ЦБ РФ не будет менять ставки на заседании совета директоров в пятницу и, с большой долей вероятности, до конца всего срока полномочий Сергея Игнатьева, считают опрошенные агентством "Прайм" эксперты. По их мнению, грядущее назначение на этот пост экс-главы Минэкономразвития Эльвиры Набиуллиной на принятии решения не отразится, однако впоследствии не исключено ускоренное снижение ставок.
Очередное заседание совета директоров Банка России по вопросам процентной политики состоится 15 марта. По итогам заседания в феврале регулятор сохранил нейтралитет в денежно-кредитной политике. Сейчас ставка рефинансирования - 8,25%, ключевая ставка РЕПО - 5,5%.
ИНТРИГИ НЕ БУДЕТ
Дополнительную интригу внес факт обнародования имени кандидата на пост главы ЦБ РФ – на смену действующему руководителю Банка России Игнатьеву, чьи полномочия истекают в июне, президент Владимир Путин предложил своего помощника, экс-министра экономики Набиуллину.
Однако, по мнению опрошенных агентством "Прайм" экспертов, это грядущее назначение никак не повлияет на решение совета в пятницу, и решение это окажется нейтральным. "В нынешней ситуации на фоне ускорения инфляции сложно найти аргументы для снижения ставок", - считает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
По оценке Росстата, инфляция в РФ с начала года набрала 1,7%, что существенно превышает прошлогодний показатель (1%). Недельный рост цен стабильно колеблется в интервале 0,1-0,2%. Годовая инфляция по итогам февраля составила 7,3% при целевом интервале ЦБ на 2013 год в 5-6%.
Несмотря на то, что необходимость снижения ставок сейчас лоббируется многими, приоритет для ЦБ – таргетирование инфляции, и он не меняется, напомнила Орлова.
С другой стороны, активно звучащая в последнее время критика в адрес ЦБ препятствует тому, чтобы ставки повысить, рассуждает главный экономист ИК "Уралсиб Кэпитал" Алексей Девятов. "Совфед даже предлагает законодательно обязать регулятор заботиться и об экономике", - напомнил он.
Мнения, что ЦБ предпочтет сохранять статус-кво по ставкам на фоне ускоряющейся инфляции, придерживаются и аналитики Газпромбанка. В то же время, базовый ИПЦ остался на прежнем уровне (5,7%), указывая на то, что монетарные факторы не оказали воздействия на цены, отмечают они. Нарастающее инфляционное давление, вероятно, сдержит Банк России от снижения ставок на ближайшем заседании, уверены и эксперты Росбанка.
ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ ИГНАТЬЕВА?
Игнатьеву нет резона что-то радикально менять в оставшиеся на нынешней должности месяцы, полагают опрошенные эксперты.
Действующий глава ЦБ может сохранять нейтралитет по ставкам до конца срока пребывания в должности, считает Девятов из "Уралсиба". "Не исключено, правда, что инфляция замедлится до 7% годовых уже в мае, тогда действующий глава ЦБ может напоследок снизить ставки", - добавил он.
Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов также считает, что особого смысла в активных действиях для Игнатьева пока нет – монетарные способы побороть инфляцию неэффективны на фоне роста тарифов естественных монополий. "К лету продовольственная инфляция традиционно должна начать снижаться, и первые действия по ставкам возможны не раньше осени", - уверен он.
Впрочем, с вероятностью 30% действовать Игнатьеву все же придется, рассуждает эксперт. "Необходимость снижения ставок уже назрела, и многое будет зависеть от курса рубля. Повышая ставки, регулятор укрепляет рубль, который иногда уже торгуется ниже отметки в 30 рублей за доллар", - отметил он. Это, по мнению Толстоусова, губительно отражается на экономике, ударяя по производителю через засилье импорта.
Чтобы не допустить дальнейшего усиления рубля, регулятор может резко снизить все ставки – на 0,75-1 процентный пункт одномоментно. Это, возможно, станет отрезвляющим фактором для экономики, которая с начала года показывает не особо позитивную динамику, полагает аналитик.
По мнению Орловой из Альфа-банка, снижение ставок на 0,25 процентного пункта возможно, но не раньше июня-июля, когда инфляция замедлится. "Однако во второй половине года все ставки вырастут примерно на 0,5 процентного пункта, прогнозирует она. Дело не столько в инфляции, сколько в ожидающемся росте ставок на рынке – этот тренд коснется и кредитных, и депозитных ставок, а также ставки рефинансирования", - полагает она.
ПЕРВЫЕ ШАГИ НАБИУЛЛИНОЙ
Набиуллина же, по мнению опрошенных, вступив в новую должность, на первых порах не будет вмешиваться в монетарную политику ЦБ. "Тот факт, что кандидатура Игнатьева предложена в качестве советника Набиуллиной свидетельствует в пользу сохранения преемственности в монетарной политике и взвешенного подхода", - уверена Орлова из Альфа-банка.
По ее оценке, ЦБ во главе с Набиуллиной будет позиционироваться в первую очередь как мегарегулятор с дополнительными функциями по контролю за финансовыми рынками.
Девятов из "Уралсиба" ожидает, что при Набиуллиной возможно некоторое смягчение политики ЦБ. "Не стоит забывать, что она долгое время возглавляла Минэкономразвития, и ей не чужда поддержка экономики, кроме того, она учтет критику в адрес ЦБ", - полагает он.
Поэтому снижение ставок во втором полугодии возможно более агрессивными темпами, чем ожидалось, считает эксперт. "Если раньше мы ждали снижения на 0,25-0,5 процентного пункта, то теперь полагаем, что возможны и 0,5-1 процентный пункт до конца года", - сказал он. Это окажет поддержку ликвидности и экономике в целом, однако прогноз роста ВВП по итогам года мы пока пересматривать не спешим, добавил он. По мнению Девятова, снижение всех ставок будет равномерным – оперировать одной лишь ставкой рефинансирования нет смысла, поскольку операций по ней не проводится.
Однако в целом курс регулятора сохранится неизменным, а переход к таргетированию инфляции останется в приоритете, резюмирует аналитик.
В течение года Набиуллина вряд ли будет инициировать перемены – для начала надо получить представление о том, что собираешься делать, познакомиться с коллективом, возможно, привести своих людей, рассуждает Толстоусов из "Грандис Капитал". "Она хороший экономист, но работала в правительстве, что называется, с другой стороны – скорее транжирила деньги, нежели сберегала", - пояснил он. По его мнению, первые шаги нового руководителя ЦБ в области монетарной политики возможны не ранее середины следующего года.
Наталья Карнова, Прайм
