввиду запуска новой программы монетарного стимулирования со стороны ФРС США.
В целом, по статистике, ноябрь – это месяц без выраженных сезонных закономерностей. Количество растущих, падающих и стагнирующих ноябрей примерно одинаково.
Ариэл Черный, аналитик Allianz Investments
На протяжении большей части октября российские фондовые индексы фактически стояли на месте, а в последнюю декаду месяца слабая отчетность крупнейших американских корпораций за III квартал и негативные прогнозы компаний привели к падению котировок и на нашем рынке, а также способствовали ослаблению рубля.
Макроэкономические данные в октябре рисовали противоречивую картину на будущее. В США последние месяцы нарастает противоречие между потребительской и инвестиционной активностью: объем потребительских расходов и индикатор настроений потребителей растут, в то время как объемы заказов на инвестиционные товары сокращается. Какая из тенденций окажется сильнее, пока не ясно. По первой оценке темп роста ВВП в III квартале ускорился до 2%, однако основной вклад в него оказал рост госрасходов – временный, связанный с окончанием «фискального» года фактор.
Вероятно, инвестиционная активность в крупнейшей экономике мира будет оставаться низкой как минимум до тех пор, пока не появится определенность насчет fiscal cliff - согласно текущему законодательству, в США в первые месяцы следующего года должно произойти резкое сокращение дефицита бюджета, чреватое сползанием экономики в рецессию. Решать эту проблему будет новая администрация. Выборы состоятся уже меньше чем через неделю, программные заявления победителей весь месяц будут оказывать существенный эффект на ситуацию на финансовых рынках. В ближайшие месяцы, вдобавок, статистические данные из США будут искажены последствиями урагана «Сэнди» на восточном побережье США.
Тем временем, появились робкие признаки улучшения экономической ситуации в Китае: вновь начали расти объемы розничных продаж (14,2% в сентябре против 13,2% месяцем ранее), приостановилось замедление темпов роста инвестиций и промышленного производства, экспорт вырос сильнее, чем прогнозировали участники рынка. Однако темпы роста все равно остаются заметно ниже, чем год-два назад.
В целом, при существующих ожиданиях относительно темпов мировой экономики акции не выглядят слишком уж дешевыми. Конечно, сохраняются существенные дисбалансы в оценках тех или иных региональных рынков. Например, развивающиеся рынки в целом и российский рынок в особенности сохраняют дисконт по отношению к развитым. К сожалению, в случае с российским рынком перспективы отыгрывания этого отставания остаются неопределенными. Последние полтора месяца (после объявления QE3) фонды, инвестирующие развивающиеся рынки в целом испытывают резкий приток средств (по данным EPFR – почти 11 млрд долларов с середины сентября), однако российский рынок остается в стороне от этого процесса, последние 3 недели наблюдаются, хоть и незначительные, но оттоки. Вероятно, международные инвесторы не в восторге от специфических внутрироссийских явлений, например, от очередного повышения вопреки более ранним заявлениям правительства веса государственных компаний в экономке и в капитализации фондового рынка после сделки «Роснефти» и «ТНК-BP».
А вот перспективы российской валюты на этом фоне смотрятся получше. Сложившийся на мировом рынке уровень цен на нефть не выглядит завышенным, а курс рубля при таких ценах на нефть должен быть выше. Кроме того, начало торгов российскими облигациями через Euroclear должно создать дополнительный спрос на рублевые активы, а значит, - поддержать и курс российской валюты.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
Наиболее значимыми событиями ноября станут итоги президентских выборов в США, точные оценки ущерба от урагана Сэнди и его влияние на ВВП США в 4 квартале, а также обсуждение вариантов сокращения дефицита американского госбюджета. Поддержка высокого уровня ликвидности, обеспечиваемая ведущими центробанками, создает благоприятные предпосылки для удержания длинных позиций в акциях.
