Сегодня я хочу обратить внимание инвесторов на отчет с последнего заседания FOMC. Похоже, сейчас самое время менять привычное восприятие рынка. Для начала небольшой экскурс в историю. Конец 2008-го - начало 2009 года, в воздухе начали витать первые на тот момент идеи о количественном смягчении -мощнейшего инструмента для стимуляции экономики. Рынок слегка потрясло на дне, после чего крупнейшие аналитические подразделения начали выдавать перспективы QE, и рынки поползли в гору. На момент начала первого раунда индекс широкого рынка S&P 500 уже прибавил 50% к уровням появления первой информации. По факту прошла небольшая волна коррекции, также связанная и с сезонным фактором, после чего появились новости о возможном продолжении мягкой монетарной политики и запуске второго раунда, QE-2. Рынки, памятуя о прошедшем росте, с новыми силами рванули вверх, показав к моменту запуска программы прирост 30% по S&P 500. Затем, ничего удивительного, опять началась коррекция. Но теория "пятиволновки" была бы просто теорией, если бы не новые слухи, которые через какое-то время вылились в запуск операции TWIST, ожидания которой принесли еще 18% по индексу. Итоговое укрепление S&P500 за три этапа составило 100%, что для рынка США - превосходный результат. Операция началась в первой половине 2012 года, и я грешным делом подумал, что момент разворота американского рынка не за горами. К сожалению, этого не произошло, потому что после небольшой коррекции аналитики Goldman Sachs первыми высказали 80%-ую уверенность в продолжении мягкой политики ФРС и запуске очередного, уже третьего раунда QE. С этого момента на ожиданиях индекс S&P500 прибавил еще 8%, после чего по факту выхода новости на всех рынках устроили грандиозную фиксацию, на которой высадили тех, кто зашел в последний момент.
Теперь посмотрим на график золота, которое ведет себя на первый взгляд нелогично. Каждый раз после запуска QE начинался новый виток спроса на драгметалл. Спрос был как на рыночный актив, так и на физический. В Лондоне даже недвижимостью торговали за слитки и сертификаты. А тут вдруг QE-3 и золото падает ровно с момента запуска станка и сейчас радужные перспективы в $2000 уже кажутся очень далекими, несмотря на высокие прогнозы аналитиков. Но на самом деле золото - это опережающий индикатор, который учитывает долгосрочные идеи, и падение его стоимости против фундаментальных факторов говорит лишь о том, что эти факторы уже давно под сомнением. А последний отчет FOMC является прямым подтверждением, что продажи были вполне осмысленными, для технической коррекции на росте ликвидности это падение - перебор. К тому же не исключено, что компании-золотодобытчики понимают, что праздник может закончиться раньше времени, и не исключено, что на фоне роста добычи физического золота идет фиксация текущих цен на рынке. При низкой себестоимости добычи текущие цены вполне комфортны, а сделка подразумевает избавление от рисков снижения котировок.
