ФРС США: Любимый город может спать спокойно, - Владимир Рожанковский, ИГ "Норд-Капитал"

Итак, вчера было принято историческое решение: объявлена, по сути, четвёртая с начала кризиса (!) программа количественного смягчения в США. Но, глядя на уровни закрытия вчерашних фондовых торгов (Dow понизился на 0.03% до 13245, Nasdaq "полегчал" на 0.27% до 3014 и лишь S&P 500 каким-то чудом сохранил "зелёный цвет", прибавив к закрытию эфемерные 0.01% до 1428), у многих поневоле изнутри вырвется удивлённый вздох: что теперь-то не так? Как выясняется, рынки были обескуражены второй частью выступления Бена Бернанке – в большей степени, нежели воодушевлены первой. Эта самая вторая часть, как мы и ожидали, была посвящена детальному анализу проблемы надвигающегося "фискального обрыва" и – опять же, в соответствии с нашими ранними предположениями – попытке не только "описывать кадры из фильмов ужасов", но и выступить в роли арбитра между противоборствующими сторонами законодателей. Получилось у него это, впрочем, не слишком дипломатично: начав с детального взгляда на перспективы рынка труда и с явной симпатией к медленно, но непрерывно растущей армии безработных, ради относительного благополучия которых Фед готов держать нынешнюю учётную ставку на околонулевых уровнях "неограниченно продолжительный период времени", он постепенно всё больше и больше кренился в сторону поддержки нынешнего плана демократов во главе с президентом Обамой. Кульминационной фразой стало откровение, что "…мы не можем нейтрализовать весь объём негативных последствий от "фискального обрыва", поскольку он – чрезвычайно велик". Похоже, здесь маэстро немного слукавил. Общий объём фискального стимулирования после вчерашнего решения Феда теперь составит 40 млрд долларов (выкуп MBS) плюс 45 млрд долларов (выкуп казначейских облигаций), т.е. 85 млрд долларов в месяц, или более триллиона долларов в год (таких супер-массивных программ "количественного смягчения" Федрезерв ещё никогда в своей истории не реализовывал!) Даже при среднеисторической продолжительности действия федрезервовских QE в 8.5 месяцев мы получаем гигантскую цифру дополнительной необеспеченной денежной ликвидности, которая с лихвой перекрывает даже самый пессимистичный расчёт "фискального обрыва" – 600 млрд долларов в год. Так что "любимый город может спать спокойно", и игроки, найдя время для подобных несложных расчётов, уже сегодня вечером вновь вернутся к единственно правильному в такой ситуации решению – возобновлению покупок (что уже подтверждает энергичный рост индексов в Азии, сводный индекс Asia Dow за 45 минут до закрытия торгов в Токио плюсует на 0.4%; китайцы традиционно сильны в арифметике и прочих точных науках!). Наш прогноз по нефти сорта WTI до конца года – 97 долларов за баррель, по золоту - 1780 долларов за тройскую унцию. Рынки всё-таки, как ни крути, остаются опережающим индикатором: раньше – экономики, теперь – действий Федрезерва США!"