На российском рынке все не так однозначно - здесь как раз наоборот существует вероятность ужесточения монетарной политики со стороны регуляторов. В первой декаде ноября ожидается заседание Банка России, на котором не исключено очередное повышение ставки рефинансирования. По прогнозу Минэкономразвития, инфляция за 10 месяцев 2012 года составит около 6%, тогда как Банк России ожидал инфляцию на уровне 6% за весь 2012 год. Существенное снижение оборотов торгов на российском фондовом рынке и плавный переток эмитентов и ликвидности на зарубежные площадки (Лондон, Нью-Йорк) не добавляет оптимизма спекулянтам.
Основной риск для российского фондового рынка в ноябре, на мой взгляд, в высокой вероятности снижения нефтяных котировок на фоне превышения предложения над спросом.
Полагаю, что среднесрочным инвесторам имеет смысл сделать ставку на некоторое оживление в мировой экономике в 4 квартале и обратить внимание на наиболее дешевые компании с точки зрения фундаментальной стоимости. Среди голубых фишек к таким можно отнести Газпром, Ростелеком и ВТБ. Из акций второго эшелона интересными выглядят приватизационные идеи - Алроса, НМТП, Аэрофлот. Но что касается приватизационных идей, то есть риск "засесть" в этих бумагах надолго.
Светлана Корзенева, ведущий аналитик ГК «АЛОР»
Ноябрь для отечественных фондовых площадок, на мой взгляд, выдастся довольно волатильным. В частности, в начале месяца инвесторов будут беспокоить итоги выборов президента США. Так, если президентом станет М.Ромни, то на российские площадки может быть оказано давление: в предвыборной гонке политик заявлял о неприязненных отношениях к России. Кроме того, в речи на инаугурации, вероятно, будет содержаться дальнейший политический курс, который окажет влияние на динамику фондовых площадок. Стоит также отметить, что интригой президентских выборов является вероятный уход с поста главы ФРС Б.Бернанке. Ранее появились слухи, что господин Бернанке может покинуть пост при любом исходе выборов президента США. В свою очередь, если данные слухи подтвердятся, то на настроения инвесторов может быть оказано давление.
Внимание инвесторов также будет приковано к европейским проблемам. Вероятнее всего, в ноябре огласит долгожданный отчет по Греции «тройка» кредиторов. От данного отчета зависит судьба получения античной страной жизненно необходимой помощи. На мой взгляд, данный вопрос все же решится положительно: европейские лидеры выступают за сохранение Греции в еврозоне. Хотя в настоящий момент масла в огонь подливают действия одной из греческих партий, входящих в правящую коалицию, которая отказалась принимать поправки в закон о труде. Данные поправки являются одним из условий со стороны «тройки», поэтому неопределенность в данном вопросе сохраняется на довольно высоком уровне.
Кроме того, инвесторы продолжат следить за развитием ситуации и в другой европейской стране – Испании. От страны на фоне не впечатляющих экономических прогнозов ждут большей сговорчивости в отношении запрашивания внешней помощи. В свою очередь, промедление Испании в данном вопросе выступает в роли сдерживающего фактора для фондовых «быков».
На мой взгляд, несмотря на повышенную волатильность, по итогам месяца основные российские индексы все же могут продемонстрировать плюс. Технические факторы с вероятным позитивным решением греческого вопроса, а также снятие напряжения в отношении президентских выборов в США могут в конечном счете оказать некоторую поддержку российским инвесторам. Однако ожидать стремительного роста все же не стоит: отсутствие ликвидности выступит в роли основного сдерживающего фактора.
Из секторов я бы выделила энергетический сектор. Бумаги эмитентов сохраняют существенную перепроданность, а сюрпризы со стороны государства в ноябре маловероятны. Таким образом, не исключено, что бумаги сектора будут пользоваться неплохим спросом. Металлургический сектор на фоне перепроданности также сохраняет инвестиционную привлекательность. Однако здесь я бы все же рекомендовала обратить внимание на акции «черных» металлургов.
