Недавно ОАО Акрон опубликовало весьма позитивные производственные результаты за 12 месяцев 2012 года. Общий объём производства товарной продукции остался на уровне 2011 года и составил 5.84 млн.т.
Наибольший рост по итогам года показал сегмент азоных удобрений, рост в 2012 году составил 11% к уровням 2011 года. Отдельно стоит отметить, что производство карбамида росло опережающими темпами и составило 571 тыс.т. (+25% г/г). Предполагается, что в 2013 году, благодаря новому агрегату по производству карбамида (запущенному недавно) и росту производства на китайском предприятии группы - Хунжи-Акрон - объём производства карбамида достигнет планового уровня в 800 тыс.т.
В 2012 году несколько снизилось производство сложных удобрений - NPK. Основной причиной этого стал плановый ремонт производственных мощностей ОАО Дорогобуж (2-3 кварталы 2012 года), а также вынужденная остановка производства на российских предприятиях группы из-за отсутствия фосфатного сырья летом 2012 года, в результате чего объём произведённого NPK составил 2236 тыс.т. (-4% г/г). В 2012 году Акрон запустил собственное производство апатитового концентрата, что должно минимизировать риск повторения такой ситуации в дальнейшем.
Производство аммиака на предприятиях группы достигло в 2012 году рекордных 1783 тыс.т.
Несмотря на ряд проблем в течение года, компании удалось сохранить объём производства на уровне 2011 года, при этом улучшив производственные показатели по важнейшим сегментам - азотному и аммиачному. В 4 квартале 2012 года на мировых рынках сохранялась негативная конъюнктура, обусловленная сезонными факторами. Цены на сложные удобрения в среднем оставались на уровне прошлого года, значительнее всего снизились цены карбамидо-аммиачную продукцию (-8% г/г). В целом падение цен было компенсировано ростом производства по данным сегментам. На наш взгляд, грядущие финансовые результаты с большой вероятностью также окажутся сравнимы с результатами 2011 года (напомним, выручка составила $2.2 млрд., EBITDA - $706 млн.). В ближайшее время компания ожидает роста объёмов продаж азотных удобрений в связи с начинающейся кампанией по закупке удобрений под весенний сезон.
Мы рекомендуем данную бумагу к покупке на среднесрочную перспективу (до 1 года). Среднесрочная цена - 1865 руб. за акцию.
Котировки Акрона продолжают свой рост, торгуясь выше 50 SMA. Не исключено продолжение движения вверх, вплоть до отметки 1600 руб. Поддержка на данный момент находится на уровне 1400 руб.
