Сегодняшнее падение в акциях ТНК-ВР Холдинг (-18 по обычке, -16% по префу) было спровоцировано заявлением главы Роснефти И.Сечина о том, что "Роснефть пока не планирует выкупать доли миноритарных акционеров ТНК-ВР, потому что не принимала перед ними обязательств". Таким образом оказались похороненными надежды акционеров ТНК-ВР Холдинг на консолидацию их долей Роснефтью (будь то выкуп или предложение об обмене) после завершения расчётов с BP и AAR.
Главный вопрос, который так и напрашивается «Что же дальше делать с бумагами ТНК-ВР Холдинг?»
Если вы долгосрочный инвестор, то ничего уже делать не надо. Если были более спекулятивные цели и планы, то надо выходить из бумаги и забывать о ней, по крайней мере, до объявления дивидендов за 2012 г.
Котировки в настоящий момент упали до тех уровней, на которых их дивидендная доходность (в расчете, что на выплаты будет направляться 25% чистой прибыли, как для всех госкомпаний) уже превышает 5% - высокий показатель для отрасли. Только полный отказ от выплат дивидендов и вывод средств из компании основным акционером через займы способны привести к дальнейшему разрушению акционерной стоимости ТНК-BP Холдинг. Полагаем, что Роснефть на эти нелицеприятные действия не пойдет.
Ключевой вопрос сейчас и основная реперная точка - объявление дивидендов за 2012 г по ТНК-BP. Этот шаг наглядно проиллюстрирует, изменилась ли дивидендная политика компании в связи со сменой собственника.
Если по-прежнему до 90% чистой прибыли компания будет направлять в дивиденды (что соответствует лучшей корпоративной практике в холдинговых структурах), то появятся основания для восстановления акциями ТНК-BP Холдинг потерянных осенью позиций. Если payout составит 25% от чистой прибыли (как рекомендовано госкомпаниям и их "дочкам") - то текущие уровни будут устойчивы. Если меньше - риск дальнейшего снижения котировок.
Технически котировки акций ТНК-BP Холдинг в настоящее время тестируют на прочность нижнюю границу своего годового понижательного канала.