На мой взгляд, рубль в ноябре может потерять позиции по отношению к евро и доллару США. На фоне сохраняющихся опасений, в частности, в отношении ситуации в Европе, рубль, являющийся рисковым активом, не будет пользоваться существенным спросом. Однако мощной просадки также может не наблюдаться: высокие цены на нефть окажут некоторую поддержку российской валюте. Так, доллар/рубль может торговаться вблизи отметки 31,8 рубля по итогам месяца, а пара евро/рубль – в районе 41 рубля.
Эксперты "РИА Рейтинг"
Ноябрь текущего года окажется относительно спокойным для мировых финансовых рынков, что, с одной стороны, будет определяться стабилизацией ситуации в проблемных странах ЕС, а с другой, выходом умеренно позитивной статистики в крупнейших странах. При этом в целом на рынке, скорее всего, будет присутствовать негатив – основные котировку будут иметь понижательный тренд. Курсы валют в ноябре претерпят слабые изменения.
Наиболее важным для России будет то, что цены на нефть будут стремиться вниз. Вероятно, что в течение ноября будет протестирован уровень 100 долларов за баррель нефти марки Brent, однако к концу месяца котировки вернуться на уровень 105-107 долларов. Также ожидаемым выглядит сближение котировок на энергоресурсы в Европе и США из-за роста цен на них в Северной Америке.
На фоне снижения цен на энергоресурсы российские фондовые индексы продемонстрируют отрицательную динамику. По итогам месяца, в среднем, индексы потеряют 2-4%. Однако к концу месяца на фоне ожидания холодной зимы нефтегазовые компании, и в первую очередь Газпром, могут продемонстрировать заметный рост котировок. Также в начале месяца на рынок будет оказывать значительное влияние сделка по поглощению ТНК-BP Роснефтью.
В преддверии новогодних праздников наибольший интерес для инвесторов могут представлять акции компаний потребительского и финансового сектора, для которых последний квартал является наиболее важным.
Анна Бодрова, аналитик «Инвесткафе»
Ноябрь на рынке станет, пожалуй, последним месяцем в этом году, который способен изменить расстановку сил конкретно в валютном сегменте и сформировать устойчивый среднесрочный коридор. При этом очень многое в этом вопросе зависит от США, чьи публикации и события откроют месяц.
Так, в первых числах месяца традиционно публикуется статистика по сектору занятости в стране - вполне возможно, что в октябре ставка безработицы в США осталась со значением в 8%, а число занятых вне сельскохозяйственного сектора сохранилось на высоких отметках за счет, естественно, неполного рабочего дня. Реакция рынка в таком случае будет положительной, тем более, что это последняя такая серьезная публикация перед политическим событием года в стране.
6 ноября в США пройдут выборы президента, и финальные предпочтения американцев определят рыночную динамику до конца месяца, как минимум. В том случае, если в президентском кресле удержится г-н Обама, резких скачков рынка можно будет и избежать, ведь рынку понятно, что ожидать от этого политика. В случае победы Митта Ромни движения могут быть неожиданными.
Нельзя сбрасывать со счетов европейский фактор. В ноябре могут обостриться греческие проблемы с деньгами, ведь новый транш все еще не получен. Испания продолжает тянуть время с принятием решений по обращению за помощью к кредиторам, сохраняя определенную долю нервозности на площадках. Ноябрьское заседание ЕЦБ понижением ставки вряд ли обернется, но не исключены интересные комментарии Марио Драги по вопросам функционирования ESM и созданию единого регулятора в Европе.
