В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за декабрь вырастет примерно на 3,5%, индекс РТС - на 3,2%, индекс Dow Jones - на 2%. Нефть марки Brent подрастет до 113 долларов за баррель, а цена золота – сохранится около 1730 долларов за унцию.
На валютном рынке эксперты ожидают роста пары доллар/евро на 0,9%, рубль по отношению к доллару укрепится на 8 копеек, а против евро ослабнет на 5 копеек.
По мнению экспертов, главным событием декабря может стать предновогоднее ралли. Впрочем, вопрос «фискального обрыва» будет давить на рынки.
Юрий Тимощенко, специалист департамента по управлению активами УК «ВЕЛЕС Менеджмент»
В конце ноября мы наблюдаем попытку рынка восстановиться после довольно серьезной просадки октября-ноября. Пока рынку это удается, но есть несколько «подводных камней», которые могут серьезно скорректировать планы игроков. Если смотреть на происходящее в свете информационного фона, то всё выглядит так, как будто положительное разрешение долгового кризиса в Европе и «фискального обрыва» в Штатах сейчас уже закладывается в цены. Предположим, что ситуация по крайней мере не ухудшится – чего ждать от рынка в таком случае?
Если брать в расчет главенство медвежьих настроений, наблюдаемое на рынке еще с весны прошлого года, то для победного роста под Новый Год покупателям надо как минимум сломать падающий тренд. В последний раз он был подтвержден в момент почти синхронных выступлений М. Драги и Б. Бернанке в сентябре, когда после недолгой положительной реакции рынки снова устремились вниз. С технической точки зрения именно там проходит линия падающего тренда, которую лучше всего видно на графике индекса РТС за последние 2 года. Близость этой линии дает возможность попытки пробить ее до конца года и переломить таким образом годовую негативную тенденцию. В таком случае даже за оставшийся до Нового года месяц рынок имеет шанс вернуться к уровням порядка 1700 пунктов индекса РТС. Лидерами роста вполне могут оказаться ныне депрессивные сектора (металлургия, ТГК…) и нефтяной сектор, который и сейчас уже чувствует себя вполне неплохо.
С другой стороны, если начавшийся с минимумов ноября рост не найдет поддержки, можно будет ожидать даже некоего усиления медвежьих настроений: падающий тренд таким образом будет только лишний раз подтвержден, а сползание рынка вниз будет только усиливать желание стратегических инвесторов сокращать позиции. Причиной для столь негативного сценария может выступить неожиданное ухудшение ситуации в экономиках старого и нового света. В этом случае вполне возможно обновление рынком минимумов ноября и уход к годовым минимумам.
Если смотреть на рынок глобальнее, то складывается ощущение назревающего сильного движения. Вялая динамика последних месяцев по сути дела является консолидацией и подготовкой к серьезной смене уровней торговли. Однако предугадать сейчас, в какую сторону сдвинутся уровни, довольно сложно.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Проблема «Финансового Утеса», которая будоражила умы участников финансовых рынков, к концу ноября постепенно уходит. Очевидно, что вопрос в декабре будет решен положительно, и мы увидим хороший предновогодний рост.
По крайней мере, если этому не помешают наши внутренние причины, которых в последнее время накапливается все больше и больше. Но обо всем по порядку.
Первое, что окажет сильное влияние на рынок - это данные по американской безработице. Причем, может сложиться ощущение, что если они окажутся выше ожиданий, то это приведет к росту рынков, т.к. усилятся ожидания вливания ликвидности со стороны ФРС США. Однако, мы так не считаем. Скорее всего, данные выйдут по ожиданиям, и это поддержит рынок. С одной стороны, это покажет, что экономика абсорбирует вновь появляющихся соискателей, многие из которых возвращаются к поиску работы после некоторого перерыва. С другой стороны, такой результат будет свидетельствовать в пользу того, что программа выкупа ФРС продолжит действовать, пополняя (точнее поддерживая, т.к. происходит много погашений) ликвидность финансовой системы. Такое развитие событий позитивно отразится на настроении участников рынков и поддержит инвесторов в рисковые активы.
Второй момент, который будет позитивно воспринят рынками - это снижение ставки ЕЦБ. Слухи об этом распространяются довольно активно. Естественно, что это будет позитивно для европейской экономики в целом. Однако, реакция евро может быть не столь однозначной. Краткосрочно мы можем увидеть снижение евро к доллару, а затем очередной рост уже до новых локальных максимумов.
