Наступает зима тревоги нашей, - Николай Подлевских, «Церих Кэпитал Менеджмент»

"Пока инвесторы не могут определиться с траекторией дальнейшего движения рынков, главным источником опасений остается приближающийся фискальный обрыв в США и повороты долговой проблемы в Греции, тогда как макроэкономические данные и корпоративные новости отошли на второй план. Заявления европейских представителей о приближающихся договоренностях по долгу в Греции немного ослабили напряженность. Окончательные решения о выделении денег должны состоятся в ближайшее время поскольку уже 13 декабря Греция должна будет платить кредиторам по облигациям. Решение оставлено на будущее, но в положительном итоге предстоящего выделения очередного транша сомнений все меньше.

Рост надежд произошел и по линии предотвращения фискального обрыва в США. Выступления президента США Обамы и спикера Палаты представителей Конгресса США взбодрили рынки и обеспечило подрастание рынков в конце недели. Заметно подросли цены на нефть и индексы основных фондовых площадок. Этому способствовал и выходивший набор положительных макроэкономических показателей включая снижение уровня безработицы в Германии, роста индекса экономических настроений и индекса делового климата в Еврозоне, улучшение показателей розничной торговли в Великобритании, а так же повышение оценки роста ВВП США в третьем квартале, рост незавершенных продаж нового жилья и снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице США, а также росте промышленного производства в Японии.

Наш рынок тоже двигался в фарватере основных тенденций, подправляемых колебаниями рубля относительно доллара. Так в четверг на фоне ослабления доллара он вел себя слабее мировых рынков, выросших на положительных макроновостях и фактически проигнорировал рост цен на нефть. А в пятницу при росте доллара подрастал чуть лучше.

Из корпоративных новостей хотелось бы отметить решение проходящего в Хабаровске собрания акционеров Роснефти  об увеличении дивидендных выплат за 2011 год. Дивиденды решено довести до уровня 25% чистой прибыли. Или общие выплаты составят на одну акцию 7.53 руб. Общая дивидендная доходность по бумагам ROSN за прошлый год (по датам отсечек на 4 мая и 21 сентября) составит примерно 3.6 % (из них по дополнительным – 1.9 %). На этом сообщении акции компании в пятницу довольно хорошо подрастали. Основным вопросом для рынка будет вопрос о том сможет ли компания удержать планку в 25% от чистой прибыли по итогам 2012 года. Напомним, что компании требуются делать высокие текущие покрытия инвестиционных потребностей включая планы по модернизации НПЗ и реализации новых проектов в upstream, а так же огромные суммы для покупки ТНК-BP . Другой инвестиционной идеей стала возможная покупка акций ТНК –ВР. Произошедшее снижение с 90 до 58 рублей за акцию представляется чрезмерным особенно с учетом того, что компания все-таки может выплатить дивиденды. Будущие владельцы компании пока не делало заявлений об отказе от дивидендов. Тем более, что для Роснефти были бы очень полезны для частичного покрытия их финансовых обязательств высокие дивиденды ТНК-ВР.

Прошедшая неделя завершила последний осенний месяц резким переходом на зимнюю погоду. К концу недели Москва скована снежным пленом. Осень сделала хорошую артподготовку и обеспечила достойное наступление зимы. Наш рынок тоже скован неопределенностью. Несмотря на подрастание пятницы общим итогом недели по индексу ММВБ стало небольшое снижение. Отрадно то, что закрытие недели происходит выше отметки 1400 пунктов – несмотря на снижение в течение недели ниже отметки 1380 пунктов уровень 1400 по закрытию недели устоял. По индексу РТС картина чуть более оптимистичная. Там итогом недели стало практически нулевое изменение. То есть налицо консолидация".