В целом, для пары евро/доллар актуальным видится коридор 1,275-1,32 доллара, причем, при пробое нижней границы 28-й фигуры продажи только усилятся, а для прохода выше 1,32 доллара рынку нужен какой-то мощный драйвер, желательно, долгосрочный. Для пары доллар/рубль торги ноября пройдут, вероятно, в рамках коридора 30,0-32,5 рубля, евро/рубль проторгуется внутри диапазона 40,0-40,95 рубля.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Ключевыми событиями ноября станут 18 съезд Коммунистической партии Китая (начнётся 8 ноября и определит политику страны в среднесрочной перспективе) и выборы президента в США – 6 ноября (будут избираться выборщики, которые должны будут избрать на коллегии 17 декабря президента США, а инаугурация планируется 20 января 2013 года). Пока демократ Обама и республиканец Ромни идут “ноздря в ноздрю” и предсказать итоги выборов сложно (хотя букмекеры отдают предпочтение Обаме в отношении 2:1). Непонятно также, как на итоги выборов прореагируют рынки – традиционно считается, что фондовым рынкам выгоднее президент-республиканец. Но в этом году всё может быть наоборот – когда рейтинг Ромни начал расти, фондовые рынки снизились. Из остальных событий внимание стоит обратить на Испанию и Италию – в то время как некоторые регионы этих стран нуждаются в экстренной помощи, они всё оттягивают обращение за помощью в ЕЦБ и МВФ. Интересная ситуация и в Греции – переговоры с Евросоюзом о сокращении бюджетного дефицита и выделения очередного транша помощи затягиваются на неопределённый срок. Так что в ноябре не исключено появление новой “новостной бомбы” из Европы.
Вероятно, в ноябре на высоком уровне сохранятся цены на нефть (несмотря на то, что военная операция на Ближнем Востоке в ближайшее время маловероятна) – этому способствует начало сезона урагана в США. Первый же ураган – Sandy – привёл к разрушительным последствиям для Восточного побережья, приостановили работу многие учреждения и более половины нефтеперерабатывающих заводов. Высокие нефтяные цены сыграют на руку российскому фондовому рынку. Среди российских корпоративных событий отметим, что многие компании предоставят отчётность по МСФО за 3 квартал (одной из первых 1 ноября отчёт представит Роснефть), а также размещение 20% пакета НМТП.
Максим Семянин, аналитик УК «СОЛИД Менеджмент»
Мы ожидаем отскока от текущих уровней, достигнутых рынком, в течение первых 2-3 недель ноября. Тем не менее, сохраняется опасность обострения европейского долгового кризиса, так как до сих пор будущее Греции и Испании довольно туманно, стоит довольно критично подходить к росту рынков в целом. Вполне возможно, что в конце ноября может быть пройдена некоторая точка невозврата, если не будут приняты какие-либо серьезные меры. Если новый транш Грецией всё же будет получен, социальная обстановка в стране обострится, что тоже может привести к непредсказуемым последствиям. В любом случае, мы считаем, что, скорее всего, к концу месяца рынки «сходят» наверх, а затем вернутся приблизительно к текущим уровням.
Василий Танурков, замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал»
Основные события ноября - президентские выборы и выборы в Конгресс США 6 ноября. По результатам выборов станет ясно, насколько дееспособен будет новый президент и насколько оперативно будет снята угроза фискального обрыва. На текущий момент небольшой перевес сохраняется за Обамой. Пока же наиболее вероятным итогом выборов выглядит нейтральный Конгресс, который не помешает президенту-демократу, как минимум, отложить сокращение госрасходов в связи с проблемой фискального обрыва.
Эффект от стимулирующих мер в Китае, вероятно, усилится уже в 4-м квартале, что позитивно скажется на сырьевых ценах и EM. Расширению программ стимулирования в Китае будет способствовать окончание процесса передачи власти новому поколению лидеров, что должно произойти в ходе съезда КПК, который начнется 8 ноября. Начало восстановления в Китае – мощнейший драйвер для сырьевых компаний, в особенности, для черной металлургии.
Ранняя зима в Европе (снежные заносы на юге Франции, отрицательные температуры в Германии) уже отразились в ценах на газ – спотовые цены в Лондоне совершили скачок в последние недели октября. Ожидается, что зима будет крайне холодной – как Европе, так и в России. В первую очередь, бенефициарами окажутся производители газа, в частности, Газпром, который благодаря вводу Бованенковского месторождения будет способен, в отличие от прошлой зимы, удовлетворить избыточный спрос – драйвер для рынка газа и акций Газпрома. Также в выигрыше окажутся производители энергетических углей.