Третий момент - статистика из Китая. Тут могут быть сюрпризы, скорее всего, положительные. Новому правительству Китая нужно показать, что все следует в позитивном ключе. Однако, если этого не произойдет, то разочарование будет великим. Китай в последнее время все чаще выступает активным ньюзмейкером. Но это все внешние факторы. Внутренние новости тоже окажут влияние на динамику акций.
В начале декабря финансовую отчетность представит Алроса. Отметим, что по эмитенту в течение последних недель постоянно идет позитивный поток новостей. Будем надеяться, что в ближайшее время могут появиться новости о возможной приватизации, что может стать сильным драйвером роста котировок эмитента. Следующей должна выйти отчетность Сбербанка, и там сюрпризов ждать не стоит. Очевидно, что все будет как всегда позитивно. Акциям давно пора расти, но какие-то внутристрановые факторы сдерживают акции крупнейшего банка Восточной Европы. Остальное не будет представлять особого интереса.
В заключении отметим позитивные тенденции на рынке облигаций и драгоценных металлов, которые, по нашему мнению, продолжатся и в декабре.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
К концу ноября рынки заразились традиционным предновогодним оптимизмом, запаса которого может хватить почти на весь декабрь. Фундаментальные факторы остаются негативными, но жадность спекулянтов в конце года часто берёт верх над здравым смыслом. По большей части за счёт этой жадности мы можем увидеть умеренный рост цен рисковых активов – акций, сырья, рубля и евро – по итогам декабря. Сильного взлёта ожидать проблематично, поскольку хедж-фонды и так уже в максимальном чистом «лонге» за пять лет, а портфели традиционных long-only фондов почти полностью загружены акциями. Фундаментальные показатели могут повлиять на относительную доходность рынков: поскольку прибыль российских эмитентов падает сильнее, чем в других странах, наши фондовые индексы, вероятно, продолжат отставать от зарубежных.
Сезонный эффект может временно вывести в лидеры роста металлургический и финансовый сектора. Соответственно, «защитные» нефтегазовая и золотодобывающая отрасль на этот месяц станут отстающими. Потребительская инфляция стабилизируется вместе со стагнацией экономики, оставаясь на уровне ноябрьской.
Евгений Селянский, старший вице-президент ФГ БКС
Декабрь – традиционно неплохой месяц для фондовых рынков. Внимание участников рынка будет приковано к ситуации вокруг «фискального обрыва» в США. Появление уверенности в том, что американские политики смогут договориться, станет еще одним поводом для оптимизма.
Учитывая положительное разрешение греческой проблемы, выходящую сильную макроэкономическую статистику из США, сильные данные из Китая и ожидания по поводу положительных новостей по вопросу фискального обрыва, есть все основания ожидать «новогоднего ралли» на российском рынке. Стабильно высокие цены на нефть должны оказать нам дополнительную поддержку.
На данный момент можно констатировать тот факт, что развивающиеся рынки по-прежнему чувствуют себя слабее развитых, которые уже находятся на довольно высоких уровнях. На мой взгляд, рост аппетита к риску и растущий уровень ликвидности в мировой финансовой системе будут стимулировать инвесторов искать более недооцененные рынки, к которым можно отнести и российский.
Ариэл Черный, аналитик Allianz Investments
В конце ноября министры финансов стран еврозоны смогли сделать большой шаг к разрешению долгового кризиса, утвердив механизм стабилизации госдолга Греции и условия предоставления стране очередного транша кредитов. Конечно, многое еще предстоит сделать – реализация программы зависит от успешности выкупа с рынка уже обращающихся греческих облигаций. Кроме того, для успешной реализации других европейских антикризисных программ в начале следующего года функции по надзору и регулированию европейского банковского сектора должны перейти к ЕЦБ, детали и подробности этого решения тоже еще не согласованы всеми заинтересованными сторонами. Тем не менее, декабрь начинается, в целом, с позитивными настроениями рынка по поводу ситуации в еврозоне.
Основной же темой, которая будет определять ситуацию на финансовых рынках, остается угроза падения американской экономики с «фискального обрыва». Несмотря на то, что страсти по этому поводу в принципе сильно преувеличены – никакого мгновенного краха не произойдет, даже если договоренности достичь не удастся, никто не мешает менять фискальную политику и дальше в течение года - каждая новость на эту тему немедленно отражается на котировках. За прошедшие после выборов три недели никакого видимого прогресса достичь не удалось, рынок кормится противоречивыми комментариями представителей сторон. По всей видимости, такая ситуация будет продолжаться до конца месяца, держа в напряжении участников рынка.
