Эта неделя для отечественного рынка получилась коррекционной. Сильного снижения мы не увидели; плоская фиксация на небольших объемах, не более того. Ситуация по-прежнему в пользу покупателей, попытки продавить рынок ниже успехом не увенчались, ведь сейчас идет формирование среднесрочных портфелей, а продают сейчас отдельно взятые игроки, которые едва ли смогут сыграть против крупных фондов. Дивидендные портфели, судя по динамике, наполняются ежедневно. Поэтому велика вероятность, что в ближайшее время рост нашего рынка продолжится, пусть индекс S&P500 и близок к третьей глобальной вершине.
Сейчас стало очень модным экстраполировать опыт прошлых лет на текущую ситуацию. Но это не совсем корректно, ведь ситуация в корне изменилась.
Денежная масса силами ФРС США увеличилась в разы, а объем свободного «кэша» у крупнейших финансовых корпораций огромный. Да, негатива хватает, но когда было по-другому? Всем понятно, что Греция не сможет вытянуть свою экономику и, скорей всего, в стране помимо бюджетных сокращений произойдут и структурные изменения. Другой вопрос - когда это произойдет, а тянуть могут еще очень и очень долго. В США ежедневно финансовые воротилы с экранов телевизоров вещают про кризис и огромные риски, однако индекс забрался в очередной раз на 1500 п. Пока любая проблема раздувается и чудесным образом решается в последний момент, как по сценарию голливудского блокбастера. Причем стоит обратить внимание на характер роста. Это неэмоциональное ралли с ростом индексов по 2-3% ежедневно. Нет, каждый уровень тщательно проторговывается, а рост получается очень неспешный и осторожный.
К нашему рынку это имеет очень посредственное отношение, говорить о глобальном росте отечественного ФР не приходится. Сейчас время разумных покупок. Зачем брать акции «Сбербанка», пусть и с потенциалом роста до 20% в течение года, когда есть гораздо более недооцененные акции тех же энергетиков, которые, судя по отчетностям, готовятся к новому витку роста. Безусловно, еще многое надо сделать. Модернизация и ремонт мощностей у большинства представителей сектора только начинается, какие-то компании, например ТГК-1, первыми приблизились к завершению, но большинство еще только собираются. Но рынок никогда не торгует текущую ситуацию, в ценах уже давно заложен весь негатив и расширение инвестиционных программ у большинства компаний. Поэтому объемы в акциях «РусГидро» и «ОГК-2» выступают подтверждением, что рынок готов к новой идее, чтоб к моменту завершения всех инвестиционных программ цены были сильно выше текущих.
Дивиденды наши компании платят великолепные, фактически, мы на очередном историческом максимуме по дивидендной доходности. Несмотря на «нефтезависимость» нашего рынка, смелые инвесторы понимают, что благодаря новому бюджетному праву страна подготовилась к очередному витку кризиса, подушка безопасности объемом более триллиона долларов поддержит финансовый сектор даже в случае негативного сценария. Несмотря на масштабы коррупции в нашей стране, денег все равно остается много, а повышение инвестиционной привлекательности нашего бизнеса - основной тренд на сегодня, это в очередной раз стало понятно после форума в Давосе. Поэтому ближайшая пятилетка пройдет под флагом приватизаций госкомпаний, в которые будут вкладываться, дабы привлечь крупных стратегов. По текущим ценам никто не будет продавать компании с таким потенциалом роста, поэтому объем позитивных новостей по отдельным эмитентам будет приличным. Ждать этих новостей не советую, компании будут расти на ожиданиях.
