Андрей Крюченков
Цены на золото в среду выросли благодаря возобновившимся покупкам со стороны инвесторов. Этому способствовало снижение курса доллара, вызванное противоречивой макроэкономической статистикой и ожиданиями в отношении очередного заявления ФРС. Заявление подтвердило приверженность регулятора стимулирующей денежно-кредитной политике, что дало новый импульс росту цен вчера вечером. Кроме того, активизации покупателей способствовал пробой промежуточного сопротивления в районе 20-дневного скользящего среднего (1670 долл./унц.). Все это позволило золоту продемонстрировать опережающую динамику относительно металлов платиновой группы.
• В ожидании заявления ФРС индекс доллара опустился до новых шестинедельных минимумов. Кроме того, эффект от представленной ADP позитивной оценки занятости был нивелирован разочаровывающими данными по ВВП США за 4к12. В прошлом месяце число рабочих мест в частном секторе США увеличилось на 192 тыс. против прогнозировавшегося роста на 165 тыс. Отчет ADP обычно дает хорошее представление о выходящей вслед за ним статистике занятости в несельскохозяйственных отраслях США (будет опубликована в пятницу). Однако оценка ВВП США за 4к12 оказалась не столь радужной - реальный показатель в годовом выражении снизился на 0.1% после роста на 3.1% в 3к12 (что, впрочем, произошло за счет резкого сокращения госрасходов, объемов внешней торговли и инвестиций, а не потребительских расходов). Как бы то ни было, резкое ослабление доллара относительно основных валют оказало хорошую поддержку ценам на золото.
• Как и ожидалось большинством, американские монетарные власти не сказали ничего нового. Подтвердив намерение и дальше проводить стимулирующую политику, регулятор в то же время отметил наблюдаемое в последнее время постепенное улучшение макроэкономических показателей. Однако рынки не ожидают, что ФРС в ближайшее время перейдет к ужесточению политики, что должно удержать доллар под давлением и оказать поддержку золоту. Правда, ФРС по-прежнему ожидает, что инфляционное давление в среднесрочной перспективе будет незначительным - на целевом уровне 2% или ниже, что уменьшает привлекательность золота как защиты от инфляции.
Учитывая целевые уровни инфляции и безработицы, озвученные в конце прошлого года, неудивительно, что центральный банк США планирует сохранять стимулирующую денежно-кредитную политику не только в краткосрочной перспективе, но и «в течение значительного времени после завершения программы покупки активов». Так что пока безработица в США не опустится до 6.5% (при условии что инфляция не превысит 2.5%), ожидать какого-либо ужесточения не стоит. Тем не менее принимая во внимание устойчиво позитивный поток американской статистики, мы по-прежнему считаем, что произойти это может чуть раньше, чем ожидает рынок (согласно консенсус-прогнозу - в 1к14). ФРС будет стараться предвосхищать инфляционные тенденции, в то время как согласно протоколу предыдущего заседания Комитета по операциям на открытом рынке, некоторые члены ФРС предлагают свернуть программу количественного смягчения, не дожидаясь конца этого года, что выглядит вполне закономерно, учитывая наблюдаемое улучшение макроэкономических показателей.
Мы полагаем, что сегодня, как и в предыдущие дни, рынок сохранит волатильность и боковой тренд, при этом котировки едва ли поднимутся выше максимумов января. Цены на золото, вероятнее всего, консолидируются на текущих уровнях в преддверии публикации в пятницу важной статистики по рынку труда США.
Ближайшим уровнем поддержки для рынка золота выступает цена в 1653 долл./унц., а следующим - 1646.5 долл. Ключевой уровень сопротивления остается на отметке 1700 долл., а в случае его пробития новым «рубежом обороны» становится цена в 1715 долл.
Котировки нефтяных фьючерсов вчера подросли, чему способствовал оптимизм инвесторов в связи с улучшением макроэкономической статистики, а также ослабление доллара. Некоторое давление на рынок оказал умеренно негативный отчет о товарных запасах нефти и нефтепродуктов в США. Ближе к концу сессии рынки Brent и WTI поддержало заявление FOMC о сохранении стимулирующей денежно кредитной политики. Доллар США по итогам дня вновь чуть ослаб, что положительно сказалось на котировках большинства торгуемых в долларах сырьевых товаров.
• Минэнерго США вчера опубликовало умеренно негативный отчет о товарных запасах нефти и нефтепродуктов в стране за 19-25 января. Запасы нефти выросли значительно сильнее, чем предполагалось, вследствие увеличения импорта и несмотря на неожиданное увеличение объемов переработки. Из других показателей отметим более существенное, чем ожидалось, снижение запасов бензина и дистиллятов, что поддержало рынок нефтепродуктов США. Рынок негативно отреагировал на публикацию данных, в том числе увеличение запасов в Кушинге, что не позволило сорту WTI завершить сессию на внутридневных максимумах.
• Загрузка перерабатывающих мощностей выросла на 1.4% по сравнению с предыдущей неделей, составив 85%, импорт нефти увеличился на 0.34 млн барр./сут. - до 8.07 млн барр./сут., запасы сырой нефти повысились примерно на 6 млн барр. В регионе PADD 3 (побережье Мексиканского залива) в результате увеличения импорта запасы выросли более чем на 1.9 млн барр. На терминале в Кушинге, обеспечивающем нефтяные торги на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже, запасы нефти увеличились на 0.28 млн барр., составив 51.675 млн барр. и вновь приблизившись к рекордному уровню в 51.862 млн барр., достигнутому в начале января. Совокупный объем коммерческих запасов сырой нефти в США повысился до 369.06 млн барр., увеличившись на 2.5% по сравнению с началом года и сократившись на 4.7% относительно 22-летнего максимума, зарегистрированного в июне 2012 г.
• Что касается нефтепродуктов, в отчетном периоде коммерческие запасы бензина сократились больше, чем ожидалось - на 0.96 млн барр. Запасы дистиллятов понизились на 2.32 млн барр. Спрос на дистилляты за четырехнедельный период понизился на 6.3% к аналогичному периоду прошлого года; потребление бензина, напротив, повысилось на 3%. Совокупный объем потребления нефтепродуктов за этот же период вырос на 0.5% относительно аналогичного периода прошлого года, а его среднее значение составило 18.3 млн барр./сут.
В ближайшее время рынок нефти продолжит ориентироваться на макроэкономическую ситуацию; в частности, завтра пристальное внимание будет обращено на публикацию данных о количестве рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США. В условиях технической перекупленности рынка по-прежнему высока вероятность умеренной фиксации прибыли перед выходными. В свете устойчиво позитивной макроэкономической статистики спекулятивно настроенные игроки на протяжении января активно наращивали длинные позиции по нефти, хотя, судя по фундаментальным индикаторам, стабильного ралли в ближайшее время не предвидится.
На рынке североморской нефти сохраняется восходящий тренд, сформировавшийся в середине месяца, а краткосрочный уровень сопротивления для Brent остается на отметке 116 долл./барр. В случае снижения прочная поддержка Brent будет обеспечена на уровне 112.5 долл. и далее на отметке 111 долл., а ключевой краткосрочный уровень поддержки по прежнему составляет 109.5 долл. Цена WTI ощутит поддержку на уровне 95 долл. и далее на отметке 93 долл., а потенциал ее роста ограничен уровнем 99.8 долл.
