Итак, евро-доллар продолжил падение, даже не дожидаясь данных по Nonfarm payrolls, перед которыми обычно рынок замирает в нерешительности. Подстегнули падение евро негативные данные по промышленному производству Германии за октябрь, они показали падение на 2.6% м/м против прогноза 0.0% м/м, с -0.8% г/г до -3.7% г/г. Евро провалился до 1.2895 перед Nonfarm Payrolls, а после публикации упал еще до 1.2875. Однако затем падение евро остановилось, несмотря на то, что данные совершенно неожиданно вышли отличные. Хотя из-за последствий урагана ожидались слабые данные на уровне 90 тыс. (еженедельные заявки по безработице даже намекали на возможность и куда худших данных), каким-то образом прирост рабочих мест в ноябре составил 146 тыс. Несколько подпортил картину пересмотр данных за октябрь со 171 тыс. до 138 тыс. Но учитывая, что при этом уровень безработицы упал с 7.9% до 7.7%, получается, что пятничные данные резко снижают вероятность смягчения монетарной политики на ближайшем заседании ФРС 12 декабря.
Однако, как ни странно, в ходе длившейся пару часов борьбы победителями вышли "быки", а не "медведи", евро выкупили против новости, и он в результате отскочил почти на открытие дня, к 1.2950. И это несмотря на крайне негативную техническую картину, когда казалась, что евро теперь должен только ускорить падение. Очевидно, что те игроки, кто выкупил евро против новости, отнюдь не считают, что полученные данные так уж бесспорно говорят о том, что надеяться на увеличение QE3 нечего.
И если глубже посмотреть на статистику, то получается, что данные отнюдь не так хороши, а даже наоборот. Во-первых, согласно данным домохозяйств, по которым считается уровень безработицы, количество занятых в экономике вообще сократилось на 122 тыс., а отнюдь не выросло на 146 тыс. Но как же при этом сократился уровень безработицы? Дело в том, что количество безработных тоже упало, на 229 тыс. (сточка Unemployed). Как такое могло произойти? Просто напросто 542 тыс. человек в ноябре выбыло из рабочей силы в категорию Not in Labor Force. Их уже не считают подлежащими учету в качестве безработных. Значит показатель “уровень безработицы” вообще ни о чем не говорит. Ранее в одном из обзоров мы писали о том, что гораздо более адекватным показателем является Participation Rate, который отражает отношение рабочей силы к общему количеству способного к труду населения (Civilian noninstitutional population). Соответственно, когда в популяции уменьшается доля Рабочей силы (Labor Force), а растет доля экономического балласта (Not in Labor Force), то Participation Rate падает. Этот показатель в ноябре вновь приблизился к 30-летним минимумам, так что никакого улучшения на рынке труда США нет и в помине (см. рис.). ФРС может с чистой совестью усиливать QE3 12 декабря, а евро-доллар оправиться от вчерашнего падения и идти на 1.35".