Ущерб от урагана Сэнди может дойти до 100 млрд долларов. Несмотря на неизбежное негативное влияние катастрофы на ВВП в 4 квартале, восстановление разрушений станет мощным драйвером экономического роста в США уже в начале 2013 года. Более того, необходимость выделения помощи пострадавшим от стихии станет дополнительным аргументом в пользу отказа от снижения госрасходов и отодвинет экономику США от фискального обрыва.
Еще одна ключевая дата – 12 ноября – «Тройка» кредиторов должна представить окончательный отчет по Греции, на основании которого к 15 ноября должен быть выделен очередной транш помощи. Мы не ждем сюрпризов с этой стороны.
Временное решение европейских проблем, разрешение ситуации фискального обрыва, ускорение роста в Китае, продолжающееся QE3 и OMT вкупе с накопившейся недооценкой российского рынка могут послужить началу предновогоднего ралли на российском рынке.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Ожидания на ноябрь в целом пессимистичные, хотя отдельные попытки роста на фондовом индексе не исключены. После того, как будет определен новый президент США, события могут разворачиваться по двум сценариям. В случае победы Обамы мы увидим короткий резкий рост с последующим снижением, если же к власти придет Ромни, то рынкам сначала придется показать сильное падающие движение. И связано это исключительно с «фискальным обрывом», которого не получится избежать вне зависимости от того, какая партия встанет у руля США. Период постоянных вливаний в американскую экономику также заканчивается: мы видим постоянный, пусть и медленный, рост инфляции (PCE price неуклонно растет с июля текущего года).
В этих условиях бегство от рисков останется лейтмотивом поведения рынков. Для российских площадок ситуация осложняется низкими объемами торгов, то есть даже в случае неглубокого падения на мировых рынках российские индексы могут испытать панические продажи. Мы полагаем, что к ожидаемому уровню 1390-1400 пунктов по ММВБ рынок вернется ближе к концу месяца.
Цены на нефть и металлы также будут снижаться, хотя и останутся в рамках бокового диапазона. По нефти Brent это уровни 103-113 долларов. И пока это равновесный уровень как для продавцов, так и для покупателей. На среднесрочной перспективе колебания в данных рамках оказывает на рубль больше психологическое влияние, поскольку пока не давит на уровень прибыльности российских компаний и российского бюджета.
Но рубль в результате жесткой монетарной политики ЦБ сейчас крайне переоценен, а учитывая постоянный отток капитала, надо понимать, как здесь увеличиваются риски при ухудшении общей финансовой ситуации. Мы полагаем, что сейчас хороший момент для увеличения позиции по доллару, который снова становится основным защитным активом.
Дмитрий Савченко, аналитик Нордеа Банка
Фондовые рынки продолжают оставаться под давлением неопределенности с исходом президентских выборов в США и так называемой фискальной проблемой США (fiscal cliff). Мы надеемся, что выборы в США принесут большую ясность в решение проблемы налогов и госдолга уже до конца 2012 года. Однако шансы, что это произойдет в ноябре, представляются меньшими, чем в декабре. Поэтому мы ожидаем положительного, но не сильного тренда по основным фондовым индексам в мире, в том числе и в России.
Помимо основного события ноября (президентские выборы в США), будут продолжать выходить основные макроэкономические показатели. Следует отметить положительный «сюрприз» с более высоким ростом ВВП США в 3 квартале по предварительным данным, что может получить подтверждение в ревизии этих данных в конце ноября. Также можно ожидать продолжения снижения уровня безработицы в США – данные за октябрь выйдут уже 2 ноября. Если эти предположения подтвердятся, то можно ожидать устойчивого ценового уровня для нефти, что положительно скажется для фондового рынка России.
Сложившаяся на фондовом рынке ситуация не дает достаточных оснований выделить в ноябре в качестве лидеров или ауйтсайдеров отдельные отрасли. В то же время по акциям некоторых компаний появились технические сигналы «перекупленности»/«перепроданности», что позволяет предположить ближайшую будущую динамику цен этих акций. Так, для технически «перепроданных» акций можно ожидать роста. Это акции Акрона, РусГидро, Лукойла, НЛМК, Распадской и Уралкалия. Для технически «перекупленных» акций можно ожидать снижения цен (Мосэнерго, Роснефть).
