Сегодня я хочу обратить внимание инвесторов на отчет с последнего заседания FOMC. Похоже, сейчас самое время менять привычное восприятие рынка. Для начала небольшой экскурс в историю. Конец 2008-го - начало 2009 года, в воздухе начали витать первые на тот момент идеи о количественном смягчении -мощнейшего инструмента для стимуляции экономики. Рынок слегка потрясло на дне, после чего крупнейшие аналитические подразделения начали выдавать перспективы QE, и рынки поползли в гору. На момент начала первого раунда индекс широкого рынка S&P 500 уже прибавил 50% к уровням появления первой информации. По факту прошла небольшая волна коррекции, также связанная и с сезонным фактором, после чего появились новости о возможном продолжении мягкой монетарной политики и запуске второго раунда, QE-2. Рынки, памятуя о прошедшем росте, с новыми силами рванули вверх, показав к моменту запуска программы прирост 30% по S&P 500. Затем, ничего удивительного, опять началась коррекция. Но теория "пятиволновки" была бы просто теорией, если бы не новые слухи, которые через какое-то время вылились в запуск операции TWIST, ожидания которой принесли еще 18% по индексу. Итоговое укрепление S&P500 за три этапа составило 100%, что для рынка США - превосходный результат. Операция началась в первой половине 2012 года, и я грешным делом подумал, что момент разворота американского рынка не за горами. К сожалению, этого не произошло, потому что после небольшой коррекции аналитики Goldman Sachs первыми высказали 80%-ую уверенность в продолжении мягкой политики ФРС и запуске очередного, уже третьего раунда QE. С этого момента на ожиданиях индекс S&P500 прибавил еще 8%, после чего по факту выхода новости на всех рынках устроили грандиозную фиксацию, на которой высадили тех, кто зашел в последний момент.
![QE QE](https://cdnn.1prime.ru/img/76144/06/761440603_0:0:0:0_600x0_80_0_0_40e281b2c74b3f60314e69310c7c4dec.png)
Теперь посмотрим на график золота, которое ведет себя на первый взгляд нелогично. Каждый раз после запуска QE начинался новый виток спроса на драгметалл. Спрос был как на рыночный актив, так и на физический. В Лондоне даже недвижимостью торговали за слитки и сертификаты. А тут вдруг QE-3 и золото падает ровно с момента запуска станка и сейчас радужные перспективы в $2000 уже кажутся очень далекими, несмотря на высокие прогнозы аналитиков. Но на самом деле золото - это опережающий индикатор, который учитывает долгосрочные идеи, и падение его стоимости против фундаментальных факторов говорит лишь о том, что эти факторы уже давно под сомнением. А последний отчет FOMC является прямым подтверждением, что продажи были вполне осмысленными, для технической коррекции на росте ликвидности это падение - перебор. К тому же не исключено, что компании-золотодобытчики понимают, что праздник может закончиться раньше времени, и не исключено, что на фоне роста добычи физического золота идет фиксация текущих цен на рынке. При низкой себестоимости добычи текущие цены вполне комфортны, а сделка подразумевает избавление от рисков снижения котировок.
![QE-GOLD QE-GOLD](https://cdnn.1prime.ru/img/76144/09/761440909_0:0:0:0_600x0_80_0_0_c4e68332d6dfd2a3afa43086b613205f.jpg)