По мультипликаторам мировые фондовые рынки уже не являются недооцененными, а слабые темпы роста мировой экономики не позволяют надеяться на сохранение аномально высоких в последние годы темпов роста прибылей корпораций. Так что потенциал для начала нового длительного периода роста на фондовых рынках выглядит довольно ограниченным. Однако при этом принятие решения о fiscal cliff может в любой момент спровоцировать локальное ралли на 5-10%.
В то же время, оживление в китайской экономике и все более стимулирующая монетарная политика центральных банков разных стран мира (а также новая волна напряженности на Ближнем Востоке) поддерживают цены на сырьевые товары и энергоносители на высоких уровнях. В результате рубль сохраняет свою привлекательность. Укреплению рубля и росту цен российских облигаций в декабре будет способствовать и запланированное на этот месяц начало торгов российскими облигациями через Euroclear. Этот фактор толкал вниз доходности российских облигаций все второе полугодие, однако потенциал его еще далеко не исчерпан – доля вложений иностранных инвесторов в российские гособлигации по-прежнему гораздо ниже, чем в среднем по развивающимся странам.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
Ожидания инвесторов на декабрь улучшились по сравнению с ситуацией на начало ноября. Снизилась неопределенность относительно экономических рисков еврозоны и США. Новоизбранный президент Барак Обама проводит многочисленные встречи с представителями политических и бизнес-кругов. Звучащие после этих встреч публичные заявления позволяют надеяться, что консенсус по fiscal cliff будет найден, возможно, до конца 2012 года.
Падение доходности по итальянским облигациям до уровней ниже августа 2011 года (начало острой фазы долгового кризиса) и по "испанцам", а также укрепление курса евро подтверждают, что финансовые и политические силы еврозоны движутся в правильном направлении.
В таких условиях аппетит к риску растет, кроме того, действует фактор "конца года", когда управляющие стараются показать хорошую переоценку для клиентов на конец года.
Я полагаю, что конец года для фондовых рынков будет умеренно-позитивным, в частности, для российского рынка акций вероятен рост на 5-7% до конца года.
Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК «АЛОР»
В декабре взор инвесторов будет прикован к США, и именно сигналы из Штатов сформируют основной тренд. Европейский регион в декабре наконец-то уйдет на второй план – ключевое решение по Греции принято, что ослабило внимание инвесторов к европейским проблемам. Конечно, проблемы до конца не решены, но благодаря принятому решению по итогам заседания Еврогруппы опасения снизились и на время о европейском регионе участники рынка могут забыть.
Что касается США, то основной темой, конечно, станет решение проблемы грядущего «бюджетного обрыва». В последнее время по данной проблеме заявления различны: то конгрессмены приближаются к консенсусу, то, напротив, отдаляются. Единство мнений заключается лишь в одном – до Рождества проблема будет решена. Позитивные новости по данной проблеме могут стать сильным драйвером роста для мировых рынков, в том числе и для российского.
Кроме бюджетного обрыва рынки ждут еще одного важного события – заседания ФРС, которое пройдет 11-12 декабря. По прогнозам, ФРС примет решение по продлению программы выкупа длинных бумаг с рынка, что может позитивно сказаться на котировках ценных бумаг.
Данные два пункта станут основными драйверами и, соответственно, могут сформировать новогоднее ралли – рост котировок в преддверии праздников. Но реализация оптимистичного сценария возможна лишь в том случае, если в США действительно будет найден консенсус по решению проблемы и сделанные заявления не останутся пустыми словами.
Таким образом, по итогам месяца ожидается рост котировок. Скорее всего, индексу ММВБ все же удастся закрыться выше 1400 пунктов. В конце года невозможны небольшие распродажи бумаг, поскольку часть января в связи с новогодними праздниками участники российского рынка пропустят. Но хочется отметить, что в прошлом году, несмотря на то, что торги проводились, желающих в них поучаствовать оказалось крайне немного.
Считаю, что в конце года стоит обратить внимание именно на спекулятивные операции, для которых наиболее привлекательны «голубые фишки», в частности, акции Сбербанка. В случае формирования ралли именно данные акции могут показать хороший рост.