В течение месяца рынок жил в предвкушении полномасштабного эффекта от QE в США. Сейчас, к слову, также запущены программы монетарного стимулирования в Европе, Великобритании и Японии. Но пока похвастаться нечем. В смысле динамики и отношений к рискам месяц был застойным.
Впрочем, рубль в октябре смотрелся очень неплохо в сравнении с сырьевыми валютами. Среди валют сырьевых экономик с начала лета, даже с начала года рубль выглядит очень сильно, уступая только новозеландскому доллару. Но все же отметим, что при текущих котировках марки Brent рубль, к сожалению, практически не имеет потенциала роста. Мы прогнозируем боковое движение на сырьевом рынке, и в этом свете диапазон рубля на конец ноября видится на отметках 31,3-31,8. Внутренние российские факторы вряд ли встанут во главу угла. Глобально аппетиты к риску, скорее всего, значительно меняться не будут, поскольку фискальная проблема в США, как главный негативный фактор, будет уравновешена программами монетарного стимулирования. К концу месяца экспортеры традиционно окажут поддержку российской валюте.
Вячеслав Жабин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
В этом месяце ожидаются несколько ключевых событий, которые окажут влияние на глобальные рынки.
Во-первых, состоятся выборы президента США (6 ноября) по итогам которых можно будет представить предстоящий состав Сената, который, в свою очередь, окажет влияние на скорость принятия решения по надвигающейся проблеме “фискальный обрыв”, стоимостью более 600 млрд долларов, вкупе с бюджетной консолидацией в крупнейшей экономики мира. Любые проволочки с их решением могут стать триггером для очередного снижения рейтинга США, и далее по цепочке, - очередной реаллокацией активов глобальными фондами;
Вторым по значимости событием станет решение Евросоюза по дальнейшему членству Греции в качестве полноправного участника единого валютного союза. 17 ноября министры финансов 17 стран еврозоны соберутся для обсуждения вопросов, связанных с этим.
Кроме того, в течение месяца Испания и Италия должны будут определиться относительно необходимости, очередности и объема запрашиваемой помощи у Евросоюза. Как таковой факт, в случае его возникновения, должен будет успокоить настроения инвесторов, а последующая за ним интервенция ЕЦБ и ESM на вторичном рынке суверенных долговых обязательств, по идее, - снизить стоимость обслуживания долга этих стран.
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков брокерского дома "Открытие"
Ноябрь может принести положительную динамику на рынки «рисковых» активов. Ураган Сэнди не нанес критичных повреждений американской экономике, после выборов в США у инвесторов появится определенность в будущей экономической политике страны. В начале ноября также будет опубликован доклад «тройки» международных кредиторов по Греции. И, на наш взгляд, этот доклад, скорее, отразит улучшение ситуации как в экономике, так и в бюджетной сфере. 15 ноября будет проведен пересмотр глобальных инвестиционных индексов MSCI, и, возможно, у инвесторов появятся новые дополнительные точки приложения капитала. Ближе к концу ноября Банк Англии с высокой вероятностью заявит о завершении своих программ количественного ослабления, что, скорее, будет воспринято негативно. Кроме того, в конце ноября – начале декабря правительство РФ должно будет представить план проведения разносторонних реформ до 2018 года. Декларация новых принципов реформирования может снять опасения и послужить дополнительным драйвером роста.
