"Мы пересмотрели целевую стоимость Сургутнефтегаза
Поводом для пересмотра цен в сторону повышения стал ряд новых обстоятельств. Наиболее интересным и многообещающим фактором явился переход Сургутнефтегаза на публикацию отчетности по МСФО. По международным стандартам компания намерена отчитаться уже за 2012 год. Это действительно позитивный шаг, который способен повысить привлекательность компании, поскольку аналитики и инвесторы, в том числе и иностранные, смогут лучше оценить финансовые результаты ее деятельности, что, в свою очередь, повысит ликвидность и капитализацию Сургутнефтегаза. Однако для еще более существенной переоценки акций данного эмитента необходима большая открытость менеджмента относительно текущей деятельности и стратегических планов на будущее.
Несмотря на то, что в целом акции компании выглядят привлекательно, аналитики Инвесткафе не исключают существование рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги Сургутнефтегаза.
"Один из основных рисков инвестирования в Сургутнефтегаз связан с истощением основных добывающих месторождений. В условиях стремительного снижения добычи в Западной Сибири и недостаточного прироста в Восточной Сибири, данный показатель у Сургутнефтегаза, по нашим прогнозам, начнет ухудшаться уже в 2013 году", - отмечает содиректор аналитического отдела Инвесткафе Григорий Бирг.
Вместе с тем аналитики Инвесткафе утверждают, что Сургутнефтегаз является одной из самых эффективных компаний в секторе. В условиях падающей добычи операционная рентабельность компании в прогнозном периоде сократится, однако наличие "подушки ликвидности" означает, что чистая рентабельность компании будет снижаться существенно меньше, а ведь именно от чистой прибыли зависят дивидендные выплаты. Высокая дивидендная доходность как обыкновенных, так и привилегированных акций компании является важнейшей составляющей спроса на данные бумаги. Основными конкурентами Сургутнефтегаза по дивидендной доходности всегда были Башнефть и ТНК-BP Холдинг, однако первая сократила дивиденды ввиду необходимости инвестировать в месторождения им. Требса и Титова, а второй, по всей видимости, изменил дивидендную политику в связи с поглощением Роснефтью. Таким образом, Сургутнефтегаз остался одной из немногих защитных инвестиций в секторе с предсказуемым потоком дивидендов. По прогнозам аналитиков Инвесткафе, сдержанная политика компании в направлении M&A должна означать рост дивидендов по обыкновенным акциям в будущем.
Текущий потенциал роста у обыкновенных акций - 29%, у привилегированных - 23%, рекомендация по обоим типам бумаг — "покупать". Потенциал удастся частично реализовать уже в ближайшие месяцы, так как вскоре будет опубликована отчетность по МСФО, а царящая на рынках нестабильность приведет к повышению спроса на акции Сургутнефтегаза как защитный актив с высокой дивидендной доходностью".