На среднесрочную перспективу рекомендую наращивать позиции по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза», поскольку именно зимой происходит основное формирование позиций по данной бумаге под получение дивидендов.
Считаю, что в случае позитивного сценария (удачного решения бюджетных проблем в США) пара евро/доллар вполне может закрыть год выше 1,30.
Что касается российского рубля, то дополнительное влияние оказывает фактор долгих новогодних каникул на российском рынке. Так, рубль может остаться на высоких уровнях.
Эксперты "РИА Рейтинг"
В первой половине декабря, по нашему мнению, на отечественном фондовом рынке будет наблюдаться боковой тренд в отсутствии существенных событий для формирования тренда. При этом настроения инвесторов будут скорее оптимистичными, что выльется в рост, начиная с середины месяца. Именно в этот период, по нашему мнению, в США будет достигнута договоренность по «фискальному обрыву», а ФРС расширит пакет стимулирующих мер. Как результат, рост американских площадок отразится и на российском рынке. Не следует сбрасывать со счетов и календарный фактор, согласно которому в декабре часто наблюдается предновогоднее ралли. С азиатских рынков в декабре мы также ожидаем позитивных новостей, прежде всего в части стимулирования экономик Китая и Японии. На европейских площадках будет относительно спокойно, единственные опасения вызывает ситуация в Испании, которая может обратиться за помощью в ЕЦБ. Поддержку российскому рынку окажет и достаточно стабильная высокая стоимость нефти. Впрочем, следует отметить, что бурным рост не будет из-за по-прежнему в целом нестабильной ситуации в мировой экономике. В последних числах месяца на российском рынке ценных бумаг может наблюдаться небольшое снижение, связанное с фиксацией прибыли. В итоге рынок остановится на отметке в 1480 пунктов по индексу ММВБ, перед этим тестируя барьер в 1500 пунктов. Рубль несколько укрепится к основным мировым валютам, однако давление на курс будет двусторонним, поэтому существенным усиление рубля не будет.
Анна Бодрова, аналитик «Инвесткафе»
Валютный рынок в декабре будет, как обычно, подводить итоги года уходящего и делать прогнозы на будущие 12 месяцев - инвесторы очень любят играть в игру "угадай тренд". Основным открытым вопросом месяца останется проблема fiscal cliff в США, и чем ближе к финалу месяца, тем сильнее будет рыночное беспокойство. Те обрывки диалога между республиканцами и демократами в Конгрессе, которые доносятся до рынка, не дают представления о ходе диспута, что только усиливает напряженность в отношении данного вопроса. Учитывая, что самые ожесточенные бои американских политиков обычно откладываются на последние дни перед принятием решения, можно ожидать, что финал года будет веселым.
Понятно, что решение будет принято в любом случае - вопрос только в том, какую цену придется заплатить демократам или республиканцам. Пока итоговое решение озвучено не будет, у доллара США останутся поклонники, которые смогут удерживать пару евро/доллар в диапазоне 1,275-1,315. Однако волатильность временами может зашкаливать и выносить инструмент за пределы обозначенного коридора в обе стороны.
Тема Греции, а также других финансово слабых периферийных стран еврозоны в декабре может отойти на второй план из-за сосредоточенности рынка на американской проблеме, но это не значит, что греческие вопросы более не актуальны. Финансовая пропасть в Греции еще напомнит о себе, но ближе к весне 2013 года.
Для пары доллар/рубль на декабрь актуален диапазон 30,8-32,2 рубля - весьма широкий, но никто заранее не знает, куда двинутся валюты на волне оптимизма или пессимизма. Евро/рубль сохранит позиции в коридоре 40-40,7 рубля.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
В ноябре на мировых рынках наблюдался боковик – индексы не могли определиться с дальнейшим направлением движения, а торги проходили на минимальных объёмах. В декабре определяющими для рынков станут два фактора – долговые проблемы европейских стран и ситуация вокруг фискального обрыва в США.
В конце ноября МВФ и ЕС выделили помощь Греции, но вопрос «Как Греция будет сокращать дефицит бюджета?» сохраняется. 13 декабря состоится заседание Еврогруппы по греческому вопросу и, вероятно, вновь будут жаркие споры. Впрочем, сейчас даже не маленькая Греция тревожит европейское сообщество, а Испания – четвёртая по размерам экономика Евросоюза. ВВП Испании падает 4 квартала подряд, снижаются промышленное производство и розничные продажи, безработица достигла 25% (а среди молодого населения она ещё выше) – катастрофическая ситуация. При этом наиболее успешный регион – Каталония – хочет отделиться от Испании. Пока Испания не спешит обращаться за финансовой помощью к МВФ и ЕС, но в ближайшие месяцы помощь ей может потребоваться.