Учитывая тот факт, что рынок будет иметь шансы двигаться вверх единым фронтом, в первую очередь, будет иметь смысл покупать наиболее ликвидные бумаги из индекса ММВБ-10. Это, конечно, прежде всего, наиболее капитализированные акции нефтегазового сектора. Но не стоит забывать отдавать приоритет фундаментально сильным бумагам. На наш взгляд, сейчас на рынке есть достаточно бумаг, которые могут показать результаты лучше рынка. В нефтегазовом секторе это может быть ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Сургутнефтегаз, Eurasia Drilling. Среди банков могут быть интересны акции Сбербанка и Возрождения. В секторе металлургии сильнее остальных на среднесрочную перспективу могут быть бумаги ВСМПО-Ависма, НЛМК, Polus Gold International (не путать с ОАО "Полюс Золото"), Polymetal International. Из электроэнергетики имеет смысл присмотреться к бумагам Э.ОН России и ФСК ЕЭС. В секторе высоких технологий интерес могут представлять акции Армады и Яндекса. В секторе химии и нефтехимии имеет смысл посмотреть бумаги Акрона и Казаньоргсинтеза. В потребительском секторе интересны Магнит, М.Видео и Протек. Автомобилестроители порадовали во 2-м квартале взлетом прибылей, здесь имеет смысл покупать бумаги СОЛЛЕРСа и ГАЗа. Из транспортных и строительных компаний фундаментальную привлекательность пока демонстрируют только Трансконтейнер и Мостотрест.
Владимир Колычев, начальник управления аналитики и исследований Росбанка
Последние два месяца на мировых рынках превалировала диапазонная торговля – большинство показателей колебались вокруг одних и тех же уровней как по фондовым индексам, так и по другим рисковым активам. Тот импульс, который был задан риторикой европейских политиков и мировыми центральными банками постепенно сошел на нет, а над рынками по-прежнему нависает множество факторов неопределенности. В зависимости от разрешения этих факторов и будет складываться развитие событий на финансовых рынках.
Первый и самый очевидный – выборы в США. В зависимости от того, кто победит и как изменится расстановка политических сил, колеблется вероятность «посадки» американской экономики на «фискальную скалу» (жесткая и одномоментная бюджетная консолидация в 2013 году). Есть риск того, что политические силы не смогут договориться, и США могут опуститься в рецессию. Однако мы надеемся, что компромисс будет найден, и бюджетная консолидация будет не настолько жесткой, как запланировано. Второй момент – как повлияет новый президент на будущую монетарную политику, и как отреагирует на эти изменения рынок.
Второй фактор – события в Европе. Ситуация проходит под знаком ожидания того, что Греции предоставят двухлетнюю отсрочку на пути достижения бюджетных целей, а Испания обратится за финансовой помощью к официальным кредиторам (EFSF/ESM/ЕЦБ). Ситуация в Греции осложняется некоторыми разногласиями между официальными кредиторами (МВФ/ЕЦБ/еврозона), однако вряд ли европейские лидеры захотят заглянуть в «ящик Пандоры» выхода Греции из зоны евро еще раз, особенно в преддверии выборов в Германии в следующем году. В Испании же после октябрьских региональных выборов затухает политический цикл, соответственно, обращение за помощью в ноябре выглядит вполне логичным. Однако существует риск, что испанские политики, воодушевленные снижением стоимости фондирования (на ожиданиях обращения за помощью), продолжат играть в политические игрища с европейскими партнерами в попытке выторговать более мягкие условия. Таким образом, если испанское правительство не будет предпринимать никаких действий, терпение рынков может испариться, за чем последуют массированные распродажи госбондов Королевства, что может подорвать аппетиты на другие рисковые активы. Мы все же надеемся, что Испания проявит благоразумие и обратится за помощью в ноябре, поддержав, таким образом, рисковые настроения на мировых финансовых рынках.
Третий фактор – фаза делового цикла в китайской экономике, которая до последнего момента демонстрировала замедление. Есть надежды, однако, что стимулирующие меры, предпринятые китайскими лидерами (в основном, в области инфраструктурных проектов) позволят до конца года увидеть некоторое ускорение деловой активности второй крупнейшей в мире экономики.
Евро/доллар будет оставаться в текущем диапазоне (1,3 доллара +/-0,2). С одной стороны, ожидаемое обращение за официальной финансовой помощью со стороны Испании может простиму
