С другой стороны, колоссальный объём дешёвой финансовой ликвидности, эмитируемой ключевыми эмиссионными центрами (ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, Народный Банк Китая), провоцирует падение стоимости заёмных ресурсов для международных спекулянтов и принуждает их искать убежище от обесценивания "резервных валют". Безусловно, проводимая Федеральным Резервом политика принуждения спекулянтов к инвестированию и покупке рискованных активов, осуществляемая за счёт поддержания отрицательных реальных процентных ставок и доходностей по безрисковым активам (госбумагам), оказывает существенную поддержку ценам на нефть. Даже в условиях сжимающегося спроса на "чёрное золото" со стороны промышленности – номинированные в долларах нефтяные фьючерсы выступают в качестве эффективного инструмента хеджирования рисков "инфляции доллара" и падения покупательной способности "бумажных" резервных валют.
В настоящий момент на недельных графиках отчётливо видно, что североморская нефтяная смесь Brent, превратившаяся в основной спекулятивный индикатор международной валютно-финансовой системы, продолжает торговаться в рамках 3,5-летнего восходящего коридора. Принципиально важно то, что с января текущего года данный сорт нефти торгуется в рамках бокового сужающегося канала и уже сейчас можно говорить о завершении формирования весьма значимой технической фигуры бокового клина. На протяжении последних 12 месяцев крупным спекулянтам ни разу не удавалось увести котировки смеси Brent за пределы данного коридора, что свидетельствует о высокой психологической значимости данного канала для крупных международных финансовых спекулянтов. Пробой данного коридора можно рассматривать как значимый сигнал о смене тренда и зарождении нового мощного движения в котировках "чёрного золота"
Рис.1 Технический анализ недельных графиков нефтяной смеси Brent
Источник: Финам
Судя по всему, уже в ближайшее время (возможно даже к концу декабря 2012г.) произойдёт окончание формирования технической фигуры "бокового клина", которое будет сопровождаться мощным пробоем уровней поддержки или сопротивления. Для определения дальнейшего вектора движения цен на нефть принципиально важным является ответ на вопрос, удастся ли крупным финансовым спекулянтам удержать цены на североморскую смесь выше отметки в 110-112 долл. за баррель, даже несмотря на разрастающуюся рецессию в Еврозоне и риск "фискального обрыва" в США. Именно в этом диапазоне на недельных графиках сосредоточено сразу несколько критически значимых уровней поддержки – 20 и 50-дневные экспоненциальные скользящие средние.
В случае, если крупным игрокам удастся закрепиться выше отметки в 110 долл. за баррель смеси Brent и пробить уровень сопротивления на отметке в 113-114 долл., по которой проходит верхняя граница годового бокового сужающегося коридора, то это будет очень сильным сигналом для наращивания "длинных" позиций в нефтяных фьючерсах. Больше всего опасений вызывает тот факт, что трендовые индикаторы не показывают целесообразность покупки нефти – затянувшаяся с начала лета текущего года консолидации инвесторов вкупе с разрастанием кризисных явлений в мировой экономике негативно сказываются на динамике котировок "чёрного золота". Если в ближайшие 1,5-2 недели крупным инвесторам не удастся увести котировки нефти выше 114 долл. за баррель, то целый ряд технических индикаторов покажет целесообразность продажи нефтяных фьючерсов. "Медвежья дивергенция" может спровоцировать волну распродаж на нефтяном рынке, что в условиях откровенно негативного макроэкономического фона может привести к падению цен на североморскую смесь Brent ниже 100 долл. за баррель.
Надо отметить, что не смотря на усиливающееся затухание производственной активности в крупнейших экономиках мира и ускоряющееся сползание в новую фазу глобальной рецессии, крупные спекулянты продолжают удерживать нефтяные котировки на весьма высоких уровнях. Это отражает общую обеспокоенность глобального спекулятивного капитала относительно возрастающих рисков падения покупательной способности "бумажных" резервных валют в виду беспрецедентно интенсивной эмиссионной накачки мировой финансовой системы. Именно стремление транснациональных банков, хедж-фондов, инвестиционных компаний и прочих институциональных инвесторов удерживает нефтяные котировки на столь высоких отметках.
Рис.2 Технический анализ дневных графиков нефтяной смеси Brent
Источник: Финам
На руку "быкам" играет отсутствие перекупленности в ценах на североморскую смесь Brent – технические индикаторы показывают наличие слабой перепроданности на уровне конца 2011г. Это позволяет говорить о том, что с определённой долей вероятности усиливающаяся консолидация в котировках североморской смеси Brent и завершение формирования технической фигуры бокового клина будет сопровождаться пробоем уровней сопротивления и попыткой спекулянтов увести цены на нефть к отметке в 117 долл. за баррель.