Второй фактор – споры вокруг фискального обрыва в Конгрессе США. 1 января 2013 года утратят силу налоговые льготы, принятые при Джордже Буше – это приведёт к росту налогов и сокращению госпрограмм. В долгосрочной перспективе это приведёт к сокращению госдолга США, однако в краткосрочной перспективе может обернуться снижением ВВП и ростом безработицы. На текущий момент республиканцы и демократы не могут прийти к консенсусу по бюджету США на 2013 год, что нервирует рынки. Кроме всего прочего, из-за неопределённости вокруг бюджета рейтинговые агентства угрожают снижением рейтинга США.
Исходя из сохраняющейся напряжённости в мировой экономике, предновогоднего ралли на рынках в этом году может и не быть. На наш взгляд, наиболее вероятно продолжение “боковика”. Если же соглашение по американскому бюджету всё же будет достигнуто до середины декабря, это даст рынкам шанс реализовать предновогоднее ралли. Цены на нефть в декабре, вероятно, будут держаться на высоком уровне – их поддержит фактор напряжённости на Ближнем востоке. Это создаст дополнительную поддержку российским индексам – они могут смотреться лучше внешних площадок.
Максим Семянин, управляющий портфелями ценных бумаг УК «СОЛИД Менеджмент»
Всё идёт к тому, что новогоднее ралли мы вряд ли увидим, а если и увидим рост, то довольно скромный процента на 2-3. Накопившиеся в мировой экономике проблемы не прибавляют лишней уверенности инвесторам, проблемы эти касаются не только Европы, но и США с их пресловутым fiscal cliff, который серьёзно умерил аппетит к риску. До тех пор, пока не прояснится ситуация хотя бы по этому вопросу, никакое ралли мы не увидим, а как показывает практика, жёсткая позиция республиканцев позволит принять какие-то меры только уже перед финишной чертой, когда отступать некуда.
Однако есть и позитивные моменты, главный из которых какое-никакое, но снижение негатива по греческому вопросу, приход денег нерезидентов на российский облигационный рынок, что позволит сузиться долговым спрэдам, а значит, снизится страновой риск, да и рисковые активы в целом уже учли европейские проблемы.
Тем не менее, мы склоняемся скорее к негативным прогнозам, которые подтверждаются и технической картиной рынка.
Олег Ельцов, главный трейдер отдела брокерских операций Росевробанка
Отечественный рынок выглядит очень слабо, свежей ликвидности нет, позиции фиксируются при малейшем отскоке. Тем не менее, с середины декабря я жду разворота рынка и начало роста в район 1470 пунктов по ММВБ.Греческий вопрос временно уходит на второй план, теперь все внимание инвесторов будет приковано к переговорам президента США Барака Обамы и Конгресса по вопросу «Фискального обрыва».Рынки будут внимательно следить за потребительским сектором и инфляцией в Китае, а также за статистикой по безработице, промышленным заказам и рынку недвижимости в США. Также отечественный рынок будет следить за новостями в области слияния, поглощения и приватизации госпакетов, это станет основным драйвером роста транспортного сектора.Спросом будут пользоваться акции фармацевтического, транспортного и электроэнергетического сектора. Спросом также будет пользоваться нефтегазовый сектор на фоне новостей о расширении программ по добыче и поставкам газа, а также стабильно дорогой нефти. Наименее привлекательными пока выглядят акции металлургического сектора из-за большой долговой нагрузки у большинства компаний, однако, в случае заключения соглашения по ГМК (смена гендиректора и появления крупного стратега в лице Романа Абрамовича), нас ждет существенный рост в секторе.Лидерами рынка могут стать акции ВТБ, ММК, ГМК «Норильский Никель», ДВМП, «Холдинг МРСК», «РусГидро», «ОГК-2» и «НМТП». Аутсайдерами с большой степенью вероятности будут акции банка «Санкт-Петербург», «Мечел» и «Разгуляй».По EUR/USD в декабре ожидается проторговка коридора 1,28-1,32 доллара. К концу месяца можно ждать теста верхней границы диапазона.За последний месяц отечественная валюта показала сильное укрепление по отношению ко всем валютам, особенно к американскому доллару. До середины декабря я жду небольшого отскока, а во второй половине продолжения текущей динамики.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Российские индексы в декабре имеют все шансы показать рост, особенно, в начале месяца, когда высвободится ликвидность после уплаты налогов.
Основания для роста сформированы как на внешних фондовых, так и на сырьевых площадках. Американский рынок постепенно успокаивается после паники «фискального обрыва», про который внезапно вспомнили после выборов. Республиканцы и демократы продолжают вести позиционные бои и делать громкие заявления, но в целом уже понятно, что обе партии не готовы затянуть ситуацию до предела.
Заявления представителей ФРС США также успокаивают рынки: 11-12 декабря пройдет очередное заседание, от которого ждут решения по продлению операции Твист, а возможно, что и по повышению ее объемов.
Про европейские проблемы временно можно забыть: 3 декабря снова обсуждается Греция, но основная концепция уже сформулирована – видимо, ожидается новое списание долга, но инвесторы к этому уже готовы.
Рынок нефти в этот период может подойти к верхней границе среднесрочного диапазона 103-113 долларов за баррель по Brent на фоне положительных макроэкономических данных из США и Европы, которые одновременно сочетаются с инфляционными опасениями.
Все это создает хороший фон для российского рынка в первой половине месяца, остается лишь один вопрос: а будут ли на рынке деньги?
Сергей Четвериков, трейдер банка «ГЛОБЭКС»
Мы ожидаем умеренно-позитивной динамики основных индикаторов финансового рынка в декабре с ускорением роста индексов к концу года. При этом можно ожидать роста потребительской активности, умеренного роста инфляции, укрепления доллара.
На рынок будут оказывать влияние решение проблемы «фискального обрыва» в США, завершение конфликта в секторе Газа, нормализация ситуации в Сирии и Египте.
Наиболее привлекательными, на наш взгляд, будут выглядеть финансовый, нефтегазовый и потребительский сектора, наименее привлекательными – энергетика и металлургия.
Лидерами рынка станут акции Сбербанка, Роснефти, Лукойла, аутсайдерами – ТНК ВР, Ростелеком.
Андрей Пальянов, аналитик УК «Финам Менеджмент»
Мы рассчитываем на небольшой рост на рынках. Обычно в декабре рынки растут, трейдеры называют этот рост рождественским ралли. По ММВБ цель возможного роста 1450 пунктов.
В Конгрессе США сейчас решается проблема «фискального обрыва». Если эту проблему удастся решить до конца года, это станет дополнительным топливом для рынка. Кроме того, 7 декабря выйдут важные статистические данные по безработице в США, 11 и 12 февраля состоится двухдневное заседание ФРС по базовой ставке в США. 13 декабря должно быть оформлено окончательное решение по греческому долгу со стороны Еврогруппы. Также 13 декабря выйдут важные данные по розничным продажам в США, 14 декабря – данные по промышленному производству в США, 20 декабря – ВВП в США (третья оценка).
Наиболее привлекательными для инвесторов в декабре будут ритейл (Магнит) и производители удобрений (Фосагро), аутсайдерами - угольщики (Распадская).
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
По итогам декабря мы ожидаем роста фондового рынка. Устойчивым этот рост не может быть в принципе из-за отсутствия притока средств на фондовый рынок. В конце ноября в фонды России был зафиксирован приток средств в размере 16 миллионов долларов (по данным EPFR), но это скорее исключение, а не правило. Во второй половине ноября росту рынка мешала ухудшавшаяся ситуация на денежном рынке - в декабре мы ожидаем снижения ставок по денежным кредитам до 5,5%.
В настоящее время у рынка есть три основных проблемы: проблема "фискального обрыва" в США, проблема денежной ликвидности и проблема неустойчивости фондового рынка Китая. Как только в решении любой из этих трех проблем наметятся подвижки, индекс ММВБ преодолеет сильное сопротивление 1420 пунктов. Хорошим знаком, указывающим на выздоровление фондового рынка Китая, будет закрепление индекса Shanghai Composite (Китай) выше отметки 2000 пунктов.