Судя по всему именно отметка в 117 долл. является локальным потолком для смеси Brent в перспективе 1,5-2 месяцев – без усиления хаотизации Ближнего Востока и нарастания военной нестабильности вокруг Сирии и Ирана даже при нынешнем объёме беспрецедентно дешёвых кредитных ресурсов инвесторы не смогут увести котировки нефти выше данной отметки. Единственное, что может дать толчок росту нефтяных котировок и спровоцировать формирование мощного растущего тренда с целью движения выше 120 долл. за баррель по нефтяной спеси Brent – расширение программы количественного смягчения в США, запуск печатного станка в Еврозоне и Китае, а также ускорение темпов роста экономики Поднебесной с сегодняшних 7,4% до 8-8,5%.
Тем не менее, не стоит сбрасывать со счетов негативный сценарий развития событий. Да, за период с лета 2011г. ФРС США и ЕЦБ эмитировали свыше 550 и 1,35 трлн. долл. соответственно, что позволило накачать международную валютно-финансовую систему колоссальным объёмом дешёвой ликвидности и добиться падения стоимости заёмных ресурсов для международных спекулянтов и транснациональных банков. Только за период с начала 2012г. ставки по 3-месячным кредитам для крупных институциональных инвесторов на межбанковском рынке в Лондоне в долларах снизилась с 0,58 до 0,31%, тогда как стоимость заимствований в евро упала более чем в 13 раз - с 1,55 до 0,12%. Столь мощный денежный навес провоцирует "инфляцию нефтедолларов", выражающуюся в росте цен на сырьевых, валютных и фондовых рынках.
Однако с фундаментальной точки зрения ситуация в мировой экономике продолжает ухудшаться – эмиссионная накачка финансовых рынков лишь усугубила накопленные за последние 40 лет разгула "финансового капитализма" структурные дисбалансы и загнала истинные причины глобального финансово-экономического кризиса вглубь организма. Безусловно, в перспективе 1,5-2 лет они неизбежно вырвутся наружу – уже сегодня руководство ФРС США и ЕЦБ вынуждены признать, что "печатный станок" и неконтролируемая эмиссия валют не привели к существенному улучшению ситуации в реальном секторе экономики, росту занятости и преодолению структурных дисбалансов.
В случае ускорения темпов затухания мировой экономики, углубления спада в Еврозоне, снижения темпов роста экономики Китая ниже 7% и разрастания бюджетного кризиса в США, ничто не помешает "медведям" увести котировки смеси Brent к минимальным отметкам текущего года.
С технической точки зрения можно говорить о том, что на дневных графиках смеси Brent сформировался "идеальный штиль", который может стать предвестником мощнейшего движения котировок "чёрного золота" - "идеального шторма". Впервые за последние 3,5 года в одной точке произошло пересечение и наложение одновременно всех критически значимых с психологической точки зрения уровней сопротивления - 20, 50, 100 и 200-дневные экспоненциальные скользящие средние пересеклись на отметке в 109,7-110 долл. за баррель. Продолжающаяся на протяжении последних 1,5 месяцев консолидация лишь подтверждает наличие колоссальной неопределённости среди инвесторов и отсутствие понимания у спекулянтов относительно того, в какую сторону будут двигаться цены на нефть и прочие рискованные активы.
В этой связи для продолжения роста "быкам" принципиально важно удержать рубеж в 110 и 108,5 долл. за баррель – на первой отметке пересеклись практически все экспоненциальные скользящие средние, пробой которых станет сильным сигналом для нового мощного движения в котировках нефти. По второй отметке проходит нижняя граница среднесрочного 3,5-летнего восходящего коридора, в рамках которого смесь Brent торгуется все последние годы.
В случае, если "медведи" смогут воспользоваться ухудшающимся макроэкономическим фоном, разрастанием кризисных явлений в мировой экономике и исчерпанием веры инвесторов в силу печатного станка ФРС и ЕЦБ, то после пробоя уровня поддержки на отметке в 108,5 долл. ближайшей целью движения станет отметка в 100 долл. за баррель. После преодоления которой уже практически ничто не сможет остановить падение цен на нефтяную смесь Brent сначала до 95, а затем и 88 долл. за баррель.
Больше всего опасений с точки зрения перспектив российской деиндустриализированной "экономики трубы" вызывает тот факт, что с фундаментальной точки зрения именно негативный сценарий развития событий выглядит наиболее вероятным. Даже нынешние цены на сырьевые товары (прежде всего нефть и промышленные металлы), а также продовольственные товары (подорожавшие на 40-65% за последние полгода) являются неподъёмными для мировой экономики. Надувание спекулятивных пузырей на финансовых рынках за счёт просачивания на них бесконтрольно эмитируемых ФРС США и ЕЦБ "резервных валют" провоцирует рост производственных издержек, усиливает спад в промышленности и усугубляет ситуацию с падением уровня жизни населения".