Если говорить по конкретным числам, то в середине декабря (ориентировочно с 10 декабря) мы ждем небольшую просадку рынка. Мы намерены закрыть "длинные позиции" заранее с тем, чтобы снова их открыть 17-18 декабря. Ориентировочно 17-18 декабря будет достигнут прорыв в переговорах по вопросу "фискального обрыва" в США. Предсказать, какие акции будут в январе показывать динамику "лучше рынка" невозможно, но среднесрочным инвесторам мы рекомендуем воздерживаться от вложений в нефтегазовый сектор и обратить внимание на сектор металлургии. Интересны также акции, в которых возможно повышение дивидендов, например "Норильский Никель".
Константин Гуляев, руководитель управления рыночных исследований ИФД «КапиталЪ»
В декабре российские фондовые индексы, скорее всего, продемонстрируют не только падение, но и, возможно, после этого успеют показать отскок. В связи с этим на вероятной просадке вниз имеет смысл подбирать акции. Тем не менее, на мощное ралли в первом квартале 2013 года не стоит рассчитывать, как в начале 2012 года. Основной фактор колебаний индексов – американское шоу под названием «фискальный обрыв». Впрочем, решение этого вопроса могут спровоцировать сами рынки, показав политикам возможность обвала котировок в случае провала или затягивания переговоров. Властям США необходимо найти такой вариант, чтобы и волки были сыты, и овцы целы: то есть, с одной стороны, избежать рецессию из-за austerity по-американски – повышения налогов и сокращения бюджетных расходов (хотя для некоторых стран еврозоны это обязательное условие для положительного восприятия со стороны инвесторов). С другой стороны, избежать роста дефицита бюджета и госдолга, что вызовет снижение рейтингов. Однако, в любом случае, в первом квартале 2013 года США столкнется с необходимостью повышать потолок госдолга, и это будет «второй акт Мерлезонского балета». Другие факторы, которые могут повлиять на российский рынок: проблемы в еврозоне, геополитические риски на Ближнем Востоке, подозрительное ухудшение американской статистики сразу же после выборов (даже учитывая супершторм Sandу), годовщина усложнения политической ситуации в России, отсутствие жизни на китайском рынке – все это и некоторое другое до конца года пока будет на вторых ролях. Не думаю, что до конца года российские индексы превысят 1500 пунктов, рубль укрепится сильнее 30,5 рубля за доллар, евро закрепится выше 1,3 доллара, а цена барреля Brent - выше 110 долларов.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
В ноябре ведущие российские индексы продолжили снижение, а по итогам 11 месяцев текущего года продемонстрировали менее чем 5% сдвиги относительно конца прошлого года. Незначительные изменения российских фондовых индикаторов в последнее время сопровождаются уменьшающимися оборотами торгов, что является довольно тревожным симптомом и свидетельствует о недостаточном уровне спроса на акции российских эмитентов. Исторически в период высоких значений индекса ММВБ обороты торгов российскими акциями были выше, чем в периоды его низких значений.
Использование подобной корреляции позволяет оценить, что текущий уровень российских фондовых индексов сравнительно высок относительно тех оборотов торгов акциями, которые наблюдаются в последнее время. Стоит отметить, что Московская биржа планирует запустить программу маркет-мейкинга по повышению ликвидности на рынке акций. В середине декабря пройдет заседание комитета биржи по фондовому рынку, на котором будут обсуждены детали этой программы.
В свою очередь, Минфин РФ намерен предложить льготы для граждан, вкладывающих свои средства в ценные бумаги. Возможно, новые стимулирующие меры позволят повысить интерес инвесторов к российскому рынку акций в следующем году, однако в последнем месяце уходящего года, он, по-видимому, останется довольно прохладным. При этом ведущие российские фондовые индексы по итогам декабря, как мы предполагаем, не претерпят существенных изменений. Ключевыми внешними факторами для рынка акций РФ будут поведение мировых цен на нефть и динамика западных фондовых индексов, а также процесс переговоров между законодателями США относительно проблемы американского "фискального обрыва". Препирательства между республиканцами и демократами в США на тему "фискального обрыва" идут уже не первый месяц и в декабре продолжатся, поскольку у них пока ещё есть на это время. Однако затягивание решения проблемы "фискального обрыва" не пойдет на пользу ни глобальной экономике, ни фондовому рынку. В случае негативного сценария развития событий, который может привести экономику США к рецессии в следующем году, не стоит исключать риска ухудшения ситуации на фондовом рынке. Причем буревестником приближающегося с Запада "фискального шторма", на наш взгляд, может стать подъем индекса фондовой волатильности VIX выше "уровня тревоги" в 20 пунктов.
